2019年5月份豆粕市場行情展望

2020-12-03 中國水產養殖網

2019年5月份豆粕市場行情展望

2019-04-30 00:21:00  水產養殖網  出處:中國飼料在線        瀏覽量: 2445 次 我要評論
一、4月份豆粕價格沒有改變和突破&nbsp幾乎運行成一條直線

4月初沿海豆粕現貨均價在2480元/噸,截至4月26日沿海豆粕現貨平均價格在2527元/噸,略有小幅度的上提。但是從各區域市場的價格來看,東北和華北地區受區域油廠開機率的拖累價格較高處於2540-2580元/噸,而廣東地區豆粕成交價格仍在2490元/噸附近。可見,4月份的豆粕價格幾乎沒有變化。

豆粕基差方面截到4月底時,4-5月份提貨的豆粕M1909-60-70元/噸不等,當然遼寧地區除外,M1909價格在2560元/噸,所以近月提貨的豆粕基差與現貨價格基本一致。不過當前的豆粕基差比上月有所上升,主要是豆粕期貨價格下跌明顯。所以在-80到-100元/噸的豆粕基差出現時我們和市場一道認為當時的豆粕基差價格具備採購價值,現在看來採購之後利潤是可觀的。目前市場預售的7-9月份提貨的豆粕基差-30對M1909合約,折2530元/噸,略高於現貨平均價格。
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二、4月份豆粕市場內外價差修正&nbsp理論盤面套保利潤保持豐厚
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4月份的豆粕市場結束了自春節過後內外價差擴大的特點,即內低外高的局面在4月下旬國際大豆價格連續下挫中得到了完美的修正。最新評估近月裝船的巴西大豆理論成本2811元/噸,折算的豆粕理論成本2543元/噸,對比沿海豆粕現貨平均價格2530元/噸基本一致。春節過後豆粕內外價差曾擴大過近200元/噸。這樣的價差可能也是支撐近期國際大豆價格連續下跌而國內豆粕價格表現相對抗跌的主要原因。

4月份豆粕的期貨市場還有一個特點就是理論的盤面套保利潤非常豐厚,從4月初到現在理論值保持在180-250元/噸,最新核算的理論盤面套保利潤在208元/噸。這樣的利潤,非常有利於刺激中國進行採購國際大豆銷售國內油粕期貨或是現貨基差,以鎖定利潤。至少說明油廠進行這方面的操作積極性會空前提高。高理論盤面套保利潤對市場有幾方面的影響:其一、有利於豆粕基差價格相對低位運行,即保持負基差的基礎,在當前全球大豆供應充足的背景下,油廠可以進行更低基差價格的競爭;其二、現在市場評估5月份大豆進口量將低於4月份水平和往年平均水平在700萬噸左右,但是高套保利潤很可能最終修正中國5月份或以後的大豆進口預期,逐步上調;其三,對國內油粕期貨價格帶來壓制,更有利於進行國內外市場的正向套利,即買國際大豆賣國內油粕期貨。
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三、5月份豆粕內外市場關注的因素
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1、美豆種植拉開序幕&nbsp種植情況對行情有短暫影響
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5月份北半球美國和中國的大豆種植工作正式拉開序幕,種植期的進度與天氣變化當是市場階段性關注的焦點之一。一般地大豆種植工作於6月底完成。這期間重要的報告有,美國時間5月10日美國農業部將出臺5月份的大豆供需報告,在5月份的報告中美國農業部將首次預測2019/20年度美豆供需平衡表。美豆的種植面積將用3月底的8461萬英畝的種植面積,以98-99%的收穫率,根據趨勢單產水平評估美豆產量與庫存情況。我們對此有過一次專門的分析,認為美國新豆產量可能下降600-700萬噸,期末庫存很可能由現在的2437萬噸降至1400萬噸附近,庫存消費比由24.5%降至13.5%。美豆種植面積下降,最終下降的程度如何,市場還要伴隨著種植工作的進行而不斷談論。但是市場並沒有開始消化美國新一年度供需平衡壓力改善的問題。因為現在美國大豆市場最大的痛是歷史最高的庫存數據。現在正是南美大豆上市期,季節性供應壓力非常之大。中美貿易談判顯然不是一蹴而就的事情,對美豆解不了近渴。
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2、中美貿易談判相關消息
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美國總統川普美國時間4月25日曾表示,他將很快在白宮接待中國國家主席習近平,為世界最大的兩個經濟體之間可能達成貿易協議做了鋪墊。中美貿易談判的系統性風險暫不評估,跟隨著消息的變化而變化。
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3、5月份國內的大豆進口預期暫預估是下降的
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現在我們正在展開5月份中國大豆進口調查工作,數據並沒有完成。按此前裝船評估5月份中國大豆的進口量當在700萬噸上下。去年和前年的5月份中國大豆進口量分別在969萬噸和959萬噸。所以今年的5月份大豆進口量是不多的。從我們的調查部分結果來看,發現了港口預報和油廠預報出現了不一致的情況,所以5月份大豆進口量情況如何,市場值得關注。
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四、5月份豆粕市場行情評估
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展望5月份的豆粕市場行情,國內豆粕價格經歷了春節過後的快速下跌且透支著強勁的看空心態令國內豆粕現貨價格一直低於理論成本運行。此後國內豆粕價格進入了低位徘徊期,不知道是夯實底部還是再下一程。我們更傾向於前者。5月份的國際市場關注北美大豆種植情況以及市場一直未討論的美豆新一年度供需改善的預期,關注中美貿易談判的其他消息。我們的觀點將慢慢傾向於行情持續低位運行後容易出現階段性反彈行情的觀點,畢竟市場一直處於寒冬狀態,黎明前的黑暗過後行情的反彈就容易出現。



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