老虎ESOP:五年股價跌70%,二代上位,周杰倫救得了這家上市公司

五年前，剛剛登陸A股市場的海瀾之家(6.670,-0.06,-0.89%)，發布了員工持股計劃，誓與員工共發展。

那年，它的股價創出了歷史最高，19.1元。

五年後，60歲的海瀾集團創始人周建平淚灑會場，正式將董事長一職交於他的兒子周立宸，或許是一個時代新的開始。

這年，它的股價已經跌到了6.7元。

新老交接，能否煥發海瀾集團新的生機，能否帶給持股者和投資者更大的希望?作為上市公司優先選擇的股權激勵(ESOP)合作夥伴，讓老虎證券ESOP團隊帶你一探究竟。

400多位員工參與股權激勵

2015年，處在積極擴張期的海瀾之家趁著初登資本市場的熱潮，推出了第一期員工持股計劃，也是目前為止唯一的一期。

海瀾之家希望通過員工持股計劃進一步優化激勵機制，有效綁定員工、高管和股東的利益，優化激勵機制，充分調動員工和高管的積極性。

員工持股計劃對企業的發展的作用是積極的。

2015年，海瀾之家以品牌價值110億元再居胡潤服裝家紡品牌榜榜首;榮登《福布斯》亞太最佳上市50強榜單;首次入選財富中文雜誌中國企業500強排行榜。

標準普爾於2015年12月29日公布全球市值最高服飾公司25強名單，海瀾之家以94.98億美元的市值排在全球第14名。

海瀾之家發布的持股計劃顯示，第一期員工持股計劃參與員工共計404人，具體參加人數根據員工實際繳款情況確定。這個員工持股計劃的參與對象包括上市公司的董事、監事及高級管理人員;上市公司及其下屬子公司的中層及以上管理人員。

根據海瀾之家發布的三季度財報，員工持股計劃完成購買後持有的標的股票數量約為2927萬股，持有的股票數量約佔公司現有股本總額的0.68%，累計不超過公司股本總額的10%，單個員工所獲股份權益對應的股票總數累計不得超過公司股本總額的1%。

員工持股計劃的股票來源於二級市場購買的方式，持股計劃持有人盈虧自負，風險自擔，與其他投資者權益平等。

事實是，當前海瀾之家的股價已經較2015年推動員工持股時的歷史最高位跌去了三分之二。

PS:【乾貨】老虎ESOP建議，一般來說，員工獲得股權激勵時，如果長期看好公司的估值，可以通過支付一定現金來換取股票來嘗試擴大收益。但如果認為公司股價會一路下滑，那麼在當前賣掉所有股票換取現金可能是更合適的交易。

業績拖累股價

拖累海瀾之家股價的是它的業績。

自2014年上市之後，海瀾之家依賴的輕資產模式似乎進入了瓶頸期，淨利潤多年一直保持平穩水平，甚至在去年同比下降了7.07%。今年以來，疫情的衝擊使得海瀾之家淨利潤同比降速進一步擴大。

根據海瀾之家的三季報數據，今年1—9月份實現營業收入117.78億元，同比下滑19.82%;歸屬於上市公司股東的淨利潤12.90億元，同比大幅下滑50.69%。

三季度末，海瀾之家品牌的加盟及聯營門店淨減少137家，這是海瀾之家首次出現加盟店減少的現象。

數據來源：公開資料

2015年至2019年，海瀾之家營收一直保持正增長，但淨利潤增速卻由正轉負，從2015年的24.35%降至2019年的-7.07%，而2014年則高達75.83%。

高庫存也是制約公司發展的一大因素。今年前三季度，海瀾之家的存貨規模超86億元。而2015年至2019年，海瀾之家存貨餘額分別為95.8億元、86.32億元、84.93億元、94.74億元、90.44億元。

32歲少帥接班能夠解決難題?

清華大學畢業的少帥，市場給予極高的期望，希望他能夠帶領海瀾之家度過「中年危機」。

11月25日晚間，海瀾之家發布公告稱，董事會於11月24日收到周建平的書面辭職報告，因個人原因，其向董事會申請辭去公司第八屆董事會董事長、董事及董事會戰略委員會主任委員職務，辭職後，周建平將不擔任公司任何職務。

同時，公司選舉周建平之子周立宸為第八屆董事會董事長及戰略委員會委員，並由周立宸擔任戰略委員會主任委員，公司法定代表人也變更為周立宸。

公開資料顯示，周立宸2010年畢業於清華大學金融專業。畢業後，周立宸進入了上海的一家VC機構上海摯信資本工作。

2012年，周立宸回到海瀾集團，開始接觸公司業務，先後接管廣告部、信息中心、商品中心、電子商務等部門。

周立宸似乎更理解年輕人的需求，將投放渠道從過去的央視，轉向地方衛視，並與熱門綜藝節目深度捆綁，以提升品牌在年輕群體中的影響力。

2017年2月8日，29歲的周立宸從父親手中接過海瀾集團總裁一職。隨後，海瀾之家貼上了「創新型、功能型」新標籤，同時向女裝、童裝、家居生活等品類擴展，從「男人的衣櫃」成為了「全家人的衣櫃」。

2020年4月，周立宸親自上陣直播間，與明星柳巖、楊迪進行直播帶貨。據統計，2小時的直播，圍觀流量超300萬，互動數超400萬，當天全渠道銷售超4000萬。

2020年10月，海瀾之家籤約國民偶像周杰倫作為新代言人。

通過一系列操作，公司前三季度線上營業收入同比增長55.54%;分季度看，公司第一季度、第二季度和第三季度的線上營業收入同比增長幅度分別為16.70%、40.22%和111.27%。

公司線上營業收入佔主營業務收入比例從上年同期的5.93%提高到11.59%，首次突破10%。

唯一不變的依然是股價，並沒有起色。

總結

企業的股價與企業本身的業績密不可分，也與企業持股員工和投資者的利益息息相關。「少帥」正式接班後，將為海瀾之家帶來什麼樣的變化?拭目以待。

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