來源：路財主
前幾天，在國務院新聞辦公室舉行的國務院政策例行吹風會上，中國人民銀行副行長劉國強在會上表示說，根據人民銀行和銀保監會數據測算：
今年前10個月，金融系統通過降低利率、中小微企業延期還本付息和普惠小微信用貸款兩項直達工具、減少收費、支持企業進行重組和債轉股等渠道，已向實體經濟讓利約1.25萬億元，預計全年可實現讓利1.5萬億元的目標。
「讓利」這個詞，這段話裡說了兩遍，這其實並不奇怪，信用貨幣體系時代，以央行為首的當代金融體系，可以憑空創造出天量信貸，不管是自認為還是公眾認為，早已變成了全社會關於金錢的上帝：
天地萬物，都是朕賜的。朕給你的，你就拿著；朕不給的，你不能搶。
當然，我更關注的，是劉副行長提到的貨幣政策的三個方面：
首先，是量上要有一定的數量，當然不能太多，不能溢出來。
另外，資金價格總體呈下降趨勢，要有確定性的預期。
還有，資金去哪裡？要去實體經濟，不要去玩「錢生錢」的遊戲。
劉副行長的意思，是讓這個社會上的錢，都要去實體經濟，而不是在金融市場上空轉，去搞那些錢生錢的遊戲。
願望當然是美好的，但現實，卻是無比殘酷的。
2018年11月15日，國際清算銀行貨幣與經濟部門主管Claudio Borio，在華盛頓特區舉行的第36屆年度貨幣會議上，展示了如下一副圖表：
「讓GDP相形見絀的支付額」。
圖表數據，顯示了世界主要國家在2017年全年的大額交易、小額交易的支付價值，與各國GDP規模的比值。
需要說明的是，圖中的大額交易，基本都是金融交易，也就是劉副行長所說的「錢生錢」的錢。即便是小額交易，也仍然以金融和債務支付為主，但其包含了絕大多數的實體經濟支付，而在所有支付額中，減去GDP本身（實體經濟支付），其餘的，都是「錢生錢」的交易。
這樣算下來，即便是在金融體系最不發達的印度，其2017年用於「錢生錢」的交易，也是其GDP規模的5倍左右，而金融體系不甚發達的俄羅斯、墨西哥、沙特、土耳其等，其經濟體中用於「錢生錢」的錢，都已經在GDP的10倍以上。
最牛的，當然是金融體系發達的美國、日本、歐元區、瑞士、香港、中國、韓國、新加坡、英國等，在這些經濟體裡，其每年用於「錢生錢」的支付價值，普遍都在各自GDP的40倍到75倍之間——在英國大約是40倍，在中國大約是48倍，歐元區大約是50倍，美國大約是60倍，而在日本，則高達GDP的75倍。
下面的表格是全球金融危機爆發迄今，美中歐日英五大經濟體的GDP規模。
按照國際清算銀行2017年的支付額和比例統計，2019年，僅五大經濟體中用於「錢生錢」的交易額，就達到了3100萬億美元。
相比之下，2019年全球的GDP又是多少呢？
87.7萬億美元！
進一步地，根據瑞士信貸銀行發布的報告，截至2019年年中，全球人類的總財富相加，也只有360.6萬億美元。
顯然，僅五大經濟體裡，用於錢生錢的交易額——
是全球GDP的35倍！
是全人類所擁有的財富的8.5倍！
我可以肯定地說，這個世界上95%以上的錢，都被拿去做「錢生錢」的遊戲了。
有人可能會有疑惑，用於「錢生錢」的錢，規模真的有這麼大麼？
BIS的數據，採用銀行間的貨幣轉移支付數據來統計，每一筆都清晰而又準確，而且還可以統計國家之間、各大銀行之間、銀行與大型金融機構之間的各種大額貨幣支付，所以，人家是專業而嚴謹的統計……
2016年的時候，我個人也曾採用比較笨拙的自下而上的方式，進行過一個不專業的統計：
將全球的股票、債券、期貨期權、金融衍生品、外匯和房地產市場每年交易額相加，來估算全球用於錢生錢的錢。
因為各種數據缺失，我的估算非常粗略，但是，殊途同歸，我估算的結果與BIS的專業統計，數據相當接近。
在這裡，更新2019年的數據，我再重複一遍我的估算：
2019年，全球股票市場總市值約90萬億美元，按照2倍的年換手率統計，交易額大約是180萬億美元；
2019年，全球各種場內期貨（也就是在正規交易所交易的期貨）的成交量為192.4億手，而期權的成交量為152.3億手，若按照每手期權期貨的價值5000美元計算，其交易額也達到了170萬億美元；
2019年，全球的債務大約是253萬億美元，其中有大約一半以債券的方式發行，也就意味著全球債券市場的總規模大約在125萬億美元，因為債券，特別是國債，被各大金融機構都用作最典型的抵押品，其交易規模極大且轉手極為頻繁，年交易額超過250萬億美元，應該問題不大；
無論股票、債券還是場內期貨、期權，都屬於場內交易金融品種，而實際上場外交易的衍生品，才是支付額的大頭——根據國際清算銀行（BIS）的統計，截止2019年年中，場外交易的衍生品規模達到了640萬億美元，其中僅利率衍生品半年內的交易額就高達524萬億美元，全年計算的話，所有金融衍生品的交易額將達到1300萬億美元；
除了股票債券期貨期權以及場外衍生品，外匯市場還有一個龐大的數字，2019年，納入國際清算銀行統計的每日外匯交易量就高達6.6萬億美元，而其中僅在英國市場上交易的外匯，每天就高達3.58萬億美元，按照每年250個交易日計算，這又是1600萬億美元的交易量；
……
以上金融交易的總額度相加，就已經超過3500萬億美元。
此外，還有房地產市場，2019年，可計價的全球居民房產總值，高達220萬億美元，商業地產價值33萬億美元，而農業用地價值則有27萬億美元，只可惜，其全球交易量無法詳細統計。
中國的金融決策者，不知道有沒有好好去了解一下全球的金融資產交易量，了解一下全世界用於「錢生錢」的錢究竟有多少。
顯然，用於「錢生錢」的錢，要遠遠、遠遠高於人類真實經濟需求的錢——
接下來，我們不禁要問了，人類的金錢世界，為什麼會變得如此荒唐呢？
沒啥原因，發展到如此荒唐的地步，恰恰應該「歸功於」以美聯儲為首的各國央行。
實際上，截止1970年，在全球範圍內，以「錢生錢」為目的的交易支付額度都很小，當時的整個經濟體系，都還是以實體經濟交易為主，貨幣數量很少，全球的金融市場仍然以債券和股票為主，規模很小。
1971年，尼克森宣布美元停止兌換黃金，不依賴於任何實物支撐的人類信用貨幣時代來臨。
信用貨幣時代來臨，貨幣完全以債務（債券）為抵押而印刷，再也不必受制於任何實物限制：只要你敢借，中央銀行就敢印。為了鼓勵更多的人借債，央行不斷降低利率，各種資產都被用來做循環抵押。
別人欠我的債務，我給發行成債券，債券被拿到銀行作為抵押品，變成銀行的資產，銀行又用這些資產做抵押，讓央行印鈔，這導致了全球的債務與貨幣供應，同步飛速增長。
從全球範圍內來看：
1970年，全球基礎貨幣總量（央行資產規模），不到1000億美元；
1980年，這個數字大約是3500億美元；
1990年，這個數字大約是7000億美元；
2000年，這個數字大約是1.5萬億美元；
2008年，這個數字變成了4萬億美元；
2020年，這個數字變成33萬億美元，其中美歐日三家加起來就有20萬億美元。
於是，無論是廣義統計還是狹義統計，各國貨幣數量都飛速增加，引起了1970年代全世界的資產大通脹。
基本消費品通脹，讓大多數民眾怨聲載道，那怎麼來遏制通脹呢？
當然是要大力發展金融市場！
從1970年代起，美國和整個西方國家，都開始放鬆金融管制，證券化成為最流行的詞彙，用華爾街的話來說：
只要你能產生現金流，我就能給你證券化！
最終的目的，讓那些多出來的錢，都去金融市場，都去衍生品市場，都去玩「錢生錢」的遊戲，它們自然就不會流竄到社會上去購買各種實際的物資，通貨膨脹自然就會被壓低……
中央銀行們成功了。
以美元為例，從1980年到2020年，央行印鈔數量（資產負債表規模）從1500億美元增加到現在的7.2萬億美元，增加了48倍，廣義貨幣從1.6萬億增加到今天的19萬億，但物價變動，卻微乎其微。
與此同時，美國和全世界的金融市場，規模急速膨脹，哪怕是最正規的股票和債券市場，其規模也都膨脹到無以復加，遠遠超過貨幣增加的倍數，從而吸納無數的金錢沉浮其中。
從全球範圍內來看：
1970年，全球債券+股票的總市值，大約在3000億美元以內；
1980年，全球債券+股票的總市值，大約在1萬億美元以內；
1990年，這個數字，已經擴張到23萬億美元；
2000年，這個數字是64萬億美元；
2010年，這個數字是139萬億美元；
2020年，這個數字是210萬億美元。
如果你覺得美元例子太遠，那麼你想想最近15年的人民幣，從2005年到現在，廣義貨幣從30萬億元變到了220萬億元，除了房子之外，其他的物價上漲了多少呢？
靠的是什麼？當然就是「大力發展金融市場」啊！
想想股市的規模增加了多少倍，想想期貨市場的規模增加了多少倍，能夠多容納多少錢在這裡面折騰？如果讓這些錢都跑出來到實體經濟中……
不過，不管投資股票、期貨、債券還是金融衍生品，畢竟還是有漲漲跌跌，賠錢了怎麼辦？
既然看透了央行一定會持續發行更多信用貨幣，一定會鼓勵增加更多債務，於是，以銀行和券商為主的金融機構，就做起來了民眾、央行和政府之間的套利生意。
在央行的利率政策下，對民眾的存款，我只支付1%的利率，貸給企業的貸款，我卻收取10%的利息，貨幣乘數擴張之下，還可以賺老百姓好幾遍的錢，而且，這還叫「支持實體經濟」。
前幾年賺足了錢，現在生意不好做了，原來我貸款給你10%的利率，現我給降到8%，可不就是給你「讓利」2個百分點麼？
可是，這企業特別是有政府支持的國有企業，也是有大問題，各個都是借債不要臉，都特麼地變成了借新債還舊債的龐氏騙局，說不定哪一天就轟然倒塌了怎麼辦？
那，我更要套利了。
央媽不是通過逆回購、麻辣粉、酸辣粉等操作，極低成本給各大金融機構放錢麼？
我拿到了這些錢，轉身就加槓桿買國債或者地方政府債，反正現在國債和地方政府債的收益率，肯定高於央行給我錢的利率，一點兒沒有風險，還可以賺大錢；
要不，就銀行之間發行個金融債，搞個銀行匯票、同業存單、結構性存款啥的，把央行額外新發行出來的錢，給吃幹抹淨就行了……
結果，央行們卻突然大驚小怪起來——
我給你錢，是讓你「支持實體經濟」，誰讓你搞「錢生錢」的遊戲了？
真特麼搞笑，要不是你們央行搞信用貨幣體系和發展金融市場，有誰能去玩「錢生錢」的遊戲？
說明：
大前天的文章，因為本人疏忽，沒有看到Claudio Borio在圖表縱軸上標註的百分號（%），所以犯了一個低級錯誤，將BIS所統計的全球「錢生錢」的錢的規模，擴大了100倍，所以當時刪除了文章，今天完善之後再發出來。
Borio的主題演講，原文名稱是：On money, debt, trust and central banking（貨幣、債務、信任與中央銀行），各位有興趣的話，可以去網上搜索這篇文章。
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