鼎業投資吳良群:歷經錘鍊 行穩致遠

　　作為一家專注於股票多頭的私募，鼎業投資已運行超過6年，從2018年至今的過往盡調來看其研究行業一直穩定，但大小盤投資偏好曾有風格漂移。從結果來看，近一年業績優秀，公司選股能力和對市場的判斷能力都有突出表現。近期，鼎業投資接受了私募排排網的專訪，本文將帶你走入這家深圳本土的私募機構。

　　談過往：正視問題、發現問題、解決問題

　　「活著」是鼎業投資的最高綱領。從2014年5月起步，剛到「幼兒園」畢業階段。這6年裡，年輕的團隊不僅經歷了資本市場的大風大浪，也經受住了合夥人分家、股權分分合合等艱難時光的考驗。內憂外患，依然「活著」，十分慶幸。吳良群表示，這一路走來，非常感恩一直信任和支持他們的股東、夥伴、客戶和朋友們。

　　創始人吳良群先生告訴私募排排網記者，從一開始，鼎業就沒定義為一家「炒股」的公司，而是堅持產業研究，用長遠的心態投資優質公司，力爭成為一家堅守受託人責任，值得信賴的專業資產管理公司。公司始終堅持「尋找一起長跑的人」的心態，尋求與團隊成員、客戶、被投公司以及合作夥伴攜手行穩致遠。

　　歷經多輪牛熊考驗，具備一二級市場投資經驗的鼎業核心團隊，已初步建立了較為完整的研究和投資體系，並具備可持續追溯的業績紀錄。雖然仍有許多不足，但始終堅持「正視問題、發現問題、解決問題」的正向循環，不斷進化。

　　過去幾年資本市場變化蠻大，能經受住多次的業績考驗，與鼎業投資始終堅持良好的風險控制有關，基本上能保證不跑輸市場。同時，在保證風險的前提下，他們始終堅持尋找具備成長性的優秀公司，做了大量的深入研究和持續跟蹤的工作，在整體倉位並不集中的情況下，配置的大部分公司都表現優異。同時，標的買入後，他們做到了持續研究與跟蹤，一旦發現犯錯，會立刻採取相應的措施。

　　從數據來看，鼎業的收益並非特別亮麗，但最近1-5年基本是跑贏滬深300的。今年以來，數據還是比較好看的，產品跑贏了同策略四分之三(股票策略)的產品，業績的取得背後證明了其投資具備相對穩健的特徵。

數據來源：私募排排網組合大師

　　談投資：以「佛系」的心態保持獨立思考

　　鼎業投資向私募排排網記者指出，私募基金公司的核心資產是文化、體系與團隊。經過6年錘鍊，這支年輕的團隊始終保持包容開放的心態，求知慾強、勤奮實幹，更重要的是，在充滿誘惑的資本市場，以「佛系」的心態保持獨立思考，堅持價值投資理念和核心價值觀，歷經風浪，不改初心，體系已初步健全，並用良好的業績不斷證明自己。

　　「不懂不投、有錯立改、逆向布局、順勢而為、組合配置」。公司堅持價值投資，以產業研究為本，用創立公司的同理心和持有長期股權的心態來思考投資標的的長遠價值，並採取組合配置和倉位控制等方法控制整體風險。從大方向上，鼎業始終堅持穩中求進的基調。創立之初，能在2015年大牛市中末期果斷撤離市場，保住勝利果實，主要是對風險思考得相對透徹，保持「弱水三千，只取一瓢」的心態。

　　「以正守，以奇勝」是鼎業投資的堅持。

　　從倉位配置上，結合宏觀大勢和市場多維度視角進行判斷，在保證風險可控的前提下，方採取積極進取的投資策略。他們認為，任何投資的風險和收益都來源於被投公司本身。所以，鼎業非常重視產業和公司研究，通過大量研究失敗案例來規避出現重大失誤的可能，從源頭上減少重大失誤。同時，鼎業無論做任何決策都堅持情景分析，思考最壞和較好情況，在規避重大風險的情況下，收益自然呈低風險、中高收益的分布。

數據來源：私募排排網組合大師

　　在被問及如何看待擇時和選股，哪個更重要時，吳良群告訴私募排排網記者，沒有任何一家公司能長期獨立於時代發展大勢。順勢而為非常重要。鼎業成立於2014年上證指數2000點左右，某種程度上也是「擇大勢」。雖然擇時重要，但他們不「擇小勢」。歷史潮流浩浩蕩蕩，但波浪滾滾，鼎業不擇難以判斷和走向不明的細流。他們認為，大勢明確後，一般中長期不會輕易改變。因此，大部分時間選股遠比擇時重要。

　　花80%的精力花在產業與公司的研究上，遠離交易的快感和誘惑，不斷尋找一起長跑的公司——這是他們的選擇。

　　談機會：最好的股權投資是股票

　　吳良群告訴私募排排網記者，短期波動有很多不確定的因素影響，所以他們從來不輕易去判斷短期漲跌，這概率跟丟硬幣差別不大。

　　他們始終相信均值回歸定律。在他們看來，再好的東西，估值不可能持續上天，再一般的東西，也有其內在的價值。價格圍繞價值波動，在價格低於內在價值時買入，在高於價值時賣出，堅持的原則其實就這麼簡單。

　　當談到為何如此堅定看好中國經濟的成長空間，鼎業投資表示，14億人對美好生活的嚮往，巨大的市場，以及勤奮的中國人民，疊加與發達國家各項「人均」水平的差距，都奠定了他們堅定看好中國經濟的成長空間的信心。即使經濟周期短期有波動，但只要國際形勢保持和平態勢，中國堅持改革開放，他們對中國經濟的長遠信心就不會有任何動搖。

　　「求木之長者，必固其根本；欲流之遠者，必浚其泉源。」資本市場離不開經濟這個基本盤，同時又受到多重因素影響。非常慶幸看到，經過三十多年的發展，資本市場已經初具規模，已經具備騰飛的基礎。如果用本世紀末的眼光來看今天的資本市場，他們相信，一切只是剛剛開始。特別是這幾年的資本市場改革，註冊制的深度推進、證券法的修改等全方位的改革，將帶來非常深遠的影響。經濟邁入高質量發展階段，產業變革、效率集中等趨勢將更加突出。強者愈強，「好孩子」們將得到更好的發展機會。價值投資者的春天剛剛開始。

　　投資證券，本質上是投資公司的股權。買股票，本質是買公司。從事過一二級市場，從天使到PE，以及二級市場，經歷一輪之後，鼎業投資更加相信，一二級並沒有本質差別。某種程度而言，在二級市場堅持價值投資、長線投資，其實更難。當上市變得不再稀缺，退市不再艱難，他們堅定認為，從投資成功概率角度來看，最好的股權投資是股票。

　　除了看好賽道中的朝陽公司外，他們會重點發掘產業集中度提升的重大機會。他們認為，產業集中、優勝劣汰，基本是A股上市公司未來的一個主基調。行業成本空間並不等於公司成長空間，他們相信許多傳統行業即便行業本身成長性不強，但由於產業集中趨勢的形成，仍將誕生成長性非常強的公司。未來三至五年，他們重點看好在線教育、數字經濟相關產業、建材行業、物業行業以及電動汽車產業。

　　結語：從內部競爭環境來看，私募基金行業的競爭無疑是激烈的。無論從管理人的集中度還是行業的成熟度來看，私募資管的蛋糕爭奪戰越演越激烈。為了保持競爭力，管理人需要不斷耕耘公司品牌、不斷加強自身投研與風控的能力，只有堅守自身投資理念，通過自身出類拔萃的產品和穩定的業績才能贏得更多資金的信任。以管理規模來看，鼎業投資並不算業內的佼佼者，但從近一年的業績結果來看，公司選股能力和對市場的判斷能力得以充分體現，未來可期。

（文章來源：私募排排網）

(原標題：鼎業投資吳良群: 歷經錘鍊,行穩致遠)

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