華訊投資:大族雷射乘風破浪布局醫美,五大投資疑問解讀

華訊投資發現，醫美行業是消費升級趨勢下迅速崛起的一個典型行業，近年來，思想更為先進和開放的年輕消費者成為醫美行業消費主力，對於醫美消費，大家也從原先遮遮掩掩、羞而不談的態度轉變為能夠大方公開探討。

最近一個月，愛美客、華東醫藥、朗姿股份等股價均因受益於醫美業務股價一路乘風破浪，直線飆漲，為何醫美行業如此受資本市場青睞?

華訊投資匯總關於醫美行業投資者關心的問題進行解讀。

一、輕醫美如何分類？分別有哪些優劣勢？

這裡我們主要分享的非手術類的輕醫美行業，輕醫美行業主要有以下三類：填充類、儀器類、注射類(改善膚質等)

填充類產品中，童顏針的技術目前較成熟，且無栓塞風險，能取代部分交聯玻尿酸，但價格高。

儀器類產品中的黃金微針值得關注，是國產優勢儀器，微針+射頻是公立醫院最愛。

二、什麼樣的醫美產品能成為爆款？

華訊投資認為，若從合規、持續時間和利潤四個維給醫美產品評分，滿分為十分，最可能出現爆款產品的是交聯玻尿酸、非交聯玻尿酸中的嗨體、膠原蛋白和肉毒，而美白針、溶脂針的安全性、合規性都較差，目前不屬於好賽道。

醫療美容是指運用手術、藥物、醫療器械以及其他具有創傷性或者侵入性的醫學技術方法對人的容貌和人體各部位形態進行的修復與再塑。

醫療美容產業鏈中，行業上遊為醫療美容耗材、藥品生產商及器械設備的製造商，醫美行業中遊為醫療美容機構，包括公立醫院的整形外科、皮膚科和非公立醫療美容機構，下遊為廣大終端消費者，包括手術類消費者和非手術類消費者。下遊獲客平臺/渠道，主要包括線下和線上的廣告如戶外、交通工具、電梯以及網頁、社交媒體等；線上搜索類平臺以及線上垂直類醫美、大健康平臺；線下美容院、SPA會所、醫院等導流機構。

（資料來源：中商產業研究院整理）

三、大族雷射也做醫美?

華訊投資查閱資料發現，大族雷射是亞洲第一、全球第三的專業雷射公司， 除了工業雷射打標機、PCB鑽孔機、雷射切割機全球第一，而除了在工業領域表現突出，你知道大族旗下還有醫療設備公司嗎?(以下簡稱"大族醫療")

大族醫療已成為是國內泌尿外科領域的第一品牌，市場佔有率60%以上，特別是欽雷射技術性能已達到國際最先進水平。雷射打孔、半導體雷射已經廣泛用於檢驗、脊椎外科、靜脈曲張等領域。

當前大族雷射還乘風破浪，研發了半導體雷射，全面進入皮膚雷射美容市場。

並相繼推出雷射脫毛、模雷射祛斑、雙波長雷射美容系統、超脈衝點陣、鉺雷射像素雷射等九款產品，幾乎覆蓋了目前皮膚雷射美容的所有領域，是當前世界上產品線最齊全的專業皮膚雷射美容醫療設備供應商。

據華訊投資了解，未來不排除大族醫療單獨上市的可能。

四、華東醫藥因醫美漲停，有長期成長價值嗎？

近期，華東醫藥因醫美業務收穫兩漲停，引發全市場關注。華東醫藥擁有三大醫美業務平臺：

1)Sinclair：全球化的生產能力與銷售網絡，在巴西、英國等9個國家直接開展業務，與全球經銷商展開合作(覆蓋60多個國家和地區）；

2)華東寧波(持股51%)：代理伊婉與後續上市的肉毒素，200名直銷團隊，覆蓋2500餘家醫美機構；

3)R2公司（持股26.6%）：全球皮膚冷凍系統領導者，曾成功開發Glacial(新型皮膚冷凍器械， 後轉讓於Allergan)，公司獲得其及後續改進產品的亞太區銷售權。

5、 如何用一句話概括當前A股主要醫美企業？

華訊投資整理匯總當前A股主要醫美企業如下：

愛美客：主打產品--非交聯玻尿酸嗨體具備爆品的一切條件，短期能維持高增長，但其他產品缺乏競爭優勢。

華熙生物：專注於技術攻關，注重原料端，雖然短期內難以取得成效，但最有可能最先研發出高端國產品牌；

昊海生科：低配版華熙生物，道阻且長。在未來可能上市的醫美機構中，藝星是醫美整形連鎖機構龍頭，連鎖機構整體盈利低於上遊供應商。

參考研報：

20201014-國盛證券-國盛證券醫美行業專題報告：黃金時代，掘金上遊

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