去年因汙染環境被罰500萬。
近日，大公國際將寧夏泰瑞製藥股份有限公司（簡稱「泰瑞製藥」）主體評級由「AA」調整為「AA-」，確定泰瑞製藥移出信用觀察名單並評定展望為負面，「17泰瑞01」、「17泰瑞02」債項評級由「AA」調整為「AA-」。
評級報告稱，泰瑞製藥主要面臨的風險為，公司2019年營收、利潤水平持續下降，受環保政策影響，面臨較大投融資壓力，短債償付壓力大。
對此，泰瑞製藥方面回復時間財經稱，此次評價下調對公司融資、經營並無不利影響，實際上，這是為下一次贖回做準備。此次公司債贖回的時候，投資人願意持有，不願讓公司贖回，畢竟公司債券利息6.5算比較高了，醫藥板塊近期又比較熱門。
公開資料顯示，泰瑞製藥現存2筆債券，分別為17泰瑞01、17泰瑞02，均為2017年發行的公司債。其中「17泰瑞01」發行總額為5億元，債券期限5年，附第3年末發行人上調票面利率選擇權和投資者回收選擇權，票面利率為6.5%。「17泰瑞02」票面利率為7%。
金融產業分析師王赤坤對時間財經表示，在此時間節點下調評級，對已發債券無不利影響，對投資者存在利好，但對公司下一期再發債券會有不利影響。
官網介紹顯示，泰瑞製藥成立於2000年，是國家高新技術企業，寧夏回族自治區30家非公有制優勢骨幹企業之一，員工人數3000餘人，資產總額60億元。公司主要從事獸用原料藥研發、生產和銷售業務，其中原料藥泰樂菌素為公司主打產品。
上述評級報告顯示，截至2020年3月末，泰瑞製藥註冊資本2.35億元，實際控制人為祁秀萍，其持有公司66.79%的股份。《2019胡潤百富榜》顯示，祁秀萍身家30億元。
多次被處罰
泰瑞製藥此前因環境汙染問題備受關注。2019年3月29日，寧夏回族自治區永寧縣人民法院作出（2018）寧0121刑初216號判決，判處泰瑞製藥犯汙染環境罪，處以罰金500萬元；被告人王偉犯汙染環境罪，判處有期徒刑一年，並處罰金5萬元。截至2020年6月，王偉已釋放且不在泰瑞製藥就職，涉案罰款已繳清。
據上述評級報告，泰瑞製藥所處行業屬於重汙染行業，2015年至2017年，公司連續被列入寧夏環保廳公布的「廢氣國家重點監控企業名單」、「危險廢物國家重點監控企業名單」。2016年以來，公司共發生6起環保處罰事件，共罰款121萬元。
受環保異味問題影響，泰瑞製藥本部於2018年6月被停產，停產產能涉及多款產品，所涉產品年產能共17400噸。截至2020年6月30日，泰瑞製藥本部處於停產狀態，搬遷工作仍在進行中，子公司泰勝科技項目在建設中，預計2021年初部分產品可實現投產。
2019年以來，受泰瑞製藥本部停產，原材料貿易業務減少及部分系列藥品售價下降影響，公司利潤水平持續下降。泰瑞製藥2019年債券年度報告顯示，公司去年營收47.04億元，同比下降7.04%，淨利潤4.04億元，同比下降18.98%。
公司營收和淨利下降主要是因為兩款產品。其中泰妙系列營業收入比上年同期下降94.59%，營業成本比上年同期下降97.00%，毛利率比上年同期上漲131.27%，主要原因是泰瑞本部本期已全面停產搬遷，只有部分年初庫存及在泰益欣車間的部分生產形成收入。此外，替米考星系列毛利率比上年同期下降68.44%，主要原因是受國內外大環境影響，部分原料成本上漲，導致營業成本上漲多造成。
去年公司經營活動產生的現金流金額13.70億元，同比下跌37.69%。泰瑞製藥年報解釋稱，經營淨現金流下降幅度較大主要原因是泰瑞本部全面停產搬遷，銷售收入較上年同期下降，影響經營活動產生的現金流淨額下降。因經營淨現金流較上年同期下降，導致現金利息保障倍數較上年同期下降36.22%。
此外，EBITDA全部債務比較上年同期下降36.36%，原因主要也是受泰瑞本部全面停產搬遷影響，泰瑞本部虧損，淨利潤較上年同期下降所致。
泰瑞製藥2019年年報稱，根據公司的經營規劃，到2022年末，公司將發展為實現年產值突破100億元、國內最大的獸藥原料藥公司。
有息負債34億
據評級報告，泰瑞製藥2019年期末有息借款總額33.35億元，同比下降15.52%，主要是銀行授信額度向關聯公司轉移。2020年3月末，公司總有息負債34.14億元，較2019年末有所增加，總有息負債佔總負債比重為71.54%。
從有息債務期限結構上看，截至2020年3月末，公司一年內到期的有息債務佔總有息債務比重為67.21%，公司長期有息債務主要集中於未來1至2年內到期。
2019年，泰瑞製藥短期有息債務為22.15億元，同期貨幣資金為8.24億元，其中受限貨幣資金為5.78億元，佔貨幣資金比重為68.69%，受限額度較大。
評級報告還認為，泰瑞製藥對外擔保存在一定或有風險。截至2020年3月末，泰瑞製藥合計對外擔保金額為5.33億元，擔保比率為9.11%，其中公司對寧夏紫荊花紙業有限公司（簡稱「紫荊花紙業」）對外擔保餘額0.14億元，此項擔保未提供反擔保，紫荊花紙業已進行破產清算。
整體來看，泰瑞製藥對外擔保的多維藥業、金美科技均是公司控股股東祁秀萍個人或與其關係密切的家庭成員控制的其他企業。泰瑞控制未提供被擔保企業財務報表。
對於擔保企業多涉及大股東祁秀萍，是否存在風險，泰瑞製藥方面回應稱，「祁秀萍持有公司大量股份，這部分股份是很值錢的，外界無需擔心。」
評級報告還披露，公司此前將「17泰瑞01」中用於償還借款的3.52億元資金未按照核准用途使用，其中6401.50萬元轉借大股東祁秀萍，後陸續轉回。（北京時間財經 陳世愛）
來源：時間財經