證券時報記者 童璐
中糧集團的國企改革漸次落地。A股上市公司中糧生化（000930）4月23日晚間公告，公司擬全部以發行股份的方式向生化投資收購其持有的生化能源、生物化學和樺力投資三家公司100%股權，本次重組的交易對價初步確定為82.85億元。公司股票自4月24日起繼續停牌，將待深交所反饋無異議後申請復牌。
近期中糧生化在內部整合上動作不斷。中糧生化本次交易的對手方生化投資，正是上市公司實際控制人中糧集團控制的企業。本次交易完成後，中糧生化將成為中糧集團旗下統一的集科研和生產為一體的生化專業化平臺公司。
83億收購謀資產整合
根據公告，基於上市公司停牌前的市場走勢等因素，本次發行股份購買資產所發行股份的定價依據為不低於定價基準日前120個交易日中糧生化股票交易均價的90%，即11.38元/股。但在調價觸發條件發生時，中糧生化董事會可根據價格調整方案對發行價格和發行數量進行調整。
以11.38元/股的價格計算，中糧集團將通過生化投資持有上市公司43.02%的股份，加之此前通過大耀香港持有上市公司8.98%的股份，對中糧生化的持股將提升至52%，擁有絕對的話語權。
中糧生化主要從事燃料乙醇、檸檬酸、乳酸及其副產品的生產與銷售業務。2017年淨利潤為2.37億元，較上年同期增86.74%；營業收入為62.76億元，較上年同期增12.00%。
三大標的公司的業務均與上市公司相同或相關，盈利能力強於中糧生化。公告顯示，2017年1-10月，標的公司生化能源主要從事燃料乙醇、食用酒精及其副產品的生產及銷售業務，淨利潤為42,087.42萬元。生物化學主要從事澱粉及其副產品、澱粉糖、味精及其副產品的生產及銷售業務，盈利17,444.88萬元。樺力投資境內附屬公司主要從事玉米深加工方面的工程化研究、技術開發、信息諮詢及產品檢測業務，虧損129.33萬元。三大標的公司合計去年前10月盈利59,402.97萬元。
財務數據顯示，標的公司未經審計帳面淨資產價值合計為60.1億元，本次交易預估價值合計為82.85億元，預估增值率為37.85%，本次交易構成關聯交易和重大資產重組。過渡期間的股東權益變動由中糧生化享有或承擔。
專業化平臺提速
本次交易完成後，中糧生化將持有生化能源100%股權、生物化學100%股權和樺力投資100%的股權，中糧生化成為中糧集團旗下統一的集科研和生產為一體的玉米深加工專業化平臺公司，有利於提升經營效率，解決同業競爭問題，提升上市公司整體業績。
中糧生化和標的公司的主營產品之一為燃料乙醇。2017年9月，國家發展改革委、國家能源局等十五部門聯合印發《關於擴大生物燃料乙醇生產和推廣使用車用乙醇汽油的實施方案》， 明確了擴大生物燃料乙醇生產和推廣使用車用乙醇汽油工作的重要意義、指導思想、基本原則、主要目標和重點任務。該政策無疑對燃料乙醇行業發展及整合後的上市公司業績具有重要意義。
本月初，中糧地產已披露147.56億吸收大悅城地產64.18%股份的方案，進行地產板塊的整合。結合此前博鰲論壇中糧集團黨組書記、董事長趙雙連的表示，目前中糧正在推行2.0版本改革方案，將把國資委授權經營的資本進一步市場化，把傳統的國有企業經營模式升級為國有資本投資公司專業化商業模式。中糧集團將分散於原來四大板塊的不同資本、業務和管理職能重新進行定位整合，成立18家專業化公司（平臺）。
有意思的是，本次中糧生化交易預案中還提到，標的公司生化能源將成為中糧生化全資子公司，但生化能源下屬公司黑龍江釀酒與酒鬼酒和中糧紹興酒在白酒生產、銷售方面存在潛在同業競爭。因此，中糧集團承諾將在三年內，由酒鬼酒或中糧紹興酒或本集團其他附屬公司受讓中糧黑龍江釀酒的全部股權，或配合上市公司將中糧黑龍江釀酒出售給其他非關聯的第三方。
（證券時報）