英語流利說半年虧1.8億仍上市:先當獨角獸再談盈利?

2020-11-29 紅商網

　　近日，英語流利說成為了各大媒體的焦點。據IPO早知道之前報導，9月1日，英語流利說向美國證券交易委員會提交了F-1招股說明書，股票代碼為「LAIX」，擬通過首次公開募股（IPO）募集最多1億美元資金。摩根史坦利和高盛將擔任流利說IPO的承銷商。

　　流利說的上市工作提上日常，也讓自己的更多信息展現在公眾面前。

　　招股書顯示，流利說擬通過首次公開募股，募集最多1億美元資金，用於研發、銷售與營銷等用途。聯合主承銷商為摩根史坦利和高盛。

　　招股書還顯示，流利說在2016年推出付費課程後，2017年收入增速達1242.53%；與此同時虧損規模卻也在擴大，2016年淨虧損8920萬元、2017年淨虧損2.428億元，而2018年上半年淨虧損1.823億元、同比2017年上半年增加了170.95%。

　　我們在多家網站新聞資訊欄檢索「流利說」，發現信息量都過千條，「上市」、「虧損」則成為最新消息標題中的兩大關鍵詞。

　　有媒體梳理發現，除了流利說外，此前已成功在美國上市的教育企業51talk、樸新教育等上市前均屬於虧損狀態，而兩個月前擬赴港上市的滬江也顯示其處於虧損狀態。

　　如今，那些虧損上市的教育企業是盈是虧？

　　家家虧損數億元 教育企業流行「帶傷」上市？

　　英語流利說是一款於2013年推出的線上英語學習手機APP，所屬公司為上海流利說信息技術有限公司、定位為人工智慧驅動的教育科技公司，其旗下產品還包括懂你英語、雅思流利說。從2013年至今，流利說已完成4輪融資，其中天使輪融到數百萬人民幣、A輪融到數百萬美元，而分別於2015年和2017年完成的B、C輪融資則分別獲得2890萬美元和5000萬美元。

　　招股書顯示，流利說2016年和2017年淨收入分別為1233.2萬元和16556.1萬元，2018年上半年則為23230.8萬元。另一方面，2016年、2017年以及今年上半年，流利說的淨虧損額分別為8920萬元、2.428億元和1.823億元。

　　這意味著，流利說近兩年半來總虧損額度已超過5億元、且有虧損額度越來越大的趨勢。結合此前融資情況來看，此前所融資金或即將見底。

　　無獨有偶，在其之前兩個月，滬江教育科技（上海）股份有限公司（以下簡稱「滬江」）向港交所遞了交招股書，從其招股書來看，滬江是一家巨虧企業。

　　主推網際網路教育產品與服務的滬江成立於2009年，旗下產品包括滬江網、CCtalk、滬江網校等。公開信息顯示，從2007年獲得數百萬元天使輪融資至今，滬江已先後完成7輪融資，其中信息公開的是，2009、2013、2014、2015及2018年7月分別獲得數千萬元、2000美元、8000美元、10億元和3.19億元的A輪、B輪、C輪、D輪和E輪融資，外界可知融資總額已超過20億元。

　　而據其招股書，2015年至2017年，滬江年度淨虧損為2.8億元、4.22億元、5.37億元，淨虧損額度呈一再擴大趨勢，僅此三年總虧損額度就超過12億元。

　　此外，主打在線青少兒英語的51Talk，2016年6月在美上市，其招股書數據顯示，2013-2015年間，51Talk淨虧損分別為1779.6萬元、1.017億元、3.271億元。

　　其上市前已公開可知的融資金額共5810.7美元（折合約4億元），而其上市前三年總虧損超過4億元。

　　主營K12培訓、出國考試培訓等的樸新教育，今年6月在美上市，其招股書顯示，2016年淨虧損1.28億元，2017年虧損3.97億元，2018年第一季度虧損3.55億元。

　　上市前，樸新教育共完成A、B兩輪分別為數千萬元和數千萬美元的融資，而其虧損總額已達8.8億元。

　　虧損上市的教育企業仍在虧 「病情」各不同

　　「帶傷」已上市的幾家教育企業如今情況如何？有媒體注意到，51Talk、樸新教育等上市後財報顯示，這幾家企業目前仍處於虧損狀態。

　　事實上，從2016年上市至今，51Talk的業績一直處於虧損狀態。其財報顯示，2016年淨虧損5.15億元，2017年淨虧損5.81億元。就在今年8月，51Talk發布的2018年第一財季財報仍顯示其仍在虧損。該財報顯示，2018年一季度營收2.63億元，淨虧損1.13億元，上年同期虧損1.4億元。

　　有分析認為，51talk的高速增長的營收，更多的是依靠大量的營銷投入，發展陷入「規模不經濟」的怪圈。

　　在市場上，51Talk最早的核心業務是成人英語，聘用菲律賓外教；2015年底51Talk轉向重點發展青少年英語後，卻被詬病菲律賓外教「口音不地道」，市場競爭力不敵主打北美外教的頭部培訓機構。

　　儘管此前51Talk創始人、CEO黃佳佳曾公開表示，在線教育不是一個靠補貼就能成功的行業，最終要回歸到產品和服務的競爭上，因此他並不關心股價的一時波動。但很顯然，企業只有能盈利才能獲得發展。

　　樸新教育財報顯示，樸新教育資產負債率逐年攀升，由2016財年的86%升至了2018財年第一季度的117%。對此，有業內人士指出，高負債率可能會帶來高風險，一旦遇到流行性疾病或宏觀調整等意外事件，就可能出現資金鍊斷裂的情況。

　　8月下旬，樸新教育披露上市後的第一份財報、2018年第二季報，該財報顯示，該季度樸新教育淨虧損達1.88億元，同比擴大3倍。

　　作為一家一邊虧損、一邊不斷收購的教育企業，有業內人士分析，樸新教育的消化速度趕不上收購速度，人員管理等方面都需要時間磨合，因此越到後期，樸新的高素質管理人才越可能出現捉襟見肘的局面。

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