美國百年零售巨頭崩了!一手好牌是如何打爛的?

2020-12-05 騰訊網

W

inshang

引言

梅西百貨史上最大危機:被踢出標普500、市值縮水超9成、全美閉店、裁員13萬...

來源 |商業地產頭條(ID:Dtoutiao)

作者 | 陳安琪、蘇珊

4月1日早間,標普道瓊指數公司宣布,美國老牌零售巨頭梅西百貨將被剔出標普500指數,且從4月6日起加入標普小盤股600指數。

梅西離場後,空調製造商開利全球(Carrier Global)將接替其在標普500中的位置,後者上月剛從聯合技術公司分拆出來成為一家獨立公司。

標普道瓊指數公司表示:「去年以來,梅西百貨的經營狀況便迅速惡化,經營性現金流16億美元,為歷年最低,因此梅西百貨的市值更能代表小盤市場空間。」

2020年開局至今,梅西百貨股價下跌了超過70%。截至4月1日收盤,該股收跌9.78%,至4.43美元,市值僅為15億美元,約為2019年底的四分之一,與2015年高峰時的240億美元相距甚遠。

圖片來源/CNBC

新冠肺炎疫情就像最後一根稻草,壓向梅西,隨之而來的是關店潮、「被動式」員工休假及減薪。截至今年3月31日,美國所有的梅西百貨商店都關門了,並且未決定何時重新開業。

此外,本周一,其還宣布將讓大多數員工開始休假,並下調其董事及以上級別管理人員的薪酬。「我們將以最低員工數量來維持基本的運營。」 但其數位化業務如配送中心等,將減少休假。

冰凍三尺非一日之寒,實際上,早在疫情爆發前,梅西百貨已身處困境截止2019年其已累計關閉超百家門店。2020年2月24日,其還宣布將在3年內關停125家盈利墊底的門店並削減2000個崗位。

據悉,這些門店大約佔該公司門店總數的五分之一,年銷售額合計14億美元。

與其同時,梅西百貨宣布暫停股息發放、降低信貸額度、凍結招聘和支出,削減成本以應對危機。2019年其股價已累計大跌45.60%,是標普500指數中表現最差的零售股。

01

從雜貨店到百貨巨頭,併購制勝

梅西百貨的故事,誕生於美國城市化催生的百貨開業潮中。

1858年,Rowland Hussy Macy在紐約廉租區開辦了一家RH Macy&Co.雜貨店。開業當日總銷售額僅為11.06美元,而至第一年結束時,公司全年銷售額已達約8.5萬美元。

資料來源/招商證券 製圖/商業地產頭條

1902年,RH Macy&Co.雜貨店遷至紐約先驅廣場,更名為「梅西百貨」。至1924年紐約第七大道完工後,該店被譽為「全球最大」實體超級百貨商店。品牌flag立起後,梅西百貨通過幾次收購,完成了在美國國內的初次擴張

資料來源/公開資料收集 製圖/商業地產頭條

二戰後,美國的商業進程被推向高潮:汽車在中產階級中普及,郊區蓬勃發展;人口結構轉變,零售業快速增長,百貨公司銷售額遽升。

梅西百貨通過前期併購整合橫向擴張,以規模優勢降本增效,在這一輪百貨高速成長期中,成為了行業巨頭。

至20世紀70年代末80年代初,西爾斯年營收佔美國GDP的1%(現今亞馬遜也僅佔0.8%),成為全球最大百貨零售商,梅西百貨緊隨其後。而當時的沃爾瑪,還只是中西部的區域性超市。

故事的轉折點,出現在了20世紀80年代。彼時,連鎖店、超市、倉儲會員店等新興的細分業態如雨後春筍般冒出,席捲美國零售市場,百貨公司的地位受到威脅,市場份額隨之被瓜分。

白熱化競爭下,美國零售業邁入大兼併時代。1981-1989年,沃爾瑪門店數從491家增至1528家(數據來自沃爾瑪官網),十年間股價更是翻了45倍。

1990年,沃爾碼超越百貨巨頭西爾斯搖身變為美國第一零售巨擘。進入90年代,倉儲式會員制超市大繁盛,讓好市多股價十年間上漲了649%,而沃爾瑪的股價亦上漲了1034%。

面對著商超玩家們的進攻,梅西百貨卻表現得如「局外人」般冷靜,依舊採取其在首輪擴張中的思維,相繼在佛羅裡達、休斯頓、紐奧良多地複製百貨門店,試圖「以量取勝」。

它終是錯失了發展其他細分業態的機會,在百貨業的下行周期面前,敗下陣來。

1992年,因未能適應市場新變化,梅西百貨宣告破產。1994年聖誕節前夕,被其曾有意收購的聯合百貨(Federated Department Stores)納入麾下,進行重組。

千禧年後,網絡銷售拓寬了美國零售業渠道,政府放寬多個行業管制,疊加股市上揚,新一輪大洗牌來了。

傳統百貨業,首當其衝,收併購頻繁。2000年起,梅西百貨的業績又開始下滑,營收幾度呈負增長,2001年達-34.7%,而其2002淨利潤更是同比下跌396.4%。

數據來源/公司公告 製圖/商業地產頭條

被灰色籠罩著,梅西百貨的日子不太好過。於是,2005年8月,其收購了五月百貨,包括約500家地區百貨商店和約700家婚紗禮服店,以期提升規模效應來引導企業轉型,改變逆境

收購完成後,梅西百貨的門店數量達到約900家,營收大增41.9%至223.9億美元,市值亦同步大幅上揚。

資料來源/招商證券 製圖/商業地產頭條

02

深陷困局,成也規模敗也規模

可靚麗的成績單,並不能掩飾住梅西百貨一直待解的根本性難題:經營效率低下

數據來源/WIND 製圖/商業地產頭條

雖然在2008年推出的MOM戰略(Magic Selling魔術營銷、Omnichannel全渠道和My Macy’s本地化)後,梅西百貨的毛利率及淨利率出現快速回升,但持續時間不長,近些年又回到了「不溫不火」狀態。

數據來源/招商證券 製圖/商業地產頭條

很顯然,幾經沉浮的梅西百貨,依舊迷戀著橫向併購的老路來尋找業績新增長點,卻始終未能踏出向上發展、拓寬渠道的腳步

於企業而言,併購既是機遇,也是挑戰。通過橫向併購,企業得以擴大規模以佔領當地/本國/全球的市場,突破內生增長的限制,如早期的梅西百貨。

而縱向併購,則能拓寬企業邊界,在原有市場已取得一定優勢的企業,以此為基礎,進入細分市場,多元化經營以提高自身壁壘。

資料來源/招商證券 製圖/商業地產頭條

至2015年,梅西百貨營收同比降4.8%,歸母淨利潤同比降29.75%,同店銷售同比降3%,一再跌落的業績讓這家老牌百貨惴惴不安,隨之而來的,是一波接一波的關店潮。

2016年8月,梅西百貨宣布「百家門店關閉計劃」,當年關了66家門店,而在2017、2018年,則分別關店15家、12家。

對此,梅西百貨曾在年報中解釋,關店計劃是對公司中心業務的重大重組,以將資源集中於戰略重點。以通過精簡其門店組合,提高運營效率,並執行其房地產戰略(銷售部分門店提升房地產收入)。

關店潮的另一邊,梅西百貨在不斷發力線上銷售、折扣店和化妝品市場,擴充Backstage(折扣店、奧特萊斯)和Bluemercury(中檔美妝零售)兩類門店。

截至2019年2月,梅西百貨以店中店的形式,已在其商場門店內開設了165家Backstage,另外還有7家獨立門店,Backstage折扣店作為梅西百貨服飾品類的退出渠道,可以有效降低其運營風險。

但就其總資產淨利率的構成來看,梅西百貨的存貨周轉較慢,2018財年其存貨周轉天數為123.5,而沃爾瑪僅為41.1。

數據來源/WIND 製圖/商業地產頭條

轉型的另一個重點,是全渠道建設。2014 年起,受到線上渠道的強烈衝擊,梅西的淨利潤持續下滑,2016 年淨利潤僅為2014 年的40.5%。雖然,梅西早在1996年就已上線自營電商平臺Macys.com,並逐步投入超20億元,但其卻始終未能根本跑通「全渠道」這一路子。2015年梅西在線銷售收入增加15%,而同期亞馬遜增幅高達48%。

梅西的繁榮與衰敗中,揭示了美國零售業的變遷,而傳統百貨業的走弱,或已成定局。

03

傳統百貨黯淡,折扣零售店逆勢上位

當然,梅西並不是時下美國傳統百貨式微的唯一案例。

全美百貨公司中銷售額排名第二的彭尼百貨自2011年起開始虧損,2012年實行關店調整戰略。截至2016年,彭尼百貨較2012 年共關閉了91家門店,佔門店總數的8.2%。

數據來源/WIND 製圖/商業地產頭條

同為傳統百貨龍頭的諾德斯特龍,2014年起盈利能力持續下滑,2016年淨利潤僅為2014年的48.6%。

經營效率低下、盈利能力較弱,是梅西、彭尼、諾德斯特龍身上的共性。在疫情的衝擊下,它們已有的困境被放大。諾德斯特龍在3月17日宣布,將暫時關閉其在美國、加拿大和波多黎各的360多家門店,為期兩周。3月18日,彭尼百貨也宣布將關閉其美國國所有門店,至少到4月2日。

彭尼百貨 圖片來源/CNBC

事實上,從近15年數據來看,百貨在美國零售市場份額是一路下滑,從2004年的6.4%下滑至2018年的2.34%。即便是百貨龍頭,也很難逆轉業態衰退趨勢,擁有120餘年歷史的「百貨公司鼻祖」西爾斯集團(Sears)連年關店、並於2018年11月正式申請破產。

據Coresight 統計,2019年1-10月美國零售業閉店數達7600家,遠超2008年金融危機時的6163 家,創下歷史新高。

危機之下,美國零售行業必將繼續加速整合,效率低下的門店、企業將被出清

與傳統百貨走弱相對,美國折扣零售企業的表現亮眼,且股價不斷上揚。其中,位居美國折扣零售企業第三的Burlington,自2013年IPO以來,股價飆升近10倍;而若排除拆股影響,「老大哥」TJX股價漲幅也超過10倍。

今年3月,相比梅西、彭尼百貨、諾德斯特龍66%、53%、61%的跌幅,TJX、羅斯百貨28%的跌幅明顯較小。

數據來源/英為財情 製圖/商業地產頭條

相比傳統百貨,折扣零售企業能有效解決供需痛點是其一大明顯優勢。以美國折扣零售龍頭TJX為例:

特賣模式定價低廉、存貨周轉快,可幫助供應商高效清理庫存,實現資金流、貨流、信息流的高效流轉;

精準定位中產階級目標客群,通過超高速展店實現多產品線和全球化布局。

在2008年金融危機期間,TJX擴大了供應商儲備,推動商業模式升級,成為全球領先的廉價服裝和家庭時尚零售商,盈利增長成功穿越經濟周期

在美國零售行業整體增長下滑背景下,TJX 展現出強勁生命力,營業收入從2000年的95.79 億美元增長到2018 年的389.73億美元,複合增速8.1%。自2013年開始,其同比增速不斷提升,從6.0%上升到2018年的8.7%。

數據來源/中信建投 製圖/商業地產頭條

如此看來,折扣零售企業具備穿越周期的反脆弱性。經濟不景氣時,廠家/品牌商滯銷庫存增加,居民消費回歸理性,折扣零售企業在供給側去庫存需求端提供低價正品等方面起到關鍵作用。

縱觀零售行業百年風雲,滾滾車輪向前進化,實則是一個不斷尋找成本更低的商業模式的過程。穿越周期,笑到最後的不一定是最好的,但肯定是最具普適性的得意者。

本文經授權轉載,文字和圖片版權歸原作者所有

轉載、投稿、爆料、洽談合作

聯繫小編:winshangxb

相關焦點

  • 「謀女郎」出道,3次提名金掃帚,倪妮是如何把一手好牌打爛的?
    走紅之後的倪妮可以說是備受期待,大眾紛紛覺得倪妮條件好,可塑性強,首部作品就塑造了複雜人物玉墨,靈氣自然是不錯的,但是自從《金陵十三釵》之後倪妮的影視作品明顯後勁不足,電視電影0獎0提名,反倒是金掃帚影后3提名,平時只有美美美照片上熱搜。
  • 《愛情公寓》過度營銷情懷,打爛一手好牌!
    但一次次騷操作將一手好牌打得稀爛,最終消耗掉了沉沒成本致使晚節不保。 最後一次為《愛情公寓》營銷買單的粉絲們,恐怕也只剩下情懷了。
  • 聯想一手好牌打稀爛!看到做的這件事情後,網友:涼吧!
    我國很多企業雖然平時不顯山不露水的,但其實早就已經走進了全球市場,並且混得風生水起,其中華為和聯想就是其中的巨頭之一,不過這幾年關於聯想的處境卻比華為要差的太多,甚至在網上飽受人們的爭議和臭罵!聯想作為曾經的國產科技大哥大,在國內有著無法撼動的地位,其他華為小米等等廠商都只能夠算是小弟,但是這幾年一手好牌打得稀爛,特別是從18年5G專利爭奪戰的時候,將關鍵一票給了高通,激怒了很多國人!
  • 花遊記大結局是什麼意思 洪氏姐妹一手好牌打的稀巴爛
    一手好牌被打爛,原因就是她!    沒錯,這部劇撲的原因就是「陳富子」,那個可愛的,被三藏蓮花之血復生的團寵殭屍,她的人設本來挺好,非常搶戲幾乎成為了劇中最令人喜愛的人物。但無奈編劇洪氏姐妹在刻畫這個人物的時候沒能及時的剎住車,反而越飈越猛,最終「翻車」了。
  • 五個「扶不起的阿鬥」女明星,都是絕色美女,生生把一手好牌打爛
    比如今天我們介紹的這五個最為出名的「扶不起的阿鬥」的女明星代表,她們都是絕色美女,卻硬生生把一手好牌打得稀爛。
  • 空中網手握兩大IP,坦克世界和激戰2,結果一把好牌全打爛
    說起空中網這個遊戲公司,其實也算得上手握一把好牌,旗下代理的《坦克世界》和《激戰2》都算得上IP級的遊戲,玩家雖然不說大眾,但是死忠粉並不算少,而今天小球球就要來聊聊空中網是怎麼把一把好牌打爛的。而關於《激戰2》,空中網則是好壞皆有,好的地方在於,空中網對這款遊戲並沒有做一些違背遊戲平衡的東西,或者說心思沒花在上面,可能玩家唯一需要搞得就是傳奇武器亮閃閃,雖然充錢也能獲得,但是不充錢無非是花些時間。
  • 《西遊記》中的老鼠精,是如何將一手好牌打的稀爛的
    故事詳情請見《西遊記》:第八十回 奼女育陽求配偶 心猿護主識妖邪第八十一回 鎮海寺心猿知怪 黑松林三眾尋師第八十二回 奼女求陽元神護道第八十三回 心猿識得丹頭 奼女還歸本性老鼠精手中的好牌哪吒道:「父王忘了,那女兒原是個妖精,三百年前成怪,在靈山偷食了如來的香花寶燭,如來差我父子天兵,將他拿住。拿住時,只該打死,如來吩咐道,積水養魚終不釣,深山餵鹿望長生,當時饒了他性命。積此恩念,拜父王為父,拜孩兒為兄,在下方供設牌位,侍奉香火。」
  • 廢舊倉庫裡發現一堆蛇蛋,男子用槍打爛後卻引來一隻百年巨蟒
    廢舊倉庫裡發現一堆蛇蛋,男子用槍打爛後卻引來一隻百年巨蟒 原標題:廢舊倉庫裡發現一堆蛇蛋,男子用槍打爛後卻引來一隻百年巨蟒
  • 全明星陣容的4部爛片,一手好牌卻打的稀爛,每部都爛出新高度
    全明星陣容的4部爛片,一手好牌卻打的稀爛,每部都爛出新高度在如今的電影市場,當紅明星幾乎可以說是票房的保證,因此很多電影都會請許多大牌演員們參演,為的就是吸引觀眾花錢消費的目的,而有些電影卻拿著一手全明星陣容的好牌,拍攝粗製濫造的電影欺騙觀眾
  • 含著金湯匙出生的T3是如何將一手好牌打爛的?
  • 李矛:國家需要時爬也要爬過來 國羽一手好牌沒打好要改變觀念
    剖析國羽現狀,李矛開誠布公地表示一手好牌沒打好,需要改變一下觀念。為國效力是一貫宗旨 國家需要時爬也要爬過來「當然是比較激動的,終於可以為國效力了。實際上,對於每一個中國人來說,『為國效力』那是一種榮耀。我們在國外執教,那是生存。在這裡,完全是奉獻。這個是我一貫的宗旨。」李矛第一時間談到了重返國羽教練組的心情。
  • 測下你們如何能在明年迎來好運勢!
    明年,你需要用心去處理新的關係,包括加強已經建立的關係,好的關係會給你意外的驚喜和便利,因此,這是你應該特別關注的方面,多交一些可以使關係更加和諧的朋友,也許在緊急時刻可以幫你化解危機,更上一層樓。b要提高自己的運勢,你需要加倍努力。
  • 反覆橫跳惹眾怒:微軟如何把《戰爭機器5》好牌打爛的?
    從遊戲品質來說,新作在多個評測都拿到了90%以上的好評,在Metacritic平臺拿到了83分,這對於3A遊戲而言已經算是比較好的成績 按照評測視頻來看,該遊戲有著驚豔的視覺表現力和更為深度複雜的TPS戰鬥體驗,在傳承經典玩法的同時還做了新的嘗試,比如加入了開放世界設定和RPG元素,那麼,微軟這次是如何把《戰爭機器5》這張好牌打爛的呢?
  • 《鹿鼎記》這手好牌被打爛成史上第一爛片,這鍋該誰來背?
    近日由張一山、唐藝昕等主演的《鹿鼎記》正在熱播,對於這部劇說實話大眾真的是很失望的,同時作為主演的張一山演技也備受質疑,口碑不光爛還毀掉了多年積攢的好口碑,對於張一山來說損失真的有點大,截止目前豆瓣評分2.8將近七成網友打一星,這部劇想翻盤真的沒希望了。
  • 一手好牌打得稀爛
    可惜無慘的最初想法很好,執行起來卻玩得稀爛,幾百年來一直有下弦鬼被殺,而在這段時間中,上弦鬼越來越倨傲,下弦鬼越來越卑微,雙方根本產生不了交流,更不用提相互配合了。而累的死更是起了導火線的作用,讓無慘忘記了下弦鬼為何會存在,一怒之下把下弦鬼全部殺死,唯一留下來的夢眠鬼也拿出去送人頭,一手好牌徹底打沒。
  • 美國阻擋不了中國復興的步伐/葉建明
    最近美國左右開弓,一手打「貿易牌」,對來自中國的產品徵收高額關稅,試圖逼中國就範;另一手打「臺灣牌」,川普籤署「與臺灣交往法」(又名「臺灣旅行法」),公然挑釁中國底線,為美臺官員互訪大開方便之門。這兩張牌其實都是指向一個目的,那就是阻撓中國復興的步伐。
  • 中國「新零售」的美國故事
    站在網際網路、大數據和雲計算的起跑線上,美國零售業巨頭們強烈地意識到,應對變化的良方,是選擇這場商業變革前沿的中國,作為學習「新零售」的課堂。  「新零售」是潛力挖掘機  兩年前,小型零售商StadiumGoods在紐約成立,專門出售有收藏價值的運動鞋。
  • 科技新消息:「平頭哥」交出滿意答卷,中國新零售巨頭正式誕生!
    而說到晶片產業,中國目前也是出於一個高速發展階段,這些年也是誕生了諸如紫光展銳、華為海思、中芯國際等巨頭,國內的晶片產業雖然沒有達到很高的成就,但一次次的成長都給國內科技市場帶來了希望。而馬雲的阿里平頭哥半導體屬於在亂世之中出現的,當時直接發布多款硬實力的AI晶片,比如玄鐵、含光、無劍等,近期更是帶來了很多好消息。
  • 英國服裝零售巨頭NEXT四大亮點完勝瑪莎百貨
    英國服裝零售巨頭NEXT四大亮點完勝瑪莎百貨來源:聯商網2014-03-31 11:33  英國零售的霸主瑪莎百貨,一直以質量、價值、服務、創新、信任的品牌口號贏得了各個年齡段人群的青睞。不過,隨著英國平價服裝零售巨頭NEXT新品的面世,英國零售巨頭瑪莎百貨3月銷售額似乎要與冠軍失之交臂,原因到底出在何處?看來瑪莎如果想重新找回在零售領域的地位,要好好進行一番努力了!據英國《每日郵報》3月26日報導,著名女性時尚編輯Eliza Scarborough將瑪莎與NEXT服裝進行全面對比,以NEXT為對比對象,向瑪莎提供了一系列值得借鑑的改進方案。