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睿昂基因闖關科創板，這一關鍵指標比同行低許多

2020-11-26 09:31:30 來源:IPO日報 作者:佚名

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　　11月26日，上海睿昂基因科技股份有限公司(下稱「睿昂基因」)即將科創板上會。

　　睿昂基因本次IPO擬發行不超過1390萬股新股，募集資金81667.2萬元。其中，49455萬元用於腫瘤精準診斷試劑產業化項目、17212.2萬元用於國內營銷網絡升級建設項目，1.5億元用於補充流動資金。海通證券擔任其保薦機構。

　　IPO日報注意到，睿昂基因應收佔比較高，業績出現下滑跡象，淨資產收益率不僅遠低於巴菲特選股要求，且遠低於同行可比上市公司。

　　01 業績下滑，資金流動有風險

　　資料顯示，睿昂基因是一家擁有自主品牌分子診斷產品的生命科學企業，主營業務為體外診斷產品的研發、生產、銷售及科研服務，主要為血液病(白血病、淋巴瘤)、實體瘤(肺癌、結直腸癌、黑色素瘤等)和傳染病(B型肝炎、風疹、單純皰疹等)患者提供基因及抗原的精準檢測，為疾病診斷、風險評估、疾病分型、靶向藥物選擇和療效監測等個體化治療方案的制定提供依據。

　　通俗來說，睿昂基因主要通過向客戶提供自主品牌的精準醫療分子診斷試劑和相關科研服務以保持穩定的盈利能力，主要產品為血液病、實體瘤和傳染病相關基因分子檢測試劑盒，主要服務包括為研究性醫院、醫藥企業、科研機構、第三方檢測機構等企事業單位提供基因檢測的科研服務。

　　申報稿財務數據顯示，2017年-2019年及2020年上半年(下稱「報告期」)，公司實現營收分別為1.72億元、2.24億元、2.55億元、1.36億元；實現歸母淨利潤分別為1686.89萬元、1457.68萬元、3594.77萬元、1372.41萬元。可以看出，睿昂基因營收持續增長，但歸母淨利潤有所波動。

　　不過，同期睿昂基因經營活動淨現金流卻遠低於淨利潤。

　　報告期內，睿昂基因經營活動產生的現金淨流量淨額分別為943.91萬元、-29.36萬元、1168.04萬元及2136.2萬元，經營活動累計產生的現金淨流量為4218.79萬元，僅為同期累計歸母淨利潤8111.75萬元的52%。

　　對此，睿昂基因表示，這是由於公司存貨採購支出等經營活動現金流出與銷售回款等經營活動現金流入之間存在一定的時間差異。

　　再加上應收佔比高企，睿昂基因存在不小的資金流動性風險。報告期各期末，公司應收帳款帳面價值分別為9007.84萬元、12923.54萬元、16289.21萬元及16627.43萬元，佔當期營業收入的比例分別為 52.27%、57.58%、63.76%及122.28%，年度佔比已超過六成，期末佔比最高超過100%。

　　值得注意的是， 2020年1-9月，睿昂基因實現的營業收入為 2.05億元，同比增長 12.85%，主要系新增武漢全市新型冠狀病毒核酸篩查業務收入所致；但同期實現的扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤為2431.53萬元，同比下降6.89%，出現下滑跡象。

　　02 ROE偏低

　　另外，作為一家科創板申請企業，睿昂基因加權平均淨資產收益率並不高，報告期內分別為5.04%、2.62%、6.09%、2.23%，遠低於巴菲特選股三個重要指標中對淨資產收益率的要求。

　　業內人士表示，巴菲特選股主要看三指標：毛利率要高於40％，淨利率要高於5％，淨資產收益率要高於15％。這三個指標都達標的結果就是這家公司很賺錢、產品很好銷售，而且銷售成本也不高，投下去的錢利用效率也很高。淨資產收益率過低意味著公司用自有資本獲得淨收益的能力較差。

　　睿昂基因的同行數量眾多，自選的可比公司高達11家，包括達安基因、艾德生物、致善生物、華大基因、凱普生物、安必平、安圖生物、熱景生物、透景生命、九強生物、金域醫學等。

　　記者通過東方財富終端查閱，上述同行可比公司中，上市公司有9家，其加權平均淨資產收益率分別為：

　　東方財富終端，IPO日報整理匯總

　　從數據來看，已上市同行可比公司中，睿昂基因除了在2019年的加權平均淨資產收益率超過達安基因外，2017年-2019年數據均遠低於其他可比上市公司，2020年上半年的數據也處於較低水平。

　　對於睿昂基因應收佔比高企，淨資產收益率偏低的問題，記者給企業發送了採訪郵件，截至發稿尚未收到回復。

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