來源：網際網路金融電訊
背後除項目的瘡痍，更是焦灼的投資者，近期登上熱搜的王思聰限消事件再牽出了鉅派(NYSE:JP)銷售管理的私募產品。
在項目退出階段，除了與項目方、合夥方的糾葛，鉅派還因利潤分配問題觸及投資者利益。
2016年，鉅派曾參與美團和大眾點評合體後的新美大股權投資項目，於2017年提前退出，3.3億投資額實現收益約2億人民幣。該項目的收益分配或存在分歧，鉅派被指違背用戶合同、基金分配涉嫌提前收取超額收益，導致用戶收益受損。
鉅派前後出具的基金年報暴露了問題的端倪。
2017年基金年報顯示，新美大項目退出收益是2.1億；而2018年項目年報披露的新美大項目收益卻成了1.7億。
項目退出後，或有有限合伙人根據收益情況，對分配提出了異議，引出了後續一系列的說明文件。
收益分配方式疑與合同存在出入。根據投資人提供的合同信息，基金資產的分配順序應是，首先，保障本金；其次，分配扣除本金的現金所得直至8%年化收益率；如經過上述分配完，剩餘超額收益部分，由基金管理人提2.5%作為業績報酬，其餘97.5%按比例分配給所有基金投資者。
2018年1月，鉅派發布一份聲明，並給出了新美大分配明細的公告。明細顯示，方案並未先將8%的基準收益先分配給投資人後，再處理超額收益。
在明細公告中，業績報酬二八分，鉅派參與的上海琅贇獲得超額收益的80%，剩餘是項目業績報酬。投資人認為，項目基金管理方違反了先向投資人分配收益後，再提取超額收益的原則，應在返還投資人全部本金後才能收取業績提成。
根據鉅派的說明函，「鵬匯柏元完成股權轉讓手續後向上海琅贇完成分配，並已收取了新美大項目推退出的超額收益報酬。「說明函再次觸動了投資人的神經：「鵬匯柏元是誰？為什麼收取超額收益？」
諮詢了多位私募基金行業從業者，有受訪者反饋，分配方式有點問題，但要看具體每個環節。
據明細，鉅大網際網路獨角獸股權投資基金是上海景洲投資管理有限公司作為基金管理人發起上海琅贇投資中心（有限合夥）（下稱 「上海琅贇」）投向上海鵬匯柏元投資中心（有限合夥）（下稱 「鵬匯柏元」），最終投向新美大項目。
從業者首先從基金結構的角度分析：因為契約型基金沒有實際法人身份，在項目IPO上市時會遇到障礙，所以在進行股權投資時，通常將募集的資金形成契約型基金投向一個或更多有限合夥；此外，由於每個私募產品最多200人的限制，也存在幾個產品投向一個項目的情況；上述情況導致：底層的投資客戶通常並未被披露母基金層的收益和費率。
其透露，隱含費率在行業內存在爭議，尤其在15、16年，行業還沒有太多考慮到這個問題，在股權類項目上不是特別嚴苛，因此沒有披露母基金層的信息給委託人看。
由於說明函稱，「鵬匯柏元層面已收取了新美大項目退出的超額收益報酬」。有投資人認為，是否有外部機構提前提取了本應該屬於他的收益。行業人士分析稱，是否所有利潤都回來並不確定，在有限合夥層面或也有協議，有雙重收費的可能。
僅從投資人獲得的合同看，二八分的比例也並無出處。有金融行業人士表示，二八分是業內較普遍的做法，提供資源的合伙人若不保證回購，通常會提取20%的收益，若為損失兜底，會提取更高的業績報酬。
2015年10月，大眾點評和美團網聯合聲明，合作成立「新美大」。2015年末，「新美大」股權眾籌項目在網際網路金融平臺相繼掛出；2016年1月，騰訊產業共贏基金、DST、今日資本33億美元投資新美大；同年，阿里巴巴打折出讓新美大股權。據經濟觀察報報導，億舟資產曾管理通過上海鵬匯松成投資中心（有限合夥）受讓阿里巴巴境外持有的新美大股權的項目。工商信息顯示，該股權投資機構同屬鵬匯投資。鵬匯投資或是接近新美大項目資源的一方。
返稅優惠也被指可能會影響到收益分配。關於未等到美團IPO，提前退出新美大項目的原因，另有分析表示，由於IPO之後有凍結期，選擇提前退出也可避免凍結期帶來的不確定因素。在股吧，還有留言也提出了美化利潤的說法。原因眾說紛紜，投資人關心的是資產利益的保護。基金產品合同提到，基金管理人的義務包括，違反本合同導致基金財產的損失或損害基金份額持有人的合法權益時，應承擔賠償責任，其賠償責任不因其退出而免除。
鉅派投資者表示，在購買產品早期被告知產品收益豐厚，如今再溝通則收益落空，有的連本金都存在兌付風險，收下百萬管理費卻令投資人的財富本金涉了險。恆大集團首席經濟學家任澤平曾指出，中國財富管理行業以銷售佣金獲利商業模式容易引發道德風險。從鉅派2019年上半年收入構成來看，儘管營收大降，但經常性服務費淨收入同比大增。
鉅派諸事纏身、麻煩不斷，除了產品兌付壓力，式微的財務表現，創始人胡天翔蹤跡成謎的消息擴散、易居資本原董事兼總經理郭俊傑被公安機關帶走調查、投資的長江鉅派被舉報利益輸送、國資流失等11宗罪。在創始人胡天翔辭任後，倪建達擔任鉅派董事及法人等職務，大股東和法人均有地產業背景，鉅派的地產資本屬性不斷加深，而涉足的房地產項目方中，三盛宏業的財務狀況或岌岌可危。
據經濟觀察網報導，近日，上海證監局聯合浦東新區金融工作局下發《關於開展2019年浦東新區私募基金管理人全面排查工作的通知》，全面摸底浦東新區私募情況 。
天眼查數據顯示，上海鉅派投資集團有限公司目前的工商地址在浦東新區泥城鎮新城路。鉅派集團官網顯示，總部已在2019年將搬離了浦東陸家嘴金融區。鉅派總部新辦公地點在靜安區北部近彭浦鎮，據悉，進出或設置較嚴格的安保系統。地圖信息顯示，新址靠近易居（中國）研發中心。
公開信息顯示，2014年8月，易居資本中國基金投資上海鉅派投資集團有限公司1011.64萬美元；2015年4月，易居中國（NYSE:EJ ）宣布與鉅派達成協定將易居資本和鉅派合併，交易在鉅派在美國上市時生效，屆時成為鉅派大股東。三個月後，鉅派登陸紐交所。截至11日收盤時間，鉅派股價報1.91美元，較歷史高點跌超90%。