美股投資: 價值陷阱,從蘭伯特的投資說起

相對於國內的A股，美國股市指數(以標普500為例)的波動幅度要低大概一半左右，換句話說，國內的A股短時間內大起大落，很難讓人對股票的價值究竟在什麼價位做出合理的判斷；而美股長期來看行情穩定，比較容易做出合理的判斷。如果把國內A股比作"牛短熊長"而美國股市就可以歸結為"慢牛行情"。但是在美股投資中也有很多陷阱，今天我們從愛德華蘭伯特(Edward Lampert)對Sears的投資說起，來聊聊美股投資中的一個陷阱-價值投資。

蘭伯特是ESL投資公司主席，華爾街的明星級投資經理，身價30億美金的超級富豪。幼年時受祖母的影響就開始閱讀上市公司財報和金融書籍，耶魯大學經濟學專業畢業後進入華爾街高盛公司的風險投資部門開始了他的投資生涯。1988年創立了ESL投資公司並擔任主席，一時間獲得了大量的華爾街大佬的背書，並在1988年至2008年間所管理的投資項目平均年化率超過20%。

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2002年至2005期間，蘭伯特看中了Sears百貨公司，逐漸加倉Sears的股票，直至2007年的短短幾年時間，Sears股票的價格上漲了接近10倍。蘭伯特逐漸加倉Sears的理由當時也很充分，就是他看中了Sears美股商業地產的價值高達150美金，而當時的股價僅僅只有50美金，遠遠低於商業地產的實際價值。並且Sears當時擁有充足的現金流以及優質的保險子公司，所以蘭伯特2007年持續加倉Sears以期望打造出屬於自己的"伯克希爾哈維"王國。

但是2008年情況急轉直下，Sears百貨第一季度虧損了5.6億美金，蘭伯特作為大股東，決定親自上陣並參與Sears的公司運營管理，雖然2009年公司的虧損程度有所緩解，但是隔行如隔山，投資行業和百貨行業差別太大，蘭伯特這樣聰明的一個人也無法讓一個陷入危機的Sears起死回生。最終經歷了幾年的掙扎，Sears集團2018年10月18號申請破產，成為美國百貨業最為悲情的一天。