來源：金融界基金
作者：基金君
7月8日周三A股市場盤中出現了一定震蕩，但隨後兩市繼續上攻，牛市氛圍不減。
與前幾個交易日券商股連續漲停，出現逼空式上漲，帶領指數高歌猛進不同，今天A股市場出現了一定的震蕩和分化，市場回歸正常的牛市狀態。券商板塊也再次引領大盤迴升，這顯示出投資者對於後市的信心依然較強。市場成交量依然保持在高位，昨日大盤成交量達到了17,000億，創五年新高，僅次於2015年牛市最鼎盛時的成交量，這顯示出兩市的交投非常活躍，投資者入場意願強烈，國內的機構加倉、外資流入、散戶資金的入場、新基金的建倉等等都是A股市場增量資金的來源。
昨天上證指數盤中突破3400點整數關口，這也是一周內突破的第五個整數關口，從3000點一路回升到3400點，可以說市場的牛市特徵盡顯。
今年A股雖然兩度遭到疫情衝擊出現大幅下挫，一度跌到2600多點，是這幾年的市場底部，但A股都頑強地從黃金坑中爬出，特別是科技股大幅上行帶領了創業板指數在今年實現了接近40％的漲幅。楊德龍建議大家重點關注的消費、券商和科技這三大方向今年也是輪番表現。上半年直到現在，白酒、醫藥、食品飲料這消費三劍客輪番上漲，龍頭股不斷創新高，帶來了很強的賺錢效應，提前走出了牛市。5G、新能源汽車、晶片半導體等科技龍頭股今年也大幅回升，券商股則在近期走出逼空行情。這三大方向也是他長期看好的方向，雖然現在已經有了很大漲幅，估值上也不便宜，但楊德龍表示，相信隨著時間的推移，越來越多的投資者會認識到這些經濟轉型受益板塊的長期機會，特別是消費白馬股的股權價值將越來越值錢，這些消費白馬股是值得用於長期持有養老的品種，這也是我一直以來的觀點，現在得到越來越多人的認可。
這一輪A股市場從局部牛市轉向全面牛市不僅僅是資金面的推動，實際上有深刻的經濟面支撐。現在統計局還未公布二季度經濟數據，但根據公布的4-6月份的相關經濟數據來推斷，二季度我國經濟有望收復一季度的失地，從6.8％的GDP下降回到正增長，至少是回到0左右，這就是一個深V的反轉。如果下半年GDP繼續回升到5-6％，今年全年GDP就是逐季回升。GDP的回升預示著上市公司的盈利也是逐季回升，下半年大多數上市公司的盈利同比都會出現較大幅度增長，這將是A股市場走強的經濟面基礎。
從資金面來看，支持這輪全面牛市的動力更足。今年以來由於實體經濟受到疫情衝擊，民間投資出現了明顯下降，央行採取了偏寬鬆的貨幣政策，低利率寬流動性為經濟面提供了較多的增量資金。由於實體經濟並沒有太多的投資機會，加上樓市採取嚴格的限購限貸措施防止大量資金再次流入樓市炒房，居民儲蓄向資本市場大轉移的趨勢非常明顯，今年的基金銷售異常火爆。以往基金銷售火爆是牛市見頂的特徵，而今年基金銷售火爆反而是牛市啟動的一個動力。今年基金銷售火爆是由於居民儲蓄大轉移產生的，與2015年5000點、2007年6000點時全民炒股的背景不同，因此爆款基金出現所帶來的信號意義也完全不同，5000點和6000點時基金銷售出現爆款是牛市見頂的信號，此次基金出現爆款則是牛市啟動的原因。
當然最近A股市場快速回升，大盤短期內一周漲了接近500點，也讓很多投資者感到非常焦慮和擔憂，擔心市場快速上漲，大盤會從慢牛變成快牛甚至瘋牛，楊德龍認為不必過於擔心。
牛市往往都需要快牛來啟動，吸引場外資金入場，如2014年11月大盤開啟快速上漲的一段行情吸引了大量的資金入市。楊德龍會把牛市開啟階段出現的逼空式上漲當作市場發出的強烈信號，即「牛出沒，注意」，提醒大家牛市來了。等到第一波快速入場的資金買完，市場將從快速上漲階段進入震蕩回升階段，市場可能出現反覆震蕩，但隨著越來越多的投資者認識到牛市來臨，市場會有源源不斷的資金流入，這將給市場的後期走勢帶來不斷的推動。
因此，楊德龍認為無論是從經濟基本面，還是市場估值處於歷史的底部，以及從居民儲蓄大轉移的投資需求等方面，都可以看出A股市場這輪牛市仍然屬於健康牛。從長期來看，A股開啟的這輪牛市是慢牛長牛，持續時間可能超出大家的預期，因此沒有把握好這輪牛市或踏空的投資者也不必過於焦慮，快漲後必然出現一定的震蕩，隨後就是慢牛長牛，只要堅持價值投資，做好公司的股東，抓住績優股的機會，未來仍然有很多投資機會可以把握。
股市有一句諺語：牛市總是在絕望中產生，在猶豫中上漲，在瘋狂中滅亡。上半年受到疫情衝擊A股市場出現暴跌，就是這樣絕望的環境產生了這輪牛市；5月份後市場的多空分歧加大，特別是最近市場快漲時看空和看多的人都數量眾多，在這種猶豫中市場不斷上漲；等到將來出現大量的資金蜂擁而入及加槓桿的行為大量出現，市場有可能走向瘋狂的階段，那時就要小心。
現在僅僅是開啟了這輪牛市，還遠遠不到談見頂的時候，因此大家還是可以去深入挖掘一些優質的公司進行配置。從投資風險來看，楊德龍認為上半年A股市場主要的風險其實來自於外部，現在海外疫情仍在快速擴散，特別是美國疫情反彈形勢嚴峻，德州法官考慮再次出臺居家令。美股目前也處於高位，估值泡沫非常明顯，美股這一輪快速上升主要是源於美聯儲大量放水催生的估值泡沫，因此美股在後期受到經濟面拖累出現下跌的可能性仍然很大，這可能拖累A股市場的牛市進程。當然A股市場長期走出牛市主要是由內部因素決定的，海外市場的情況只能改變A股市場上漲的節奏，因此不必過於擔憂。堅持價值投資，做好公司的股東，才能擁抱這輪A股市場全面牛市的機會。