徘徊在退市邊緣的*ST海源(002529.SZ)，近日因出售子公司和一項百億元的投資計劃而受到外界關注。
12月21日，深交所向*ST海源下發關注函，要求該公司針對以2.485億元轉讓全資子公司福建海源華博裝備科技有限公司(以下簡稱「海源華博」)的事項是否存在突擊創利情形給予說明。同時，還要求公司補充說明在江蘇高郵以105億元投資10GW高效光伏電池和10GW高效組件生產項目的可行性等。
事實上，「披星戴月」之後，*ST海源在2020年進入了保殼關鍵期。今年以來，*ST海源通過出售子公司實現前三季度微盈利。而海源華博的出售對2020年度*ST海源能否扭虧同樣至關重要。對於2020年的經營業績情況，*ST海源證券代表未向《中國經營報》記者作出回復，其表示「比較敏感，以年報為準」。
對於上述百億元光伏項目投資，業內人士向記者透露，*ST海源計劃投資的是HJT技術，不過項目能否落地仍存變數，其能力和資金都欠佳。對此，12月24日，上述*ST海源證券代表告訴記者，目前是框架性協議，並沒有實質項目，如果有相關需要披露的信息會及時發布公告。
昔日光伏巨頭閃現
*ST海源成立於1988年，並於2010年在深交所上市，是一家集研發、生產、銷售於一體的複合材料輕量化製品及新型智能機械裝備企業。
過去數年，*ST海源經營業績並不樂觀，整體出現下滑趨勢，並於2018年和2019年出現連續虧損。數據顯示，2018年和2019年，*ST海源分別虧損1.75億元、5.35億元。
不僅如此，*ST海源控股股東――福建海誠投資有限公司(以下簡稱「海誠投資」)曾多次將其持有的股份質押，截至1月14日已累計質押股份約3800萬股份，佔其所持股份比例82.88%，佔公司總股本比例14.62%。
如此形勢下，1月16日，*ST海源公告稱，近日海誠投資、股東李明陽及海源實業有限公司或指定關聯方擬將其不超過27%股份轉讓給黑石投資諮詢(平潭)有限公司，此舉或將導致*ST海源控制權發生變更。
不足兩月，該股權轉讓交易終止。同時，江西嘉維企業管理有限公司(以下簡稱「江西嘉維」)成為新的接盤方。
3月3日，海誠投資、李明陽及海源實業有限公司與江西嘉維籤署股份轉讓框架協議，擬將所持*ST海源5720萬股股份(佔上市公司股份總數的22%)轉讓給江西嘉維。轉讓完成後，*ST海源控股股東變更為江西嘉維。
天眼查顯示，江西嘉維成立於2019年6月，目前實際控制人為甘勝泉，甘勝泉與妻子許華英持有江西嘉維100%股權，經營範圍涉及企業管理諮詢與服務、電力相關技術推廣服務、電力電子元器件銷售等。
值得一提的是，甘勝泉是江西賽維LDK太陽能高科技有限公司(以下簡稱「江西賽維」)的董事長。江西賽維成立於2005年，2007年6月1日在美國紐交所上市，曾是光伏領域的多晶矽片巨頭。由於光伏雙反和自身擴張等因素影響，2015年以來，江西賽維退市並啟動破產重整，甘勝泉成為新的掌舵者。
甘勝泉一直希望接手後可以重塑一個新賽維，並表示要公司實現IPO。他曾用兩個比喻形容自己：我就像一根繩子，來這裡串起大家這一顆顆「珍珠」；我好比是一根棍子，只要大家凝聚成一個支點，我就能把「地球」撬動起來。
入主之後，*ST海源的「賽維」品牌形象越來越凸顯，還在加大布局光伏業務。
今年9月，*ST海源通過收購賽維電源(江西嘉維的全資子公司)100%股權，將業務伸至光伏組件領域。
同月，江西嘉維更名為江西賽維電力集團有限公司，與「賽維」品牌更為協調。
12月，*ST海源還設立揚州賽維能源科技有限公司，經營範圍為光伏設備及元器件製造，光伏設備及元器件銷售。
上述證券代表向記者表示，*ST海源在謀求轉型，不過目前公司剛進入光伏領域，(未來光伏在公司業務的地位)並不能下定論。
逾百億投資光伏？
12月18日，*ST海源披露，近日公司與江蘇省高郵經濟開發區管理委員會籤訂了《高郵市招商項目投資協議》，擬在江蘇高郵投資建設10GW高效光伏電池和10GW高效組件生產項目，項目擬總投資105億元。
根據公告，該項目分兩期實施，其中：一期投資約60億元，建設10GW高效光伏電池項目；二期投資約45億元，建設10GW高效光伏組件項目。
*ST海源稱，本次籤訂的項目投資協議符合公司未來戰略發展需要，對優化公司新能源產業布局，實現規模化發展具有積極的推進作用；有利於公司搶抓光伏市場發展機遇，提高公司經濟效益，持續提升公司綜合競爭力。
或受此消息刺激，*ST海源股價出現數次漲停。不過，如此大手筆的投資項目確實令人咋舌，也引起了業內外的質疑。
*ST海源是否存在蹭光伏熱度的嫌疑？事實上，今年下半年以來，光伏產業火爆整個資本市場。特別是今年9月中央高層提出「2060碳中和」目標後，光伏市場成長空間進一步增大。特別是在12月，光伏概念股多次集體暴漲。
業內人士向記者透露，*ST海源計劃投資的太陽能電池項目是HJT技術，不過項目能否落地和出產值得懷疑，其能力和資金都欠佳。
從資金實力來看，截至2020年三季度末，*ST海源淨資產僅為8.26億元，貨幣資金不足4300萬元。並且，目前其財務狀況也比較緊張，截至2020年三季度末，公司速動比率為0.65，資產負債率同比也有所上升。
12月24日晚，*ST海源發布股票異常公告並提醒投資者，本次投資資金需求較大，在具體實施時可能對公司未來現金流造成一定壓力，公司將統籌資金安排，合理確定資金來源、支付方式 、支付安排等，爭取順利實施項目。
同時，*ST海源方面還稱，本次籤訂的投資協議中，項目投資金額、建設周期等僅是協議雙方在目前條件下結合市場環境進行的預估，該項目實際執行情況可能與預期存在差距，存在項目延期、變更、中止或終止的風險。
對此，深交所在關注函中也要求公司補充說明項目可行性，以及上述對外投資是否構成重大資產重組等。
對於相關問題，上述證券代表表示，目前是框架性協議，並沒有實質項目，如果有相關需要披露的信息會及時發布公告。
「賣子」保殼？
過去兩年，*ST海源連續兩年虧損而「披星戴月」，行至退市邊緣。又逢2020年國內外新冠肺炎疫情衝擊，*ST海源開始「賣子」保殼。
2020年1月，*ST海源通過轉讓全資子公司――福建海源華創新材料製品有限公司100%股權，獲得轉讓價款5400萬元。
*ST海源表示，此舉有利於公司優化資源配置，盤活存量資產，進一步改善公司經營業績。
11個月後，*ST海源再次出售子公司。
12月16日，*ST海源公告將全資子公司海源華博100%股權轉讓給福建君合潤達科技有限公司(以下簡稱「福建君合潤達」)，包括海源華博持有的土地、廠房等，轉讓價為2.455億元。
*ST海源稱，本次股權轉讓事項，公司預計將獲得損益約1.1億元，將計入2020年損益，該交易將對公司2020年度經營產生積極影響。
*ST海源上述「賣子」事宜同樣引發深交所的關注。深交所在問詢函中明確，要求*ST海源方面說明海源華博設立後轉讓的原因，以及相關財務處理及作價依據，要求公司說明是否存在年底突擊創利的情形，公司及其董事、監事、高級管理人員、實際控制人是否與福建君合潤達存在關聯關係，是否存在關聯交易非關聯化的情況等。
記者注意到，海源華博成立於12月3日，距離出售時間不足半月，且未實際運營。
資料還顯示，海源華博註冊資金為2億元，其中*ST海源以自有資金出資590萬元，及坐落於閩侯縣荊溪鎮閩侯經濟技術開發區鐵嶺北路2號土地及房屋建築、閩侯縣甘蔗街道曇石山西大道69號26#、27#、30#整座員工公寓作價出資19410萬元。
另外，海源華博成立6日後，受讓方福建君合潤達於12月9日成立，似乎專門為接盤海源華博而設。值得關注的是，福建君合潤達還承諾：自《福建海源華博裝備科技有限公司股權轉讓協議》生效後3年內，以不高於25元/平方米的價格將協議內約30000平方米土地、廠房及辦公樓出租給公司。福建君合潤達將在協議中約定的股權轉讓至福建君合潤達後15日內與公司籤署租賃協議。
對此，有投資者評論，註冊新公司以三棟樓為資產注入，然後賣新公司，那麼自然這三棟樓就屬於買家的了，把不能賣的東西繞個彎給賣了，*ST海源套現了資金，帳面也盈利，最後再向買家租回來，買家也合算，畢竟租金比利息高多了。
至於出售子公司能否萬無一失地幫助公司*ST海源在2020年實現業績扭虧？上述證券代表表示，業績問題比較敏感，要以年報信息為準。
（文章來源：貝果財經）