來源：新浪財經
文/新浪財經意見領袖專欄作家 皮海洲
在貴州茅臺股價站上2100元的時候，其股票的市盈率也站在了59倍，接近60倍的市盈率水平。這意味著即便貴州茅臺每年將利潤全部用於分紅，投資者回本也需要等60年。相信60年之後，目前市場上的投資者絕大多數都不在這個世界上了。你說貴州茅臺的股價是貴還是不貴？
作為A股市場的第一高價股，進入2021年後，貴州茅臺一如既往地受到市場的關注。對於其2021年的表現，一些機構與市場人士也紛紛給出了自己的預測。比如，在近日召開的上交所ETF高峰論壇上，面對2100元的貴州茅臺，中泰證券首席經濟學家李迅雷直言茅臺不貴。而在此之前，中金公司上調貴州茅臺目標價30%至2739元，二者可謂英雄所見略同。
那麼2100元的貴州茅臺到底貴不貴呢？李迅雷給出的不貴理由是中國的奢侈品消費、高端消費，如酒消費在2020年快速增長。相比於居民收入增長，茅臺的市價仍處於相對合理水平。這個理由其實是莫須有的。2020年是疫情年，居民收入增長其實是有限的（目前還沒有官方的正式數據），而貴州茅臺的股價在2020年上漲了近70%。因此，不知道這個相對合理水平是如何界定的。
實際上，不論上述理由成立與否，其實都不妨礙李迅雷直言茅臺不貴的說法。畢竟作為券商來說，唱多是一種職業行為，也即職業性唱多。券商就是靠投資者的交易來吃飯的，如果唱空的話，投資者也就沒有了交易，券商的利益就會受到影響。所以，券商是很少有唱空的時候的。券商唱空是真正的「千年等一回」。李迅雷作為中泰證券首席經濟學家，自然要與中泰證券的利益保持一致，保持唱多的本色。
而且李迅雷直言茅臺不貴也不是沒有道理。茅臺貴不貴本來就是一個相對的概念。作為工薪階層來說，一個月的收入買不了2股貴州茅臺，這貴州茅臺當然就貴了。但李迅雷不是普通的工薪階層，他說茅臺不貴，自然有他不貴的道理。雖然2020年全國居民收入的增長情況未必樂觀，但李迅雷收入增長或許跑贏了貴州茅臺股價的上漲呢？畢竟券商的日子在2020年還是相當好過的。
並且貴州茅臺貴不貴也要看花的是誰的錢。比如，貴州茅臺酒本身，買酒的人不喝，喝酒的人不買。如此一來，喝茅臺酒的人自然不會認為茅臺酒貴。現在對貴州茅臺股票的投資也是這個道理。現在買貴州茅臺股票的，大都用的不是自己的錢，而是客戶的錢，它們絕大多數都是機構投資者；而作為中小投資者來說，他們用的是自己的錢進行投資，但他們已很少買貴州茅臺股票了。因此，在機構的眼裡，茅臺不貴也是有道理的。
但茅臺貴不貴還是有一個客觀的標準，這就是市盈率指標。在貴州茅臺股價站上2100元的時候，其股票的市盈率也站在了59倍，接近60倍的市盈率水平。這意味著即便貴州茅臺每年將利潤全部用於分紅，投資者回本也需要等60年。相信60年之後，目前市場上的投資者絕大多數都不在這個世界上了。你說貴州茅臺的股價是貴還是不貴？
也許有人會說，貴州茅臺的效益會進一步增長，從而降低股票的市盈率。這種說法是不錯的。但關鍵在於，貴州茅臺的股價並不是靜止的，實際上，市場還在炒高茅臺的股價。而上市公司業績的增長是跑不過上市公司股價的上漲的。比如，中金公司直接將貴州茅臺的目標價上調了30%，但2021年，貴州茅臺的業績能增長30%嗎？畢竟2020年貴州茅臺的業績只增長了10%左右。業績增長30%，這顯然不是那麼容易的。
那麼，貴州茅臺的股價會不會達到2739元呢？這個顯然不是中金公司說了算的。這個得由市場說了算。畢竟貴州茅臺的市盈率已經接近60倍，已經不屬於價值投資的範圍。目前市場對貴州茅臺股票的炒作，在很大程度上是一種博傻，當然，說得好聽些就叫抱團取暖。所以，貴州茅臺後期的走勢，取決於市場的博傻程度，博傻的力量越強大，貴州茅臺的股價就會炒得越高。只要博傻力量足夠強大，貴州茅臺的股價到達2739元也不為奇，甚至可以達到更高。畢竟貴州茅臺已經成為博傻者的遊戲，投資者需要的就是博傻的膽量。當然，如果投資者沒有這個膽量的話，那就觀望好了。