北京時間10月4日上午，在納斯達克交易所上市的CostcoWholesaleCorporation（以下簡稱「COST.O或開市客」）發布了截至9月1日的2019財年第四季度及全年財報，2019財年，Costco實現營收1527億美元，同比2018財年的1415.8億美元增長7.9%，其中商品銷售營收為1493.5億美元，會員費33.5億美元；歸屬於Costco的淨利潤為36.6億美元，同比2018財年的31.3億美元增長16.8%，財務數據表現非常穩健。
分季度來看，2019財年第四季度，Costco實現營收475億美元，同比增長5.2%，其中商品銷售營收為464.5億美元，會員費10.5億美元；歸屬於Costco的淨利潤為11億美元，同比增長7.0%。
截至9月1日，Costco在全球總計開出783家門店，較去年同期淨增了21家，其中美國和波多黎各地區有544家，加拿大100家，墨西哥39家，英國29家，日本26家，韓國16家，中國臺灣13家，澳大利亞11家，西班牙兩家，法國、冰島和中國大陸地區各一家。
2019財年第四季度，Costco的美國、加拿大和全球其他地區的同店銷售分別增長了6.2%、2.6%和1.9%。目前Costco在美國、加拿大、英國、墨西哥、韓國和中國臺灣開設了電商業務，第四季度電商業務營收同比增長19.8%。
第一紡織網記者注意到，10月3日，Costco2019年四季度財報電話會議上，財務長理察·加蘭蒂稱，上海店註冊會員超20萬，高於68000名平均水平，創Costco成立35年來記錄。由於成功和長期計劃，Costco將於2021年初在浦東再開第二家門店。
今年8月底，開市客在中國上海開設第一家門店，據媒體報導，開市客開業首日現場火爆，不少消費者甚至凌晨就趕去排隊。據悉，上海開市客的會員年費為299元，自開業以來，其會員人數已經超過了10萬。
業內人士表示，近年來，全球零售企業都面臨電商對線下零售業的衝擊。從2006年起，美國電商亞馬遜的飛速發展不斷擠壓傳統零售業的生存空間。美國實體零售方面，老牌百貨希爾斯Sears在2006-2016年時間間市值縮水96%並宣布破產；百貨巨頭J.C.Penneys的市值縮減86%。家電零售公司百思買Bestbuy市值縮水55%，而Costco憑藉其低價精選的核心零售哲學以及獨特的商業模式使其在面對亞馬遜的衝擊下屹立不倒，穩健成長。
觀察來看，Costco定位中產階級，選址郊區，通過自有物業（美食廣場、加油站等）管理超市。商品力方面，Costco 不僅通過爆款商品吸引消費者，還通過低價汽油引流；服務力方面，Costco鼓勵消費者試吃、創造「尋寶」等有溫度、高滿意度的購物體驗。
財報顯示，好市多在金融危機(自上市22年以來首次出現負增長)後實現二次成長；2009-2018年收入複合增速8%，淨利潤複合增速12%；2018年公司營收達到1415億美元，同比增長9.73%，是僅次於沃爾瑪的全美第二大超市企業，也是全球第三大零售商。Costco公司的優異表現也使其被資本市場譽為不懼亞馬遜（『Amazon-Proof』）。
中泰證券分析師彭毅介紹，會員制是Costco在商業模式上與通常超市在的主要區別，會員制的基本要求是：用戶需要預先支付定額會員費成為會員才能入場消費。多年來公司憑藉優質服務、極具性價比的優質商品贏得眾多消費者的親睞。而從某種程度來說,Costco是一家服務公司，收取的會員費是進入賣場的門票，優質且低廉價格的商品是消費者獲得的服務。Costco成功走出了區別於傳統零售商以賺取差價為主的盈利模式之路，追求長期會員增長是公司的主要商業策略。
公開資料顯示，Costco於1983年在華盛頓州西雅圖開始運營。截至2018年12月，Costco在全球經營768個門店：美國533個、加拿大100個、墨西哥39個、英國28個、日本26個、韓國15個、中國臺灣13個、澳大利亞10個、西班牙2個、冰島1個以及法國1個。公司在美國、加拿大、墨西哥、英國、韓國和中國臺灣同時開展電商業務。
彭毅認為，Costco能夠快速擴張鋪店的關鍵兩大因素為：一是選址策略降低土地成本，助力規模化擴張。選址策略結合美國的汽車文化及完善的高速公路體系，Costco選址偏遠，土地成本較低；二是降低時間成本，提升門店建立速度。同時Costco門店採用倉儲式賣場，開放陳列商品，布局簡單，省下裝修的時間和資金成本。這兩個因素可以使單個門店的成本降到最低，資金投入到更多門店的擴張上，實現快速規模化。
而2018年財報也顯示，美國地區門店總共533家，其中西部的門店佔比達46%。作為美國GDP排名第一的加州擁有門店128家，佔美國總門店比24%，為美國市場貢獻了30%的收入。而另兩家會員制倉儲超市Sam’sClub和BJ’s分別集中於南部（50%）及東北部（62%）。美國經濟分析局數據顯示，美國西部地區中的加利福尼亞州、華盛頓州、猶他州分別佔據州GDP排名前三位置。從門店分布來看，Costco相比其他兩家會員制倉儲超市佔據了西部各州GDP較高所帶來的消費能力的優勢，進而客單價也相對較高。PerfectPrice數據顯示，2015年Costco的客單價為136美金，顯著高於同期Sam’sClub的81美金。
在彭毅看來，Costco捨棄短期商品差價，追求長期會員增長的商業策略需要具有全局掌控升級供應鏈的超強能力，將商品的供應成本壓到最低才能吸引會員。業界需要看到的是，Costco雖然提供全品類商品，但一直採用超低SKU的運營策略。Costco長期保持3700個SKU左右，相比之下2018年美國零售行業平均SKU約為14000個，超市競爭對手沃爾瑪SKU更是超過20000個。超低的SKU意味著Costco針對這些SKU具備更大的進貨規模，能形成規模效應，因此擁有更大的議價能力，進而為消費者贏得更低的價格。在低價的同時，每類商品只有2-3種類選擇，也就是Costco已經為到店的消費者做出了一層篩選，Costco選擇的商品均是同類商品的性價比優的品牌，解決了顧客購物時再去甄選商品的問題，減少了顧客的時間成本。
據了解，Costco會員分為三種：年費60美元的普通金星會員、年費60美元的商家會員以及年費120美元，返現2%的高級用戶卡（分個人及商家用戶）。Costco根據通貨膨脹率及市場情況對會員費進行不定期調整，個人會員每次調整幅度為5美金。與Costco類似的會員體系還有同為會員制倉儲超市的Sam’sClub和BJ’s。
2018年財報數據顯示，Costco付費會員數為5160萬。根據美國人口普查Cesus的公開數據，2018年美國家庭數量約為1億2759萬，按一家持有一張Costco付費會員卡來算，美國平均每10個家庭中會有4家為Costco的付費會員。
彭毅表示，由於Costco其盈利模式依賴其特有的會員制度，因此長期的付費會員增長是Costco的生存之道，尤其是高級會員的增長(120美元會員費)。Costco的高級會員人數比例持續提升至FY2018的37%。因此由普通用戶與高級用戶的會員升級也是Costco獲得更多利潤的關鍵因素之一。而長期以來，Costco依靠著優質的選品及優惠的價格等服務獲得消費者認同，也為其奠定了超過90%的會員續費率，同時全球續約率呈穩定上升趨勢。
彭毅指出，Costco成功走出了一條區別於傳統零售商靠賺差價為主的盈利模式之路。捨棄短期商品差價為主，追求長期付費會員增長。這種運營邏輯需要企業具備強大的供應鏈能力，將商品價格的競爭優勢發揮到極致，其次再優化各個細節的購物體驗，不斷地吸引更多的消費者加入會員體系。
來自Costco的經營數據也顯示，會員費收入佔淨銷售額的比例穩固在2.2%左右，但會員費佔營業利潤比整體水平小幅度下降，2014財年佔比處於較高位置，達到75.4%，高出2018財年比例近5%。
第一紡織網記者據招商證券研究員寧浮潔此前的草根調研了解到，Costco中國內地首家商店位於上海市閔行區朱建路235號，距離市中心較遠。閔行店門店面積約為14000平方米，設有三層停車場，方便滿足較遠地區的顧客的停車需求，與此同時周邊在準備規劃修建新的地鐵。門店周圍社區不多，但有數家康復醫院與外國學校，別墅區外國居民較多，這些群體對Costco的模式會更為了解。從周邊商業環境看，同為倉儲超市業態的山姆會員青浦店距離Costco超市距離約為15公裡，或與Costco形成一定競爭關係。此外，Costco門店1.6公裡處有一家大潤發超市，5公裡左右則分布有兩家樂福與兩家永輝超市。
從布局上看，Costco上海店布局與美國相似度較高，生鮮區域進一步細分。與美國店相比，上海店內生鮮區進一步細分為常溫水果蔬菜區、冷藏水果蔬菜區、海鮮區、加工肉製品區、等，而罐頭類、醬料類和烘焙製品的陳列面積則有所縮小。
寧浮潔表示，從價格上看，目前Costco在標品上具備一定價格優勢，生鮮品類則不明顯。我們在店內分別選取了家電、數碼產品、美妝、汽車用品、酒水、生鮮等品類部分商品與天貓進行比較，發現Costco在家電3C、酒水、汽車用品等品類上具備較為明顯的價格優勢，而生鮮品類優勢則不明顯。考慮到Costco開業期間存在的促銷因素，未來其價格優勢能否長期維持還需觀察。
寧浮潔認為，Costco在面對來自堅持自己大批量、廠家直供、會員制的經營模式，同時積極調整商品迎合當地消費者的需求。中國與美國相比在人口分布、飲食習慣、流通模式、競爭環境等多個層面確實存在較大不同，但參考其在亞洲地區的成功經驗，預計Costco亦有能力在中國內地市場佔據一席之地。（第一紡織網 martin）