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11月28日，神奇製藥公告顯示，全資子公司貴州神奇藥業有限公司（神奇藥業）控股持有吉林神奇康正醫藥有限公司（吉林康正）30.16%的股權，吉林康正是公司的控股孫公司，神奇藥業擬在2021年內，以吉林康正2020年12月31日經審計的歸屬於母公司所有者權益和淨資產價值為參考，協商股權轉讓價款，向無關聯方、吉林康正其他自然人股東轉讓其持有的吉林康正30.16%股權。吉林康正主營業務是從事中成藥、化學藥製劑、抗生素、醫療器械批發代理銷售。
業績依賴斑蝥酸鈉系列
公司主營醫藥製造業和醫藥商業，2020年上半年，營收佔比分別為60.58%、39.42%。醫藥商業主要以孫公司山東神奇、重慶神奇康正、吉林康正為醫藥商業平臺，從事醫藥品的配送、批發和零售，銷售公司及其他企業的醫藥產品。
製造業主要為藥品的研發、生產與銷售，感冒止咳類產品包括枇杷止咳顆粒、強力枇杷露、枇杷止咳膠囊；補益安神類產品包括精烏膠囊、全天麻膠囊；抗腫瘤類產品包括斑蝥酸鈉維生素 B6 注射液、斑蝥酸鈉注射液；抗菌消炎類產品包括珊瑚癬淨；心腦血管類產品包括銀丹心泰滴丸；風溼骨疼類產品包括金烏骨通膠囊。
公司核心產品為抗腫瘤類藥物斑蝥酸鈉系列產品，2017年-2019年、2020年上半年，抗腫瘤類藥物營收分別為6.17億元、6.87億元、7.64億元、3.16億元，營收佔比分別為35.53%、37.10%、39.65%、37.62%，毛利潤分別5.17億元、6.52億元、7.17億元、2.93億元，毛利佔比分別為49.40%、57.72%、58.86%、63.17%，業績依賴斑蝥酸鈉系列。
斑蝥酸鈉系列產品已上市銷售20年，是公司自主研發、具有國家發明專利的抗腫瘤化學藥物，藥品註冊分類為「化藥6類」，公司擁有的斑蝥酸鈉原料藥和注射劑為全國獨家產品，市場佔有率位居行業前列。目前斑蝥酸鈉注射液由金橋藥業生產，斑蝥酸鈉維生素 B6 注射液由柏強制藥生產。2017年-2019年、2020年上半年，斑蝥酸鈉系列產品毛利率分別為83.76%、94.81%、93.77%、92.90%，為公司毛利率最高的產品。
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重銷售輕研發 淨利潤逐年下滑
2017年-2019年、2020年前三季度，公司分別實現營收17.36億元、18.53億元、19.28億元、13.29億元，分別同比變動8.63%、6.75%、4.03%、-6.43%，營收增速逐年放緩，2020年前三季度同比下滑，主要系醫藥製造業因新冠疫情影響導致銷售收入同比下滑所致，其中感冒止咳系列因國家新冠病症與感冒類症狀相似，禁止感冒止咳類、發熱類用藥禁止在醫院外銷售用藥，造成感冒類OTC藥品極度銷售下滑，上半年公司止咳類藥品同比下滑5459萬，降幅67.79%。
營收增速放緩的同時，公司淨利潤逐年下滑。2017年-2019年、2020年前三季度，公司歸母淨利潤分別為1.30億元、1.06億元、8397.48萬元、-1.47億元，扣非淨利潤分別為1.21億元、9666.46萬元、8221.09萬元、-1.45億元，業績逐年減少。
盈利能力層面，毛利率分別為60.25%、60.94%、63.17%、57.68%，而淨利率分別為6.89%、5.31%、4.18%、-10.88%，淨利率逐年降低，主要系公司銷售費用增速超營收，2017年-2019年、2020年前三季度，公司銷售費用率分別為41.71%、44.51%、45.75%、46.02%，逐年增長，橫向看，公司銷售費用率高於同行業可比公司均值，選取2019年年報顯示的千金藥業、白雲山、昆藥集團、江中藥業、西藏藥業、東阿阿膠、華潤三九、康緣藥業為可比公司，可比公司2019年銷售費用率均值為37.18%，公司45.75%高於行業均值。
與此同時，公司研發投入規模和研發投入佔營收比值均低於行業均值，2019年，可比公司的研發投入均值和研發投入佔營收比值分別為2.65億元和3.74%，而公司2019年研發投入僅1995.91萬元，遠低於行業均值，且佔營收比值也僅1.04%。
公司年報和半年報未顯示公司在研項目，從去年公告得知，公司於2017年委託相關醫藥研發機構開展了斑蝥酸鈉系列研究，為斑蝥酸鈉系列上市後再評價和適應症擴展探索，尚處於體外細胞試驗、動物體試驗階段，屬於前期研究階段，且動物試驗樣本量較小，是否對人體有效需進一步臨床試驗證明，存在重大不確定性。（Kodak/文）
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