作者：有局兒
9月14日，華文食品（003000.SZ）正式上市，發行價為5.02元/股，收盤價為7.23元/股。截至16日收盤，報8.75元/股，與發行價相比漲74.30%。
招股書顯示，華文食品擬募資1.60億元，用於改造風味小魚生產線擴增產能項目、品牌營銷推廣項目。
華文食品是一家休閒食品企業，產品包括風味小魚、風味豆乾等，旗下的主要品牌「勁仔」，是傳統風味休閒食品行業中的知名品牌。
根據弗若斯特沙利文的數據，我國休閒食品行業的零售市場由2010年的4014億元迅猛增長到2017年的9146億元。2017年，休閒食品消費約佔總食品消費的一半，年複合增長率高達12%。預計2020年，我國休閒食品零售市場規模將達到12984億元。
然而，面對龐大的市場規模和消費者對休閒食品不斷變化的需求，華文食品的情況並不十分樂觀。
首先，近兩年華文食品淨利潤增速呈現大幅下滑趨勢。
2017-2019年，華文食品營收分別為7.67億元、8.05億元、8.95億元，同比分別增長93.16%、4.99%、11.17%；淨利潤分別為0.76億元、1.15億元、1.18億元，同比分別增長192.58%、52.17%、2.85%。
華文食品表示，為不斷迎合消費者的新期待，目前正積極研發創新，開發新品類的傳統風味美食。但實際上，營收主力依然落在兩個單品上。
招股書顯示，華文食品一直專注於風味小魚和風味豆乾的研發、生產和銷售，2017年至2019
年，風味小魚和風味豆乾銷售收入合計分別為7.58億元、7.93億元、8.05億元，佔營業收入的比重分別為98.92%、98.53%、90.00%。
此外，華文食品的毛利率還低於行業內多家可比公司。
傳統風味休閒食品行業進入門檻較低，行業內企業數量眾多，產品同質化現象嚴重，市場競爭較為激烈，導致華文食品的毛利率在行業內並不具備優勢。
2017-2019年，從行業內其他5家公司的主營業務毛利率對比來看，華文食品2019年主營業務毛利率為30.43%，排倒數第二。
（來源：華文食品招股說明書）
不僅如此，華文食品「重營銷輕研發」問題也十分明顯。
2019年，華文食品研發人員僅33名，研發費用為607.17萬元。而同期三隻松鼠（300783.SZ）、良品鋪子（603719.SH）和鹽津鋪子（002847.SZ）在研發上的投入高出華文食品數倍不止，分別為5022.45萬元、2736.30萬元、2690.07萬元。
然而，2019年華文食品的品牌推廣費為2786.40萬元，在此次融資中，華文食品擬把6147.16萬元用於品牌推廣及營銷中心建設項目。
招股書中，華文食品還披露了前三季度業績預告，預計2020年1-9月實現營業收入為6.67億元至7.33億元，較2019年同期增長0至10%；預計歸屬於母公司股東的淨利潤為7873.23萬元至8660.55萬元，同比變動比例為0至10%。