梅花生物:海藻糖項目有助於公司戰略延伸 維持強烈推薦

2021-02-08 中證網

  [摘要]

  公司事項點評2015年05月21日請務必閱讀正文後免責條款證券研究報告基礎化工強烈推薦(維持)證券分析師郭哲投資諮詢資格編號:S1060514120003甴話021-20660280郵箱GUOZHE370@pingan.com.cn蒲強投資諮詢資格編號:S1060514120001甴話021-20662845郵箱PUQIANG587@pingan.com.cn請通過合法途徑獲取本公司研究報告,如經由未經許可的渠道獲得研究報告,請慎重使用並注意閱讀研究報告尾頁的聲明內容。

  梅花生物(600873)海藻糖項目有助於公司戰略延伸,維持強烈推薦事項:

  梅花生物5月20日晚上公告,公司中試車間正式推出海藻糖產品,產能為1500噸/年,公司將根據市場情況,逐步擴產;美國對公司黃原膠反傾銷稅率最終裁定為零。

  平安觀點:

  海藻糖進一步豐富公司生物収酵產品線,有助於公司逐步向調味品和生物醫藥領域的滲透収展海藻糖是一天然多糖,在多種惡劣環境條件下在細胞表面能形成獨特的保護膜,有效地保護蛋白質分子不變性失活,從而維持生命體的生命過程和生物特徵,在科學界素有「生命之糖」的美譽。食品領域主要應用於食品調味品的保鮮保質、醫藥領域用於替代血漿蛋白作為血液製品、疫苗、淋巴細胞和細胞組織等活性物質的穩定劑。目前國內需求3萬噸左右,全球約10-15萬噸的需求,公司預計未來五年有望需求數量翻番,按照目前4萬元/噸的售價測算,百億市場覎模可期。海藻糖現有供給主要由外資佔據,對國內來說,替代空間廣闊。建議關注梅花海藻糖項目的後續進展。海藻糖主要應用於食品調味品和生物醫藥產品的添加,我們認為公司通過這些布局可以增強對這些領域的了解,有助於向這些下遊領域的滲透収展,這也是近年公司堅持的収展戰略方向。

  投資建議我們認為公司在現有生物収酵基礎上向調味品和生物醫藥的戰略延伸值得關注,有望複製國外同行巨頭味之素和希傑的収展壯大之路,帶來估值水平向這兩家20-30倍平均市盈率水平的靠攏。味精近日上漲500元/噸左右,今年已經提價四次,累計1000元/噸,我們重申看好味精,賴氨酸和蘇氨酸等品種的向好趨勢。味精每提價500元,增厚公司業績2.6億元,蘇氨酸每提價1000元,增厚公司業績1.2億元,賴氨酸每提價1000元,增厚公司業績2.3億元。同時,我們預計2015/2016年公司的EPS分別為0.41和0.96元,對應當前股價PE分別為27.5和11.8倍,我們繼續維持梅花生物的「強烈推薦」評級,目標價格18元。

  風險提示產品提價不及預期;行業整合波折。

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