盛業資本(6069.HK):鞏固商業保理行業領先地位 獲安裡證券推薦買入...

2020-12-05 和訊

作為商業保理行業的領軍企業盛業資本(6069,HK)在資本市場備受關注。近期,安裡證券(Anli Securities Limited)發布的公司研報認為,在過去的幾年裡,盛業資本正迅速超越競爭對手,成為中國最大的第三方商業保理公司。公司正受益於由於2019年新冠疫情激發的保理需求和相關政策利好。安裡證券對公司給出買入評級,推薦買入價為7.25港元,市盈率17x,市淨率2.3x。

盛業資本有限公司(股票簡稱:SHENGYE CAPITAL,股份代碼:6069.HK) 2017年7月,於香港聯交所創業板上市,初次登陸資本市場。兩年後,2019年10月,公司從創業板轉入主板,成為中國大陸首家在香港主板上市的商業保理企業。公司以優質的供應鏈金融服務支持中小微企業及實體經濟穩健發展。一躍成為中國保理第一股,備受關注。

根據近期安裡證券發布的公司研報主要從以下幾個方面闡述盛業資本投資價值。

新冠疫情致中小企業資金短缺 保理服務需求強勁

2019年底以來的新冠疫情,導致國內中小企業普遍出現資金短缺問題,一定程度上刺激了商業保理服務的需求,其中資本密集型企業需求尤甚。而盛業資本的主要客戶來自能源、基建工程等資本密集型行業。

另外,新冠疫情加速了商業保理行業的市場整合。財務狀況不佳的小型保理公司將逐步被淘汰。作為國內最大的第三方商業保理公司,盛業資本有望從這一趨勢中獲益。

安裡證券統計分析預計,2020年和2021年,盛業資本的的保理資產將分別環比增長35%、30%。另外安裡證券預計淨資產收益率會從2019年的13%提升至2021年17%。

「205號文」後第三方商業保理業務需求激增 領先地位將進一步鞏固

政策方面,2019年10月,中國銀保監會發布〔2019〕205號《關於加強商業保理企業監督管理的通知》(以下簡稱「205號文」)。「205號文」是自融資租賃、商業保理、典當行三類「類金融」機構劃歸銀保監會監管後出臺的首份類金融監管文件,共包括六個領域,要求規範商業保理企業經營行為,加強監督管理,壓實監管責任,防範化解風險,促進商業保理行業健康發展,推動行業優勝劣汰。

「205號文」提出對商業保理企業的監督管理要求,商業保理受讓以其關聯企業為債務人的應收帳款總值不得超過風險資產總額的40%,這將迫使集團保理公司將其保理資產轉讓給第三方商業保理公司。第三方商業保理業務將會需求激增,頭部商業保理公司更是直接受益,因此安裡證券預計2020年盛業資本的保理利息收入將同比增長35.2%,達到5.8億元人民幣,在這樣的政策利好下,其領先地位將進一步鞏固。

保理資產背靠國有企業 保證減持風險可控性

在風控方面,盛業資本的優勢得益於客戶定位和背景。公司客戶主要集中於能源化工、基建工程、醫療醫藥三大領域,客戶都是國內大型央國企的供應商,是具有良好商業信譽和強大履約能力的優質核心央國企。因此自2017年上市以來,在嚴格完備的風控機制下,盛業資本一直保持著零壞帳和助貸平臺驅動融資服務收入 預計環比增長236%

數位化發展一直是盛業資本的核心發展戰略之一。公司旨在通過數字科技提升風控效率與服務質量,打造持續高效、值得信賴的供應鏈金融科技平臺。公司在科研方面加大投入,依託於自主研發的科技系統,圍繞產業鏈生態場景,建立線上化、無紙化、數據化且生態化的優質金融服務,為融資服務提質增速,助力中小微企業便捷、高效獲得融資。

另外值得關注的是,盛業資本還開展了與大型國有銀行的新型合作,與傳統銀行實現共贏局面。利用深入的行業洞察力和大數據積累,盛業資本與中國建設銀行(601939,股吧)共同建立了一個信息化、科技化的金融合作平臺,為中小企業的融資提供便利。2020年5月,公司籤署了100億元人民幣的信貸額度協議。盛業資本可在助貸業務模式中收取5-6%的融資服務費。安裡證券預計,該平臺將推動盛業資本的融資服務收入環比增長達236%,2020年預計收入增長至人民幣7100萬元,2021年進一步增長至人民幣1.42億元。未來,盛業資本有望將這項業務擴展,並尋求與其他國有銀行的合作。

營收連年增長業績好於預期 2020中期有望再創新高

公開數據顯示,盛業資本2017年、2018年、2019年營業收入分別達人民幣1.57億元、3.46億元、4.50億元,歸母淨利潤分別為人民幣0.89億元、2.08億元、2.80億元。

圖1:盛業資本過去幾年的收入增長勢頭強勁

圖2:安裡證券預計盛業資本的三個收入來源在2017-21年的複合年增長率將達到兩位數

圖片來源:安裡證券研報

公司2019年的業績好於預期,歸於公司保理服務的利息收入收高速增長,佔公司總收入的71%。安裡證券預計,盛業資本在2020年的中期收入有望進一步增加。在高成長預期與優質保理資產的基礎上,公司淨資產收益率也高於同業,安裡證券給出買入評級。

（責任編輯：董雲龍 ）

相關焦點

  • 保理行業已進入戰略機遇期,商業保理企業未來將走向何方
    與此同時，我國商業保理行業還湧現出了一些代表性企業。如保理業內首家上市公司——盛業資本已在香港聯合交易所主板成功上市。國新資本旗下國新保理累計投放保理融資款規模突破千億元大關，成為行業內首家「千億央企保理公司」，並於日前正式獲證監會批覆，發行了商業保理行業首單公司債券。
  • 前海商業保理行業規模穩居全國第一
    全國商業保理看深圳，深圳商業保理看前海。記者連日採訪獲悉，作為商業保理行業的大本營，目前深圳商業保理企業約佔全國商業保理企業的56%，前海商業保理行業蓬勃發展，企業數量約佔全國46%。相比傳統持牌金融機構而言，商業保理屬於「小行業」。
  • 商務部進一步加強商業保理行業管理
    中國證券網訊（記者 秦菲菲）為促進應收帳款流轉，支持中小企業發展，商務部辦公廳最近印發了《關於做好商業保理行業管理工作的通知》，就進一步加強商業保理行業管理，促進行業健康發展，做出了部署和安排。
  • 廣東商業保理行業發展勢頭迅猛
    中證網訊 （記者 常仙鶴）日前，商業保理行業年會暨前海商業保理創新發展論壇在深圳舉行，大會旨在促進行業內的交流與合作，探索創新業務發展模式，推動行業健康有序的發展。
  • 安信證券:晶盛機電買入評級
    據我們調研，公司SiC生長設備技術領先，同時是國內唯一實現外延設備批量出貨的公司，將享受SiC普及紅利。　　■蘋果產業鏈趨勢向上，藍寶石應用領域不斷拓展。2020年新一代iwatch在前、後蓋均使用藍寶石材料。晶盛投入藍寶石近10年，晶棒範圍覆蓋150kg-700kg，成本優勢顯著。
  • 亞洲保理與六度人和(EC)籤署戰略合作,用社交化助力金融保理行業...
    對此，亞洲保理總裁李小陵表示：六度人和（EC）作為領先的SCRM（社交化客戶關係管理）廠商，將為亞洲保理構建起一套從潛在商機挖掘、金融業務運營、風險控制、客戶口碑再營銷的社交化閉環業務運營體系，亞洲保理將藉助EC的SaaS平臺服務進入營銷4.0時代，為全國保理業務運營樹立典範。
  • 出手網際網路大數據公司 德弘資本完成對浩雲長盛集團戰略投資
    證券時報記者 王小偉德弘資本（DCP）15日宣布已與CPE聯合領投浩雲長盛集團（以下簡稱「浩雲長盛」）3億美元規模股權融資，募集資金將主要用於支持浩雲長盛繼續新建現代化、高效能的數據中心，從而把握中國數據中心行業快速發展的寶貴機遇。
  • 深圳市商業保理協會會長尹江山:深圳商業保理數量及業務規模均佔...
    會上，深圳市商業保理協會會長尹江山介紹稱，商業保理行業相對傳統金融機構是屬於「小行業」，在前海、深圳乃至全國，卻做出了「大文章」。截至目前，深圳商業保理數量佔到全國的50%，業務規模超過6000億元，佔全國的50%，累計通過滬深交易所和銀行間市場發行的資產證券化產品超過6200億元，佔全國保理髮行總量的64%。深圳商業保理企業累計為上百萬家中小微企業提供近2萬億融資。
  • 商業保理:到底是個啥?
    「商業保理」究竟是什麼？本文分析了「商業保理」的概念、服務類型、分類、業務流程，與大家分享！商業保理一詞，對於非金融行業的小夥伴貌似有些陌生，我初次聽到這個概念是在一次面試上，面試的是供應鏈金融的一家企業。
  • 華銀電力:大唐華銀電力股份有限公司關於與關聯方大唐商業保理有限...
    股票簡稱：華銀電力 股票代碼：600744 編號：臨2020-042        大唐華銀電力股份有限公司        關於與關聯方大唐商業保理有限公司        籤訂《國內無追索權保理業務合同》的公告
  • 中芯國際(00981.HK):中國大陸晶圓代工龍頭企業,維持「買入」評級
    機構：廣發證券評級：買入核心觀點：公司是中國大陸技術最先進、規模最大的晶圓代工企業。持續投入發力先進位程，以領先技術擁抱廣闊市場。晶圓代工是資本、技術密集型行業，高額支出使得多家競爭對手逐漸退出 14nm 以下先進位程領域，而中芯選擇繼續追求更高工藝，資本支出和研發費用佔營收比例遠高於行業水平。目前公司 14nm 產能爬坡，第二代 FinFET工藝研發進展順利。
  • 平安好醫生(1833.HK)佔在線問診市場80%以上流量,獲大行提升目標價
    （圖片來源：Analysys易觀）平安好醫生在行業進入高速發展期之際，佔據了市場流量中的最大份額，因而龍頭地位得到進一步鞏固，有機會獲取高於市場均值的發展速度，有行業分析師如是說。也有市場分析人士指出，平安好醫生市值規模突破千億之後，市場的龍頭效應已進一步顯現，正處於估值溢價釋放的過程。
  • 中國供應鏈金融(商業保理)五十人論壇2019年(秋季)會議昨召開
    會議由深圳市地方金融監督管理局(深圳市人民政府金融工作辦公室)指導，廣東省商業保理協會、深圳市商業保理協會、中國供應鏈金融五十人論壇、中國商業保理五十人論壇主辦，深圳市商業保理協會承辦。他強調，各類供應鏈金融企業，特別是商業保理公司應該充分發揮各自的優勢做好防範和化解金融風險的工作，做好供應鏈金融的服務，支持實體經濟發展，維護供應鏈金融生態圈的健康和有序發展。與此同時，行業協會作為自律組織應該充分發揮好監管當局與企業之間的紐帶和橋梁作用，做好研究分析、行業交流、人才培養和協助防控各項風險的工作。
  • 鞏固中餐外賣領先地位,HungryPanda熊貓外賣完成C輪7000萬美元融資
    至此,今年熊貓外賣總計融資9000萬美元,創下2020年度業內最高融資紀錄,熊貓外賣也將繼續鞏固海外中餐服務行業的領導地位。據悉,熊貓外賣的本次融資將用於深耕在北美及澳洲等國家的市場。熊貓外賣成立於2017年,旨在為生活在海外的華人用戶提供專業的在線訂餐服務,滿足海外華人的中國胃。
  • 國信證券:森馬服飾買入評級
    童裝業務保持20%以上的複合增長，市佔率第一，為6.9%；休閒裝業務前期增長迅速，經歷行業動蕩調整後目前重回頭部品牌地位。與其他品牌相比，巴拉巴拉保持絕對領先規模優勢的同時經營效率較為突出。 　　休閒裝業務砥礪前行，穩中求進 　　森馬品牌在休閒裝行業激烈的競爭中經過調整重回前三的市場地位，且近兩年呈上升趨勢。
  • 中國第一張商業保理公司經營許可證頒發!
    文件稱監管職責轉隸以來，省金融監管局加強監管制度建設，建立健全監管機制，規範行業準入標準和流程，支持大型企業集團在江西發起設立融資租賃公司。如今，江西省金融監管局又頒發首張商業保理公司經營許可證，足以看出江西省金融監管局對於大型企業開展商業保理業務的支持。說了半天，那麼商業保理到底是什麼呢？到底有何作用？
  • 2020年深圳商業保理公司收購流程條件及價格
    關鍵詞：深圳商業保理2020年深圳商業保理公司收購流程、條件及價格全國商業保理看深圳，深圳商業保理看前海。關於註冊商業保理公司，值得一提的是深圳前海自貿區商業保理公司，數據顯示，作為商業保理行業的大本營，目前深圳商業保理企業約佔全國商業保理企業的56%，前海商業保理企業數量約佔全國46%。商業保理機構之所以高度聚集在深圳前海，主要因素在於深圳前海作為首批試點保理的地區，起步早發展快，區域內有針對保理公司出臺相應的配套政策。
  • 光大證券承做的德業股份IPO項目過會
    11月19日，光大證券(601788,股吧)承做的寧波德業科技股份有限公司（以下簡稱「德業股份」）主板IPO項目，獲中國證監會審核通過。這是光大證券今年以來過會的第17單IPO項目。　　德業股份成立於2000年8月，主要從事熱交換器、變頻控制器和逆變器等電路控制產品以及除溼機和空氣源熱泵熱風機等環境電器產品的研發、生產和銷售，是國內知名品牌空調製造商美的的重要合作夥伴。此外，德業股份自主品牌的「Deye 德業」品牌除溼機在業內具有較高的知名度，在天貓的交易指數、京東的成交金額指數連續多年位列行業第一。
  • 騰訊雲發布保理雲SaaS平臺 助力金融機構快速搭建保理業務系統
    中新網8月7日電 5日，騰訊雲正式上線保理業務數位化展業平臺「騰訊雲鑫-保理雲」，以SaaS化方式為商業保理公司、融資租賃公司、中小商業銀行等金融機構，提供保理業務開展的全流程數位化能力，助力高效低成本展業。
  • 從定量定性兩個角度,看2019全球保理行業現狀
    來源：商業保理專委會 2019然而，由於全球新冠肺炎流行，世界經濟正面臨著前所未有的挑戰，保理行業也因此受到了不利影響。對此，國際保理商聯合會（Factors Chain International，簡稱FCI）對保理行業的未來持謹慎樂觀的態度，並相信保理行業一定可以順利渡過難關。