產業鏈 | 偏光片,這些乾貨你應該知道

整體情況

作為LCD面板的組件之一，偏光片的需求取決於LCD面板的需求量。我們注意到，全球顯示面板行業不斷發展，TFT－LCD需求持續增長。近幾年，消費類電子終端產品的一個主要趨勢是大屏化：全面屏手機，屏幕面積提升10％－20％；在消費類電子終端（如電視，平板電腦和智慧型手機等）市場需求持續增長以及屏幕面積持續擴大的雙重帶動下，全球顯示面板行業持續穩定發展，TFT－LCD的需求穩定增長。TFT－LCD需求面積有望在2020年突破2億平方米。

隨著TFT－LCD的需求量持續增長，2014年，全球偏光片需求達到3.97億平方米，全球偏光片市場容量已超過100億美元；根據全球LCD需求發展情況，預計至2019年，全球偏光片需求將達到7.2億平方米，市場規模接近180億美元。根據相關機構預計，2018年的全球偏光片產能規模大約7.27億平米，整體產能擴張趨於平穩。未來五年內，偏光片市場供需均保持穩步增長，基本處於緊平衡狀況。最近五年的glut值分別為13％、10％、14％、15％、11％和7％，供需狀況趨於緊張，未來兩年有可能會產生階段性的需求缺口。

偏光片產業集中在日韓我國大陸和臺灣地區，目前韓國偏光片在地產能居全球第一，佔比約為36％，主要企業包括住友化學在韓國的子公司東友精密化學、日東電工在韓國的子公司Koreno公司，LG化學以及三星SDI；日本排名第二，佔比約佔25％，主要企業包括日東電工、住友化學、三立子、寶萊等；臺灣地區的產能近年來隨著臺灣面板產業發展停滯而逐年下滑，目前產能佔比約為18％，主要企業包括奇美材料和明基材料，以及住友化學的臺灣子公司住化電子等；我國大陸產能約佔21％，主要企業包括LG化學（南京）信息電子材料有限公司、盛波光電、三利譜等。

產業鏈圖

偏光片是用來控制特定光束的偏振方向的光學膜材料。其原理是自然光在通過偏光片時，振動方向與偏光片透過軸垂直的光會被吸收，只剩下振動方向與偏光片透過軸平行的偏振光透過，從而實現對光束偏振方向的控制。本質是一種複合膜，主要由TAC膜、PVA膜、保護膜、增量膜、壓敏膠、相位差膜等複合而成，基本結構是兩層TAC膜夾一層拉伸後的PVA膜，上遊原材料成本佔總成本的70％以上，其中TAC膜、PVA膜分別佔材料成本的56％和16％左右，是偏光片生產過程中最重要的部分。

偏光片根據用途可以分為黑白偏光片和TFT－LCD偏光片，行業的上遊為PVA、TAC等原材料供應商，根據下遊需求不同，原材料也會相應改動；下遊為基於手機、電腦、電視等終端設備的液晶顯示面板，以及3D眼鏡、防炫目鏡等基於光學特性的用途。偏光片是面板顯示產業的重要原材料，在液晶中需要使用兩張線性偏光片。第一塊偏光片將背光模組中的散射光變為線性偏振光，光經過液晶層扭轉偏振方向，再通過第二塊線性偏光片就可以使像素點產生有明有暗的效果；在OLED中需要使用一張圓偏光片，主要用來阻隔ITO電極在強光下的反射光，由一塊結合1／4波片的偏光片組成。

產業鏈公司

PVA：Kuraray、皖維高新、ST運維

TAC：Fujifilm、Konica Minolta、新綸科技

偏光片：三利譜、深紡織、東旭光電

手機：中興通訊、華為、小米、蘋果、歐菲科技、聯合光電、欣旺達、長盈精密、水晶光電

電腦：同方股份、光弘科技、萊寶高科、海信電器、錦富技術、北京君正、欣旺達、中新科技、中國長城、得潤電子、復旦復華、中興通訊、TCL集團

電視：四川長虹、銀河電子、長盈精密、蘇寧易購、鵬博士、中信國安、京東方A、中國長城、三維通信、兆馳股份、樂視網、TCL集團、海信電器、深康佳A、創維數字

3D眼鏡：康旗股份、歌爾股份、深紡織、華映科技、深天馬、水晶光電、佛塑科技、超聲電子

產業鏈機會

從全球面板產業歷史發展的角度來看，上下遊高度協同、面板廠通過扶持本土供應鏈從而帶動產業集聚是必然的發展趨勢。隨著大陸的高世代面板產線逐步投產，大陸將成為全球大尺寸面板生產基地，有望進一步帶動面板供應鏈國產化進度，偏光片行業作為面板核心供應鏈中最早取得突破的部分，有望充分享受產業鏈國產化的紅利。因此，打破技術壁壘的公司便是先行者，值得關注，例如三利譜（深耕多年的國內龍頭老大）、深紡織（下屬子公司盛波光電未來有新增產能投放）等。

（作者：盧順喜）

聲明：本文中涉及個股、產業等僅作為投資方法研判，不構成任何推薦！據此操作，風險自負！股市有風險，入市需謹慎！