行業洗牌完畢,景氣度持續
自2016年下半年以來,晶片端的產能緊張造就了LED行業全產業鏈持續保持高景氣,原因在於兩個方面:一是2010~2011年間擴產的大量MOCVD機臺因為效率低下而陸續被淘汰,新增機臺產能還未釋放引發全行業產能緊張;二是近年來各地政府退出MOCVD機臺補貼,導致自身造血能力不強的中小晶片廠退出市場,縮減了行業產能。兩廂作用下,行業甩掉包袱輕裝上陣,迎接新一輪成長。
格局趨明朗,需求正爆發,LED未贏夠
站在當前這個時點,我們認為LED行情遠未結束。原因在於:1、整體產能向大陸轉移的趨勢已定,中國廠商面對的不僅僅是國內市場,應以國際市場的眼光看待行業和企業成長性。2、集中度提升的趨勢由上遊至下遊蔓延,各環節頭部廠商將獲益,成長性優於行業平均水平。3、下遊需求持續強勁,超過市場預期。如果說近一年來的行業景氣靠供給端驅動,那下一階段的行業成長靠需求主導,從照明到顯示,都迎來全新的產品與技術,激發更寬廣的需求。
投資建議與重點公司推薦
我們判斷LED全產業鏈在下遊需求帶動下仍將維持高景氣,存在確定性的投資機會。LED晶片關注三安光電、華燦光電、澳洋順昌、乾照光電;LED封裝關注木林森、鴻利智匯;LED應用關注利亞德、洲明科技、陽光照明、歐普照明。
風險提示
行業成長不及預期。