坐擁童裝品牌巴拉巴拉的森馬服飾，是如今是國內童裝賽道當仁不讓的龍頭老大。
俗話說「既得隴復望蜀」，不滿足於國內市場的森馬服飾近年來頻頻在海外布局，但結果卻只落得差強人意。
甩賣法國子公司
7月20日晚間，森馬服飾發布公告稱，擬向公司股東森馬集團出售全資子公司法國Sofiza SAS 100%的資產和業務。
法國Sofiza SAS是森馬2018年收購的資產，間接控制Kidiliz 集團 100%股權，Kidiliz 集團總部位於時尚之都巴黎，已有50多年歷史，為歐洲中高端童裝行業的領軍企業，旗下擁有10 個知名自有童裝品牌以及5個授權品牌，產品覆蓋中高端、新生兒到青少年。全球共有8 家子公司，擁有過萬銷售網點和超800家門店。
森馬的算盤其實打得很好，這家公司與既有的巴拉巴拉品牌，在童裝業務上定位和市場互補，在研發、市場、採購等方面具有整合效應，因此可以藉助此次收購擴張森馬海外之路，助力森馬成為全球童裝的佼佼者。
然而天算不如人算，因為歐洲經濟持續不景氣，Kidiliz集團主品牌業務營收持續下滑，店鋪逐年減少，主營業務虧損嚴重，且虧損呈放大趨勢。
特別是在全球新冠肺炎疫情暴發後，Kidiliz集團主要經營地區法國和義大利以及整個歐洲市場經濟遭受重大損失，影響深遠，經營風險進一步放大，對公司的業績造成不利影響，給公司未來的經營業績帶來重大不確定性。
據森馬披露，Sofiza SAS公司於2018年10月1日納入合併範圍，2018年第四季度、2019年以及今年第一季度，Sofiza SAS的利潤總額分別為-4883.58萬元、-3.07億元、-1.21億元。
存貨問題困擾森馬
森馬老闆邱光和是個地地道道的溫州人，溫商的激進和大膽在他身上演繹得淋漓盡致。
前幾年，森馬依靠童裝快速崛起、反超美邦，成為行業帶頭大哥，此後手握重金的森馬服飾一直堅持多品牌的發展戰略，從最初的「森馬」和「巴拉巴拉」兩大品牌，拓展到2019年末的12大主要品牌。
而對於傳統服裝企業來說，擴張中帶來的存貨等一系列問題，可能會成為公司的命門，要知道服裝行業最大的利潤蒸發就是在於存貨減值，而近年，森馬服飾加快擴張，各項指標也已出現異常。
2019年，森馬服飾實現營業收入19.3.37億元，同比增長23.01%；實現歸屬淨利潤15.49億元，同比下降8.52%。
若剔除Kidiliz集團虧損影響，森馬服飾營業收入為163.68億元，同比增長9.68%；歸屬淨利潤為18.56億元，同比增長2.43%。
無論是營收增速還是淨利增速，均處於放緩趨勢，費用的激增正逐步蠶食森馬服飾的利潤水平。
2019年，森馬服飾銷售費用為40.55億元，同比增加57.77%；管理費用為10.29億元，同比增加97.22%。
線上銷售增長幅度從另一個側面說明，森馬服飾業績增長逐步吃力。2019年，上市公司線上渠道實現收入51.83億元，同比增長27.00%，相較於此前增速放緩明顯。2016年-2018年，森馬服飾線上銷售收入同比增長87.46%、40.14%、30.76%。
對於服飾品牌，一定程度上可以說增速放緩便是嚴重退步，在品牌快速更替、渠道推陳出新、追求性價比的當下，放緩的下一步或許就是淘汰，拉夏貝爾便是一個例子。