全景網3月26日訊 明日即將復牌的九鼎集團（430719）在3月24日以電話會議的方式舉行了投資者交流會，九鼎集團董事長吳剛、總經理黃曉捷、副總經理兼董事會秘書王亮等人出席會議。
九鼎集團晚間公告82個問題及相關回答，具體如下：
問題1：收購富通保險耗時較長且停牌時間較長的原因？
回答：收購富通保險為跨境交易，並且富通保險為境外金融機構，因此所涉及的相關審批及流程較多。國內方面涉及國家發改委的審批，還需要履行外匯管理的相關登記流程；境外方面涉及香港保險監管機構的審批。此外，由於公司是新三板掛牌公司而本次交易構成了重大資產重組，因此還需要履行相關重大資產重組程序。綜合以上原因，本次交易耗時較長。
公司初始停牌是由於下屬上市公司中江地產（現已更名為「九鼎投資」）重大事項，在停牌過程中由於收購富通保險構成重大資產重組而繼續停牌，在停牌期間股轉公司又要求掛牌私募機構進行自查整改並發布了相關細則，在上述全部審批或流程履行完畢以後，公司股票將於2018年3月27日復牌。
從價值投資角度，收購富通保險交易比較複雜，耗時比較長，但是對公司是非常有價值的。當時收購的價格為107億港幣，目前市場的公允價格至少在250-300億港幣之間，如果上市以後價值會更高。因此本次收購雖然很繁瑣，但作為長期投資，非常有價值。
問題2：停牌期間，新三板的政策、走勢等發生了很大變化，公司對復牌以後的股價走勢有什麼判斷？
回答： 從長期來看，股票是稱重機，代表了對於公司價值的判斷和對應；從短期來看，股票是投票機，在一定情況下是由大家的心情好壞和樂觀悲觀的情緒決定的。所以對我們公司的價值而言，即目前值多少錢，未來我們有信心做的多好以及怎麼做，也就是對它的內在價值，我們比較有把握判斷。但是就短期股價而言，確實超出了我們的判斷能力。
股價短期的漲跌我們一直認為是隨機波動的，短期的走勢很難有準確的判斷，但就中長期而言，我們相信股價總是會跟價值趨於一致。
問題3：復牌以後股票轉讓方式變更為集合競價轉讓，會不會阻礙股票的流動性？
回答：集合競價就是每天開盤即可報價，在下午3點集中撮合一次。在下午3點至3點半之間可以做協議轉讓，協議轉讓的價格區間是前收盤價的50%-200%，數量和金額要求分別是不低於10萬股或不低於100萬元。簡單而言公司股票有兩種轉讓方式，一個是開盤期間報價、下午3點撮合成交，再一個是收盤以後在下午3點至3點半期間可以做手拉手的協議轉讓。
另外，投資者擔心新三板的流動性不足，我們覺得新三板流動性目前確實不太好。不過對於我們公司而言，首先我們公司股票比較特殊，關注的人比較多，停牌以前的交易就比較活躍；第二，我們覺得從中長期而言新三板市場流動性會逐步得到改善；第三，我們管理團隊的核心任務除了提高公司的內在價值以外，也會對各位股東股票的流動性以及價值實現高度關注，會積極想各種創新辦法來為大家服務，具體辦法如果有什麼進展，會及時向大家公告。
問題4：公司目前的股東結構如何，是否存在爆倉盤？
回答：目前九鼎控股持有公司約47%左右股份，其餘都是較為分散的小股東。但是大股東不會通過二級市場賣股票，不但不會賣而且還公告了要增持股票10億元。
關於有沒有爆倉盤，可能是問關於加槓桿的基金產品是否有可能被強制平倉。我們進行了一些了解，參與公司2015年度定增的投資者中，有一些是有優先劣後架構的，但是到目前為止基本上所有產品的優先劣後都已經達成了解決方案，一般都是產品延期，或者劣後把優先的份額買過來，產品變成了平層產品。根據我們的了解，基本沒有會不計成本進行拋售股票的。
問題5：公告中九鼎控股或關聯方將在復牌以後增持10億元，價格不高於5元/股，那麼增持的計劃如何？
回答：九鼎控股的10億元增持計劃在股票復牌以後隨時可以買入，具體的時間點目前沒有計劃，力爭儘快實現增持；至於為什麼定價是不高於5元/股而不是高於5元/股，我們覺得我們為市場提供一定流動性，並通過增持表達我們看好公司未來的信心，就能夠達到本次增持的目的。
問題6：部分投資者通過參與定增基金間接參與了投資公司股票，基金到期以後是直接在二級市場退出還是與公司籤有其他協議從而場外退出？
回答： 所有定增基金的退出都是直接在二級市場退出。但據我們了解，這些基金一般不會在本次復牌後立即直接在二級市場減持，可能會後續擇機再減持退出。
問題7：九鼎集團體系內除了上市公司九鼎投資外還有什麼？
回答： 剛才已經介紹了，九鼎集團有四大塊資產，分別是富通保險100%股份，九州證券90%左右股份，九鼎投資73%股份，另外還有參股財務型投資大約200億資產，就是除了九鼎投資以外還有三大塊資產，九鼎投資佔公司資產比例大約為1/7。
問題 8：中科招商已經退市，眾多 PE 類機構之前復牌也都暴跌了 70%-80%，公司對這種狀況如何看待？
回答：首先公司是不會因為私募整改事由而退市的，因為新三板自查整改後來有個解釋細則，公司不在自查整改的範圍之內。第二，九鼎集團當年掛牌的時候，確實只有 PE 管理業務，是個典型的 PE 機構，通過這幾年發展，公司已經不是一家 PE 機構了，而是一家綜合性投資公司，PE 業務只佔公司業務很小的比例，並且這塊 PE 業務了已經在 A 股上市公司體內了。第三，公司是一家綜合性投資公司，除了 A 股上市的 PE 業務以外，主要的業務還有保險業務、證券業務以及自有資金投資，雖然有其他機構暴跌 70%-80%，但是我們的資產和業務架構與他們有較大差異，不能簡單類比。
問題 9：公司公告了證監會的調查，具體是什麼原因？
回答：近年來，國家對於金融行業和資本市場的監管趨嚴，對金融機構尤其是下屬有金融業務的公眾公司加強了監管。我們高度認可這種舉措，我們認為這是很有必要的，對於金融機構的規範運營、降低槓桿以及長期可持續發展都非常好，我們高度擁護相關監管政策。
那麼我們公司下面的業務比較多，也有幾塊金融業務，例如證券公司、公募基金等，還有 PE 管理機構和香港的保險公司。此外，公司下面既有上市公司，又有新三板掛牌公司，所以監管機構的各個部門，從各個不同角度對我們進行了多次的檢查。對於這次監管部門的調查，我們會全力做好配合，如果有什麼情況會及時公告，如果有什麼需要改進、整改的話，我們會及時予以改進。另外，因為我們下面的業務多、公司也多，近兩年來發生的重大交易、投資確實也比較多，再加上我們本身雖然做投資經驗比較豐富，但是在資本市場本身的披露、管理這方面，經驗也沒有那麼豐富，有時候難免有些紕漏和瑕疵，可能也需要進一步改進。
我們也注意到這兩年證監會調查的公司達到上百家，這些公司過往經歷了調查以後有些確實有或大或小的問題，因而接受了行政處罰，有些能夠自證清白，就沒有什麼問題。對我們而言，我們非常重視證監會的這次調查，會高度配合，及時披露相關進展。
需要說明的是，公司自創立以來，一直堅持規範、陽光的理念來運作，始終把保護股東、尤其是中小股東的利益放在重要位置，始終將各位股東的關切放在首位。
問題 10：希望公司介紹對自身估值的判斷及發展前景。
回答： 估值分析在《致股東的信》以及剛才的介紹中已經說的比較清楚了，在此不 再贅述。對於公司未來的發展前景，這個沒法過於具體的描述，但是可以說公司高管會竭盡全力來實現公司的發展，公司五個創始人基本上全部身家都在公司上面。過往十年來，公司創始人從零起步，而且目前總體還比較年輕，正是幹事業的時候，我們會全力以赴為股東打好工，也為自己打好工。
問題 11：九鼎集團財務情況如何？有沒有債務壓力？有沒有隱性債務？
回答：九鼎集團沒有任何的隱形債務，我們的任何負債都會完整披露，我們的財務報表披露的負債以及或有負債都是完全真實的，不存在額外的隱形債務。公司真實的槓桿率已進行了披露，即集團總部淨資產為 264 億，有息負債 160 億，所以帳面資產負債率是 38%。如果按公允淨資產計，我們的資產負債率是 24%。因為我們的資產負債率比較低，所以總體而言財務結構比較安全。當然，今年整個金融體系在降槓桿，我們也高度關注這個問題，所以我們正在並將繼續做好精心的準備，會對債務結構進行一些調整，例如通過發行債券等方式逐步替換銀行借款、變現資產進一步降低槓桿，我們將極低槓桿作為我們後續債務策略的關鍵要點。
問題 12：九鼎集團似乎由私募機構變成綜合金融平臺，國家加強了對金控集團的監管，公司會不會受什麼影響？
回答： 公司定位為綜合性投資公司，不是做金融業務的綜合金融公司，更不會做一 家所謂的金控集團。對於公司下面的有些金融業務，如果價格合適、時機合適的話，會出讓給更合適的投資者，對我們而言金融業務被視為一個普通項目而已。
作為一家投資公司，公司的投資範圍是廣泛而多元化的，法律法規允許的範圍內，只要價格足夠低，什麼都可以買，只要價格足夠高，什麼都可以賣。另外，就是我們的 PE 投資業務以及證券公司等做了一些直接投資，累計投資的實體企業超過 500 家，這 500 家企業每年為國家提供的稅收幾百億，GDP 每年 5000 億，就業崗位超過 70 萬。我們的已投企業分布在中國的大江南北，包括一些經濟欠發達地區，例如眾興菌業就是甘肅天水的一家企業。這種情形很多，我們用我們的實際行動支持實體經濟，帶動了大批的實體企業發展壯大，為當地稅收、就業做出了很大的貢獻。後續我們會繼續堅持投資公司定位，用我們的投資推動經濟和社會的發展。
關於市場上的誤解，覺得我們似乎想做一家金控，其實我們根本和從來就沒有這種規劃和計劃。我們一直堅持做一家投資公司，所有的投資都是基於能夠創造內在價值我們才願意投。第二，我們覺得市場上對於國家對金控的管理有點過於擔心，因為實際上整個監管的對象是一些不規範的企業，他把整個機構裡的錢倒來倒去，用了太大的槓桿，製造了很多潛在的風險。如果對這些機構不去整治，那將來就是會給國家帶來很大的金融風險。我們自己在管理中是很規範的，同時我們也堅持陽光的原則，我們自己在新三板掛牌，還把 PE 業務拿到 A 股上市公司，只要可能條件允許，我們要把我們旗下的業務會全都拿去上市。這一方面是為了給相關主體的其他股東提供流動性，第二個方面也是為了使信息披露更透明。只有把自己放在陽光下，才是最安全、最規範、最完善的。
問題 13：如果富通上市，到時候九鼎集團會不會停牌？
回答： 不會停牌，因為只是公司下屬的一個子公司去ipo，不會停牌。
問題 14：公司被調查會不會造成停牌？
回答：也不會，這個沒有影響，我們的股票會繼續交易。
問題 15：最近公司投的基金在 A 股市場減持了很多，最近還有沒有減持計劃，會不會收縮在 A 股的布局？
回答：上面提到時的上市公司是我們旗下子公司所管理的 PE 基金投的，因為基金協議的約定，原則上到期要減持，不能耽誤太長時間。但這不代表我們不看好 A 股或者收縮在 A 股的布局，相反我們在對中國股票市場高度看好。一方面 PE 基金由於上述原因需要進行減持，另一方面我們的保險公司買了很多優質中國公司的股票，我們高度看好中國公司的發展，包括這些 A 股上市公司的發展。
問題 16：公司對九鼎投資具體有什麼措施，實現九鼎投資的創新發展，做大資產規模？
回答： 將採取三個方面措施：首先，增加資產管理種類，比如進行控股類投資以及 管理地產基金；第二，對九鼎投資內部的組織架構和激勵機製做了一些調整和優化；第三，考慮擇機通過外延式發展的方式，也就是通過併購的方式，包括併購地產類標的和資產管理類標的，實現資產管理規模和收入的擴展。這需要有合適的標的，還需要經監管批准，如果有具體措施的話我們會及時披露。
問題 17：《致股東的信》中提到的優博創等 6 家小公司，具體是什麼情況
回答：公司除了控股了 3 家比較大的公司（富通保險、九州證券、九鼎投資）以外，還控股了 6 家小公司，投資金額大約只有 7 億。分別是優博創（光通信器材，位於成都，規劃 2019 年初獨立申報 ipo），九信資產（不良資產經營業務），九泰基金（公募基金管理業務，有約 500 億在管資產管理規模），中捷保險經紀（目前開展保險經紀業務，是輕資產公司），九恆（財富管理方面的理財、諮詢業務，下面還有一個網際網路保險銷售平臺武曲星），黑馬投資（對在校大學生提供類似股權的特殊投資）。上述公司除了黑馬投資以外基本全部盈利，黑馬投資預計將在 2018 年度實現盈利。
問題 18：公司投資獨角獸的情況如何？
回答：因為九鼎投資過往主要是投 PE，不是投 VC，因為投資獨角獸企業的大頭主要是 VC 機構，現在科技部發布的獨角獸清單中，有像閃送這樣的為數不多的例子，但我們的已投企業不多，這跟我們過往的投資策略有關係。另外就是我們投資的借貸寶，在科技部獨角獸清單中排第 10 名，會推進它最近兩年去香港上市。
問題 19：目前九鼎的主要創始人和高管的分工情況？
回答：公司有 5 位主要創始人，目前主要創始人和高管的分工情況是：吳剛分管集團的自有資金投資；黃曉捷分管海外投資，尤其包括在美國的投資和對海外業務的協調督導；吳強，負責九州證券和九泰基金的牽頭管理和督導，也協助分管九鼎投資；蔡蕾，負責九鼎投資，目前也重點負責九鼎投資下面的併購和產業整合型投資；覃正宇負責不良資產經營業務。其他高管中副總裁兼董秘王亮負責公司的資本市場業務和後勤事務管理；財務總監李端負責公司財務工作；副總裁趙根協助董事長分管財務和固定收益方面的投資。
問題 20：部分股東通過九泰基金等的專項基金參與了集團定增，這些基金到期以後會不會急於套現，退出規劃如何？
回答： 通常來講，如果基金的期限到了，基金管理人會跟出資人進行溝通，跟大家 達成共識，決定基金是到期變現還是繼續延期。據我們了解，您所提到的基金跟大部分投資者溝通的是延期，屆時根據情況變現。
問題 21：九鼎參股、控股收購的項目運營的如何，是否存在造血能力不足的情況？
回答：在這方面我們比較自豪，我們九鼎投的項目總體質量都比較好。除了黑馬公司去年還尚未盈利外，我們控股投資的所有項目和業務都賺錢，公司控股收購的保險公司、證券公司等，包括上市公司九鼎投資，業績都比較好。雖然九鼎投資業績較上一年度有所下滑，但那是由於政策原因所導致的，公司各板塊業務整體發展態勢都比較好。
我們參股投資的組合整體而言發展的也非常好，我們對 PE 類資產大概持有 140 億左右的公允價值，其中對應已經上市的股票部分大概有約 80 億，總體資產質量比較好，不存在造血能力不足的情況。
問題 22：富通保險的經營情況和上市時間表？
回答：我們會儘快推進富通保險上市。因為在香港不要求實際控制權變更後滿 3 年才可以申報 ipo，只要求高管團隊穩定並且實際控制權變更後滿 1 年即可，所以目前富通保險符合上市條件，目前正在緊鑼密鼓推進上市的相關工作，會以比較快的速度來推進。富通保險在我們收購過來以後發展比較好，去年實現了 70% 多的內在價值增長，實現了 10 餘億利潤，淨資產增長了 20 多億，總體而言發展態勢良好，我們對一些保險產品也做了些優化，產品也比較暢銷。
去年香港保險市場整體不是太好，因為去年國家對中國大陸去香港買保險做了限制，整個香港保險市場去年全行業大概下降了 5%-6%，但是富通保險去年增長了 25%-26%。
另外還有投資者關注，如果九鼎集團復牌後股價波動，會不會影響富通保險的業務。我們認為不會影響，因為股價的波動對公司本身的財務狀況和業務不構成影響，所以對富通而言更不會受到什麼影響。
問題 23：標普全球評級將九鼎集團的主體信用評級長期 BB 和短期 B 列入待決信用觀察名單，是否意味著九鼎的業務和財務狀況存在隱憂？
回答：不是這樣的，因為評級結果會覆蓋一段時間，任何公司只要過一段時間以後，都要進行觀察。觀察就是根據公司的發展情況來重新評級，決定上調評級、維持評級還是下調評級，這是評級公司的例行事項，不是因為公司本身有什麼問題。
根據我們的理解，我們認為公司評級上調的概率比較大，因為根據我們的規劃，例如資產繼續變現以及九州證券引入戰略投資者等以後，公司會增加大筆現金，公司負債會大幅下降，降低到很低的水平，對於債券投資者而言這樣更好。綜上考慮，我們認為本次列入待決信用觀察名單，對公司無不利影響，公司會與評級公司進行積極溝通，完成更新評級事項。
問題 24：九鼎集團持有的九鼎投資股票長期保持高比例質押是什麼原因，是否由於集團現金流比較緊張？
回答：公司的定位比較特殊，是一家投資公司。不像一般的實業公司，我們沒有大量的房子、設備、土地，用來向銀行進行抵押融資，我們公司裡銀行最認可的抵押品就是上市公司股票。我們也可以用別的融資方式，例如信用融資，其他抵押品融資，但是融資的利率就會更高一些。所以，我們用股票質押。這不代表我們的現金流緊張，而是因為我們用股票質押融資利率最低，是我們融資的最優選擇。所以，我們後續仍將經常使用我們持有的已上市企業的股票作為抵押或質押融資標的。
問題 25：九鼎集團取消將幾家子公司轉讓給九鼎投資的具體原因是什麼？
回答：原來的股權轉讓方式是將九信、九泰等幾家子公司部分股權以 0 對價轉讓給九鼎投資，當時的主要考慮是我們在上市公司合計持股 70%多，這樣操作交易比較簡單。但是公告發出以後，九鼎集團的部分小股東對此交易提出異議，監管機構收到異議以後也反饋給了我們。後來我們通過跟這部分股東進行了充分溝通，考慮到要充分尊重小股東的意見，決定取消本次交易。本次交易對集團而言沒有什麼差異，無非是資產放在左口袋還是右口袋的問題。
問題 26：九鼎投資作為集團唯一的上市子公司和最重要的資產板塊，股價連跌 2 年，集團在 2018 年對九鼎投資的市值管理有什麼措施？
回答：九鼎投資是集團下屬唯一的上市公司，我們對他的發展高度重視。大家也可以看出來，我們在年初對九鼎投資的內部人事進行了充實，對業務進行了優化調整，戰略確定了增加資產管理種類，房地產與主營業務的增強，以及確定還將考慮通過外延式發展來進行增長的措施。以上措施我們都會儘快落實和推進，集團極其重視九鼎投資的發展。九鼎投資的投決會，集團的 5 個創始合伙人都會參與，這也是九鼎集團重視九鼎投資發展的體現。對於市值管理，我們覺得我們把公司經營好，不斷提升公司的內在價值，就是最好的市值管理方式。
問題 27：未來九鼎集團是否會引入一家大型國企做股東？
回答：這是一個很好的建議，九鼎集團目前是一家民營企業，在國家提倡混合所有制的前提下，我們也很願意引入一家大型國企做為股東。如果有國有大集團，對我們有戰略支持的，歡迎大家推薦，我們非常願意引進一家國企戰略投資者做我們的股東。
問題 28：集團未來投資的重點是直接投資，還是以做 LP 的方式委託九鼎投資進行投資？
回答：二級市場投資方向集團是直接投資，一級市場方向上原則是集團都通過做 LP 的方式委託九鼎投資進行投資，這是我們內部既定策略。
問題 29：九鼎投資去年有可以減持的股票但沒有減持，是否有集中做大今年利潤的目的？
回答：這個沒有，我們沒有想過刻意的調控利潤。我們主要是根據對股價的判斷以及減持方案來執行。事實上，去年九鼎投資利潤比較低，一方面是受減持新規的影響，另一方面也是因為去年地產業務有一些樓盤有預售但沒有實現利潤，主要原因是房地產業務的收入利潤確認以交房為條件，去年的預售較多但沒有交房所以沒有入帳。這部分利潤預計在 2018、2019 有所體現，應主要體現在 2019 年，受減持新規影響的利潤會在 2018、2019、2020 年陸續體現，利潤會延遲反映到後面年度。
問題 30：九鼎集團對股東是否有分紅的考慮？
回答：目前我們還沒有考慮分紅，未來或許會考慮對投資者做適度分紅，總體而言我們目前投資回報率還可以，我們總體傾向於多保留利潤，進行滾動發展。
問題 31：ipo 新政對報會企業的要求有較大提高，部分九鼎投資的已投企業主動撤回或被否決，對這部分企業有何應對措施，是回購還是併購？
回答：對九鼎投資已投企業申報被撤回的要分情況：我們覺得很好的企業，繼續申報上市；如果覺得發現前景比較好，還可以再養一養的，我們會讓企業繼續經營一段時間再申報；如果更適合併購的，我們會推進它被併購；如果對一些項目回購是最佳選擇的話，我們會推進回購。這個要分具體情況，不會一刀切，會按照對我們最優的方案來退出。
這個政策實際對九鼎投資的影響微乎其微，因為窗口指導是3年1個億利潤、主板 8000 萬、創業板 5000 萬，但是 3 年一個億的利潤對我們要上市的企業來講，基本上絕大部分符合要求。其實，如果三年利潤不到 1 個億的話，這種企業去 IPO 的不確定性也比較大，也不能說風險很大，因為企業有一個發展的階段，但是因為利潤太小的話，可以進行調節的空間也比較大，財務風險也更大，所以門檻就往往會設的稍微高一些。我們也梳理了我們準備報會的項目，所受影響微乎其微。
問題 32：九鼎集團股吧和九鼎投資股吧常年大量充斥著關於借貸寶的造謠發帖，請問公司採用什麼模式進行輿情管理？
回答： 因為股吧也不是我們的，我們進行所謂的輿情管理確實也比較難。確實有上 述情況，尤其是有幾個借貸寶用戶，他們在借貸寶上借錢給自己的哥們朋友，借了不還，還想賴在我們的平臺上。他們總是希望能夠把我們九鼎、借貸寶整倒整垮，然後由國家或者九鼎來賠償他們借給自己的哥們朋友收不回來的錢。他們為了達到這個目的，經常在股吧和其他各種論壇裡面發各種編造的謠言、斷章取義的言論等負面消息。另外，我們對這些人中的典型代表進行了起訴，法院也判決了他們侵權，要求他們更正、道歉，但是從結果看，對他們也沒有太大用。我們是沒有太大的辦法，反正這麼久了，大家都了解了、習慣了。我們確實沒有想到太好的辦法，也希望各位股東給一些建議。
問題 33：近幾年公司加大了控股投資的比例，特別是大量的醫院等，這部分項目公司的定位是什麼，長期投資的分紅怎麼樣，行業如何併購整合？
回答：我們比較看好中國接下來醫療市場的發展，我們目前的想法是基金控股一些醫院，適時併購整合在一起，然後實現整體打包上市來實現協同效應。主要是這麼一個投資邏輯和思路，目前在大規模的投資進行當中，這是我們昆吾九鼎的基金去投的。
問題 34：集團旗下有九州證券、九信資產、九泰基金、黑馬等多項資產管理業務，如何避免與九鼎投資的資產管理業務同業競爭？
回答：這個不存在同業競爭，因為雖然都是資產管理業務，但具體細分業務不一樣。九州、九泰主要面向二級市場，黑馬是對大學生個人做投資，九信是做不良資產管理的，九鼎投資有兩個部分，分別是私募股權投資管理和地產基金投資管理。他們各自的業務邊界非常清晰，所以不存在同業競爭之說。
問題 35：九鼎集團股票復盤會否存在股東不能變現的問題，會不會找不到接盤人，這時候覆牌不是一個好的時機，選擇股市暴跌的時候選擇復牌？
回答：首先，就復盤時機來說，我們覺得早點復牌對股東是有利的，至少股東多了一個選擇權，股票如果下跌的話也可以選擇不賣。至於會不會有股東找不到買盤，我覺得只要是股價合理，總會有很多投資人願意進行投資的。就像我們自己的投資一樣，沒有什麼不能買的，也沒有什麼不能賣的，主要看價格，對於股票投資也是同樣的道理。
問題 36：借貸寶上市前，是否有讓九鼎投資參股的計劃？
回答： 目前沒有這樣的計劃，但是借貸寶也不排除上市前再做一輪私募融資，到時 也可以考慮。
問題 37：如何看待新三板市場，會不會是否會成為中國的納斯達克？
回答：我們很難準確預測這個事情，但是證券市場的發展根植於經濟的發展，只要經濟體量大，創新能力強，有企業家精神的人多，小企業變成大企業的持續時間長，一定能支持一個類似納斯達克的市場發展起來。但是中國的這個市場最後是在新三板、創業板還是香港市場來實現，有不確定性，因為各個市場會有競爭。從目前的情況來看，新三板會成為納斯達克的可能性是最大的。儘管大家看來新三板存一些問題，但是參考納斯達克有 95%的公司沒有成交，只有 5%的頭部公司，設了全球精選市場，交易才比較活躍。一些好的公司像蘋果、谷歌等都在這裡進行交易。
最終新三板在發展中也會慢慢分流、分層，這是將來新三板發展的一個很重要的政策舉動而且一定會實現。通過把新三板進行分層從而篩選的基數足夠大，基礎是中國的經濟增長好、企業多，第一層的企業比較多，再一層層分上去，在最上面的市場會出現大公司、高估值。
問題 38：您怎麼看待現有的公司和團隊，會帶領大家怎麼走？
回答： 剛才回復過這個問題。整體而言，做一家綜合性投資公司，是我們的目標。 大家可以看看最大的公司所分布的行業，除了幾個壟斷型行業，例如石油等；第二是高科技公司，這個我們很難做；第三，就是投資類公司。全世界投資類公司中最大的，伯克希爾哈撒韋已經有近五千億美金市值，通過保險公司的穩定資金，再加上自身投資能力超過市場水平，把兩端結合起來，經過一個長時間、持續的增長，取得了今天的成績。
如果從商業模式上來看，我們會努力向伯克希爾哈撒韋學習，我們甚至想做一個改進版的伯克希爾哈撒韋，在資金獲取上進行完善，在投資方向上再進行完善，通過向它學習的方式不斷向它靠近。當然，這是一個非常長期的過程。我們從幫別人管錢，到自己有點錢，到買了第一個保險公司，到經營管理保險公司，這個才剛剛開始。不過我們的團隊還年輕，估計按照巴菲特的年齡，我們可以再幹40多年，如果按李嘉誠呢我們還可以再幹50年，我們增長的空間是足夠大的。
問題 39：像高瓴資本張磊等機構或投資人，投出了騰訊、網易等優質項目，你們如何能投出這麼好的項目？
回答：這個是有歷史原因的，我們之前定位是做 PE 投資，在 PE 階段很難做到，因為網際網路項目到了成熟的階段估值很高所以很難介入。現在我們用自有資金投資，自由度會相對大一些，我們也會關注在網際網路領域中的投資。比如說九鼎集團去年底投資了借貸寶，也是我們向這個方向的布局。這筆投資雖然看起來表面估值比較高，但是我們設置安全保障機制，我們覺得它是非常有發展潛力的。未來我們也會使用自有資金對於這種半 VC 項目做一小部分布局，我們在朝著這個方向努力。
問題 40：目前九鼎集團大股東股票質押的情況，是否存在復牌後股票被平倉的可能？
回答： 不存在這個問題，因為我們股票質押的很少，我們九鼎控股持有九鼎集團大 概 70 億股股票，只質押了大概20 億股左右，不存在被平倉的可能。
問題 41：有一個 21 世紀經濟報的記者了解到九鼎集團被證監調查，是否與市場中常見的信息披露有關，該報導是否屬實？
回答： 這個事情我們也不知道，只能推測他們既然是從相關人士處獲悉，可能有一 定道理，我們不是很了解具體情況。
問題 42：九泰、九信、黑馬注入九鼎投資被取消，是否還會採取其他方式再注入，例如大股東向小股東支付對價的方式？
回答：未來在跟各相方達成共識以後，即九鼎集團、九鼎投資的大股東、小股東以及其他相關方達成一致以後，再行考慮這個問題。
問題 43：九鼎投資是集團四大業務板塊之一，也是今年集團工作重點，但是淨資產只佔 1/7，是否與其定位是否不匹配？隨著創始人回歸九鼎投資是否意味著要做大做強九鼎投資？
回答：我們對九鼎投資高度重視、關注，我們會親自參與到九鼎投資的業務，我們會全力把它做大、全力支持它的發展。另外，九鼎投資的在集團中的比重也不能完全按淨資產來算，我們要按它佔有我們整個內在價值的比例來計算。它在我們內在價值中大概有七十億，佔了較大的比重，如果按照我們 500 億來算，佔到了 1/7 的比例。如果按照帳面成本計算的話，九鼎投資佔了集團的 1/5，佔了不小的比例。
問題 44：九鼎集團股票復牌以後，預測最低價可以到多少？
回答：這個我們確實沒法預測，只能說我們對於公司的價值有信心，且而價格長期而言會與價值趨於一致，但短期可能會背離，背離到多大程度比較難預測。
問題 45：九鼎投資可以分紅，為什么九鼎集團沒分紅？
回答：這是由於兩家公司的定位不同。九鼎投資的定位是資產管理加一部分自有資金投資，九鼎集團定位是自有資金投資為主。因此，在九鼎集團自身的投資收益比較高的時候，我們傾向於為股東的利益考慮，把更多的利潤用於公司的滾動發展。個人股東如果需要資金可以通過減持部分股票實現，這樣的話也沒有稅。如果現金分紅還有 20%的個稅問題。基於以上考慮，我們今年沒有現金分紅方案。
問題 46：看到昆吾產業的招聘公告，可否介紹一下這個企業？
回答： 昆吾產業是九鼎投資的全資子公司，主要是做併購整合型投資，以募集資金 投資為主。可以認為是昆吾九鼎的子公司，即 PE 公司管理公司的子公司，只不過從架構便利的角度設立為平行，其實是昆吾九鼎的其中一塊業務。
問題 47：九鼎集團未來是否留在新三板，還是會轉板？
回答：我們對三板充滿信心，非常感謝新三板市場。各位股東股票的流動性、價值實現，也是我們極度關注的事情，我們會在規則和政策允許的範圍內，提供增值服務和必要的方案安排。如有具體方案，將會及時進行公告。
問題 48：監管機構近期加強監管，會不會對公司有比較大的影響，你們怎麼看？
回答：我們認為近幾年對金融監管機構加強監管，是非常有必要的，也非常及時的。金融機構涉及到社會公眾，還可以加槓桿，是社會經濟運行比較基礎的部門，對其加強監管是有必要也是及時的，我們很認可和擁護。關於公司是否會受到比較大的影響，表面上看對公司的併購等業務短期內有些小影響，但從中長期來看對公司是非常好的事情，有利於公司可持續、健康、規範的發展，也有利於未來展業環境的淨化。
問題 49：目前從集團投資的角度，集團對九州、富通等的投資回報率遠遠高於投資於九鼎投資，其中原因是什麼，有沒有什麼應對措施？
回答：主要原因是當時收購九鼎投資時的溢價比較高，因為收購時已經是上市公司。沒有賺那麼多主要是因為買東西買的不足夠便宜，短期就賺不了大錢，從公允價值增值的角度我們只賺了 30 多億。
問題 50：富通保險有無國內發展計劃？
回答：富通保險高度看好國內保險市場，也在申請設立國內代表處，代表處滿兩年後具備條件的可以在國內申請開分支機構，在國內開展業務。因為中國市場對於保險公司來講太巨大了，這也是當時我們買富通保險的一個很重要原因。香港只有 600 萬人，國內僅北京、上海，就有 2000-3000 萬人，市場就是香港市場的五六倍大。並且中國近幾年經濟飛速發展，中產階級數量達兩三億人，所以香港的保險最終到大陸開展業務是必然趨勢。
問題 51：九州在中石化之後的幾家上市公司參與的融資計劃為何被修改，是否存在出售控股權或整體出售九州的計劃？
回答：我們之前有公告，後來經過全面考慮，覺得九州證券引入一個大的戰略投資者比較好，而不是很多小的投資者。我們目前和山東高速達成方案，先增資 19%，目前我們已經進行了公告。同時如果符合條件，他們也願意成為九州證券的大股東，在符合監管要求的情況下，我們有意向將控制權出讓給山東高速。
問題 52：保監會和銀監會合併，是否影響富通保險的國內發展？
回答：應該沒什麼影響。
問題 53：九信取消了之前的融資計劃，分拆了優博創獨立上市，原本計劃注入九鼎投資，取消注入計劃後未來的規劃和定位？
回答： 九信是做不良資產經營的公司，現在管理了一部分基金，通過自己的探索已 經積累了一定的團隊和經驗，未來會繼續在這方面做大規模。
問題 54：請吳總、黃總給定增投資者一些建議。
回答：我想問題主要還是問賣不賣股票，要不要長期持有，這個問題問的比較直接。我們對公司股票有信心，我們個人是打算長期持有。站在我的角度也希望大家可以和我們共進退，長期持有，不過這還是取決於各位股東，根據自己的資金需求以及其他投資機會來綜合考慮。
我們不會對股票價格的短期高低做判斷，因為我們是控股股東。我們也希望有一批長期堅定的股東，長期持有，我們也希望通過我們自己的努力，為大家中長期的資產增值和財富積累做貢獻。從市場情況來看，第一，當時定增的時候，事後來看確實是一個市場的高點，不過這個事前判斷不了；第二，當時定增的時候有一些規劃中的大項目，部分做成了，也有部分因為外部政策和市場方變化等原因，沒有繼續推進。在這兩種情況影響下，股票又停牌了這麼久才復牌，短期股價會有下跌壓力。
我們認為，對於一家真正有價值的公司，儘管一個投資者可能買入價格略高，但只要持有足夠長時間，隨著公司內在價值的持續增長，同樣可以獲得不錯的投資回報，這也是我們努力的目標。
問題 55：公司復牌後股票轉讓方式是集合競價，後續會不會轉為做市？
回答：會根據交易情況並且徵求股東的意見進行考慮，如果大家希望轉為做市交易，會再去申請轉為做市交易，會充分徵求股東的意見。
問題 56：集團對九鼎投資的增持計劃何時實施？
回答：關於對九鼎投資的增持，實施之前增持公告中的增持動作對我們而言是很容易的事情，因為只需要增持幾百萬股，動用的資金量不大。沒有實施主要是因為九鼎投資此前一直在籌劃一些重大事項，涉及到內幕信息，這期時間不能增持。如果未來不涉及到此類重大事項，就會考慮增持。但是從另外一方面而言，增持是否構成重大利好，還是要看大家的判斷。
問題 57：九鼎集團會否撤離新三板？
回答：不會撤離。我們是從新三板市場發展起來的，對新三板充滿感激，我們也十分看好新三板的發展。同時，我們也十分關切各位股東股票的流動性和股票價值的實現，我們也會探討各種辦法，為大家的流動性和價值實現提供服務。
問題 58：九鼎集團會不會再回到創新層？
回答：未來等符合創新層標準的時候，會申請到創新層。未來新三板可能會再分層，可能再新設精選層，降低交易門檻。當然政策都有不確定性，但相信政策仍在積極的準備進程中。
問題 59：九鼎投資資產注入計劃受阻，九州、九信融資計劃受阻，是否意味監管對九鼎集團有一定的阻力，此次復牌是否意味著政策環境有一定的改善？
回答：可能是這位股東有誤解。表面上看可能我們的一些計劃受阻，但這不是針對說九鼎集團，整個資本市場上金融或類金融企業的監管環境都是趨嚴的。這是因為國家政策是為了防止資金脫實向虛，總體而言這是一件好事情。監管對我們一方面是嚴格監管，另外一方面我們做為規範運作的公眾公司，也給予了我們很多支持和鼓勵。
問題 60：未來是否有成立銀行的計劃？
回答：沒有。我們曾經考慮過，後來考慮了銀行業競爭態勢等情況，取消了計劃。但是我們對銀行業的本身，還是比較看好的，中國的銀行業有價值，因為銀行業的一些核心優勢，在很長一段時間裡會繼續保持。所以我們在股票投資方面，買了一些超跌的銀行股。我們認為目前部分銀行股有超跌的可能性，所以我們近期在二級市場或股票發行環節增持、認購了一些銀行股票。
問題 61：上市 2 年多來，九鼎投資基本沒有基金調研、發布研報，業內也有大股東一股獨大的印象，今年是否會有更加開放的姿態和措施？
回答： 九鼎投資要在這方面進行改進，我們今年制定了規劃，設定了科學的考核機 制。九鼎投資在跟機構投資者，尤其是公募基金的合作和調研方面會加強，目前團隊已經開始行動。
問題 62：內資保險公司申請進展如何？
回答：目前內資保險公司的申請處於全面暫停狀態，我們的申請也無新進展。
問題 63：九鼎投資有申請保險公司以及和其他上市公司共同發起保險公司的計劃，但是沒有實質進展，請問集團未來對保險業務規劃？
回答：我們有一個保險經紀公司，九鼎投資以前參股投資了一個相互保險公司。未來我們對保險業非常看好，目前優先把富通保險做好。未來如果條件具備、政策允許，我們也會高度重視國內保險業務。
問題 64：借貸寶的上市有沒有時間表？
回覆：我們有大致的時間表，希望能夠在 1-2 年內完成借貸寶的上市，我們會儘快推進借貸寶的上市。因為香港市場也很歡迎借貸寶這類企業，對新科技企業的包容性很強。
問題 65：九鼎投資增持是 200 萬股-2000 萬股，上次增持計劃執行的是增持下限，本次增持九鼎投資股票是否還會按照下限增持？
回答：這個問題我要談一下，我們現在持有九鼎投資的比例已經非常高了，有73%。我們如果再增持過多股份，會影響其他投資者的持股和流動性，從這個角度，我們不宜增持過多。另外，我們增持的多少對股價沒有太大影響。我們對九鼎投資的增持，是表達我們的信心。對我們而言，更重要的是把公司的價值做好，把估值方式等披露的更加清楚。例如，在九鼎投資今年在的披露中，我們梳理出了對於九鼎投資的估值邏輯和框架，供投資者參考，這個應該更有意義。
問題 66：富通保險的保險資金可以參與內地投資嗎，還是只能境外投資？
回答：富通保險可以在全球任何範圍內投資，完全可以參與內地投資。事實上我們也把大量的資金用來參與內地的投資，例如購買內地公司的股票，參與內地的 PE 基金等。
問題 67：富通保險和九鼎投資有無打通合作的可能，尤其是出資方面？
回答：已經有這方面的合作。例如，九鼎投資管理的一支美元基金，富通認購了其中一部分份額，即富通保險是美元基金的出資人之一。
問題 68：九鼎投資和九鼎集團的定位有無衝突，如何定位兩家公眾公司？
回答： 不存在衝突定位。九鼎投資是 PE 基金+地產基金的資產管理公司，我們想把 它做成綜合類資產管理公司，以管別人的錢為主，做輕資產架構，這是我們初步的定位。九鼎集團是以自有資金投資為主，對於 PE 類投資原則上是以做九鼎投資的出資人的方式進行投資，這與九鼎投資不但不衝突，而且還能夠促進九鼎投資的發展。
問題 69：對九鼎集團股票的 10 億增持計劃何時開始？
回答：待集團股票復牌以後擇機開始。
問題 70：原本九鼎集團和九鼎投資的參股投資信息在官網會及時發布，最近一年多該披露大幅減少，未來是否恢復相關投資動態的及時披露？
回答： 因為公司整體投資規模、基金管理規模比較大，單個項目的投資、上市、減 持不構成信息披露中的重大信息，對投資者的投資決策也沒有重大影響。經與監管機構溝通，公司每個季度會匯總披露融資、上市、退出等情況，大家可以關注每個季度末九鼎投資披露的 PE 投資進展專項報告，其中的內容非常詳細。
問題 71：關於新三板投資者 20%個稅的問題，是否有後續解釋？
回答：這個問題我們也很關注，我們注意到後來應該是沒有執行，我們理解對此問題國務院的文件規定的比較清楚，即比照 A 股的標準執行，我們的理解是暫時不用繳個人所得稅。
問題 72：公司能否協助對接盤後的協議轉讓？
回答：我們非常樂意為各位股東服務，各位股東如果有需求的話，可以跟公司董秘辦聯繫，幫助對接大宗買賣，做好對接支持工作。
問題 73：河北保定中藥現在情況如何？
回答：這是我們的基金控股投資的一個項目，該項目因為剛收購過來不久，還在打磨提升的過程中，投入的資金不多。
問題 74：九鼎集團其他應收款比較大，進一步說明一下什麼原因？
回答：其中原因較多，其中一部分是九鼎投資欠付九鼎集團的錢，還有一部分臨時的別人欠集團的其他錢，例如出售資產時暫未收到的款項等。
問題 75：在投資方面，重點方向有很多細分領域，你們是以分散投資為主還是集中投資，怎麼看這兩者的區別和聯繫？
回答：我們堅持比較傾向於集中投資為主，簡單的為了分散而分散沒有必要。但是我們在 PE 投資方面沒辦法過於集中，因為單個標的投資規模有限，給人感覺投資比較分散，不像對二級市場某些大公司的股票可以買很多。我們在一級市場投資方面，很多公司持股比例很高，最多到 35%左右，一般的 PE 機構很少有這種情況，這是我們集中投資理念的體現。
問題 76：收購九鼎投資為什麼要到國務院國資委審核？
回答：收購九鼎投資（實際的收購標的為中江集團）剛好是新老政策的銜接期，老政策要求收購任何國有企業必須由國務院國資委審核。當時新政策已將審批權限下放到地方國資委，但是具體落實方式國家和地方暫沒銜接好，所以在收購過程中為了穩妥起見，我們都報給了國務院國資委審核。
問題 77：對集團的市值管理，在做大市值方面有無願景規劃？現在總市值 1000 億，有沒有向更大市值的規劃？管理層會不會減持或有更大的目標？
回答：市值是公司內在價值的一個體現，我們對未來有遠景規劃。未來我們會長期堅持綜合性投資公司的定位，堅持保險加投資的模型。如果有足夠長的時間，我們肯定有信心通過我們的努力，使公司的市值變得很高。
問題 78：自有資金和管理資金的重點方向和投資策略？
回答：總體而言，我們傾向於權益類投資，包括股票和股權。其中保險公司的權益投資中大頭要投資於股票，因為保險公司的投資需考慮償付能力等因素。總部的自有資金有相當一部分要投向股權，也就是一級市場。重點投資方向包括消費、服務、醫藥、醫療、網際網路等相關產業。
問題 79：九鼎投資排隊上市的有多少家？
回答：九鼎投資在A 股排隊上市（已交了材料的）有約 20 家左右吧，已投企業中在新三板掛牌有七八十家，其中相當一部分符合上市條件，後續或長或短的時間內會申請上市。
問題 80：九鼎集團後續會不會做公積金轉增股本？
回答：不會，我們現在資本公積不多。
問題 81：高管經常說說看好中長期，中長期是多久？
回答：中期一般是五年、十年，長期就更長了。中期和長期從理論上來講跟短期股價也是有關係的，因為現在的估值是對未來很多年折現率和回報率的一個考慮的折現。
問題 82：高思教育出現上市前轉讓部分股權的現象，這是個別案例還是退出的新思路？
回答：是個別案例，不是常見現象，大量項目不會在上市前轉讓。【解讀新三板微信公眾號：jdxsb888】
http://www.neeq.com.cn/disclosure/2018/2018-03-26/1522063148_148146.pdf