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驚喜如期而至，本季度銀行業整體呈現出盈利改善的趨勢，貸款損失撥備銳減，壞帳率降低，這種趨勢自7月初以來就十分強烈，並在財報中得到證實。
一個明顯的特徵是，商業銀行和投資銀行分化加劇，淨息差縮窄、資本市場活躍是重要因素，美國銀行、富國銀行因存款基數大導致成本高企，財報表現不佳，而以交易業務見長的大摩、高盛表現更為優異。
然而，投資者對經濟復甦的擔憂是銀行股承壓的主要原因，更重要的是，美聯儲長期維持的寬鬆貨幣政策將銀行業利潤壓制在一個低水平。
貸款損失撥備大幅下降，利潤意外大增
市場最為關注的還是貸款損失撥備數據，本季度，5家大型銀行都減少了各自壞帳撥備，其中摩根大通三季度壞帳撥備環比下降94%至6.11億美元，是所有銀行中幅度最大的；美銀、花旗、富國銀行也都相應的減少了壞帳撥備，美國大行似乎不再對經濟過度悲觀，失業率等數據顯示經濟復甦預期明顯改善，因此不再撥出巨額資金為壞帳最準備。
直接結果是，原本對利潤影響巨大的貸款損失撥備下降推動銀行利潤大幅反彈。富國銀行卻是個例外，由於業務單一，貸款總額減少，三季度富國銀行淨利潤同比下降57%。
商業銀行和投行表現分化
在低利率環境和異常活躍的資本市場推動下，三季度傳統商業銀行和投行型銀行表現持續分化。淨利息收入下降或成為長期趨勢，以非交易業務為主的大摩、高盛表現優於同行。
三季度的資本市場雖然不像二季度呈現出井噴式反彈，但相比去年同期依然保持了較高的活躍度。以MS為例，三季度大摩的固收交易業務同比增長35%，是近十年來最高的Q3收入，財富管理、投行業務也有不俗表現。我們也更加看好業務相對多元的大摩。
受影響最大的是美國銀行和富國銀行，也是五家銀行中唯二兩家不及市場預期的大型銀行，擁有龐大存款基數對低利率更加不適，貸款活動萎縮直接影響到傳統銀行的淨利息收入。
存貸比擴大，市場等待第二輪刺激方案
美國銀行業整體存款總量在不斷增加，貸款卻在萎縮。三季度財報顯示，摩根大通的存款是貸款的兩倍，花旗、美國銀行等大銀行的存貸比在拉大。
根據美聯儲每周公布的數據，第三季度美國大型銀行的貸款呈現環比下降趨勢，C&I餘額較5月8日的峰值下降了15%，回到了3月中旬的水平。
同時，企業為防範風險而借入資金的需求以及投資者轉向高質量和規避風險的資產配置也推升了存款。疫情開始後，美國居民儲蓄率直線上升（現已回落）。
從存貸比我們可以看出銀行資產負債表結構的畸形，大規模QE和財政刺激轉換成居民和企業存款，並未流入實體經濟，因此美國急需通過第二輪財政刺激計劃來刺激企業和居民的消費和貸款需求，更快的引領美國經濟的復甦。
小結
本季度銀行業盈利的改善主要還是壞帳撥備的減少和交易業務的繁榮，資產負債表結構的畸形，以及美國經濟實質上並未走出陰霾才是真正需要關心的問題。瞄準家庭、小企業的美國第二輪財政刺激方案似乎更有所期待。
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