來源： 愛建證券研究所 發布時間： 2010年08月02日 15:52 作者： 萬煒;張欣 行業評級： 評級變動： 撰寫時間： 7月份的鋼材市場呈現觸底反彈的走勢
各地鋼材市場現貨價格在7月中旬探出近期的低點後，走出一波反彈走勢。我們認為這次反彈的主要原因有兩點：一、由於前期鋼材價格跌幅較大，部分產品已經逼近甚至跌破成本價，大部分鋼廠選擇以檢修設備的方式減少產量，使得供應有所下降；二、住建部近期重申今年將完成580萬套保障性住房，預計將新增2500萬噸左右的建築需求，再加上近期水災受損的房屋和設施將全面鋪開重建，新增需求將能夠部分抵消房地產調控帶來的鋼材消費下降。
進口鐵礦石價格下跌
7月1日是「三大礦山」執行2010年第三季度價格的起始日，但是中國鋼廠仍然沒有明確表示是否接受新的季度價格。不過由於鋼材價格下跌引發的鋼廠減產，使得7月末進口鐵礦石價格環比下跌8.8%。而港口鐵礦石庫存也出現上升，截至上周末，我國主要港口鐵礦石庫存為7,630萬噸，環比上升7%，逼近歷史最高水平。
國產鐵礦石價格上漲
然而，受到部分鋼廠減少進口礦採購轉買國產鐵礦石影響，國產鐵礦石現貨價先抑後揚，7月末唐山地區66%鐵精粉現貨價格反而較6月末上漲12.1%，包頭地區的65%的鐵精粉現貨價格也較6月末上漲11.1%。
其他原材料價格漲跌不一
焦炭的價格有所回落，7月末上海及天津地區的二級冶金焦分別較6月末下跌2.6%及10%。而廢鋼價格則保持穩定，上海地區廢鋼7月末的現貨價較6月末上漲1.7%。
鋼材庫存出現下降但仍處於高位
根據Mysteel的統計，截止到上周末全國主要城市鋼材社會庫存較6月末下降3.1%。我們認為主要原因還是由於鋼廠減少產量導致供應下降而消費基本保持平穩所致。值得注意的是，這次庫存下降主要是建築鋼材庫存下降，而板材反而有所上升，主要是因為前期減產的多為中小鋼廠，他們生產建築鋼材比例較高，而以生產板材為主的大型鋼廠並沒有實質性減產。雖然庫存近期有了小幅下降，但目前的庫存水平仍比去年同期高62.7%。
我們維持對鋼鐵行業「中性」評級
近期鋼鐵股也出現一定程度的反彈，但我們認為這個僅僅是對前期跌幅過大的一種修正。由於今年下半年我國鋼材消費會有所降低，再加上出口可能面臨受阻以及目前較高的社會庫存量需要有一個釋放的過程，下半年鋼材價格很可能在低位徘徊，鋼鐵行業的盈利將受到嚴重影響，部分企業可能重新陷入虧損。綜合考慮，我們仍然維持鋼鐵行業的「中性」評級。
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