大盤今日低開低走，早盤還比較堅挺，午後出現兩波跳水，最終報收大陰線。大盤成交額大致與昨日齊平，為6794億元，兩市成交額為1.53萬億元。這個量價關係意味著股市的交投依然很活躍，有人拋售有人抄底，且分歧並沒有擴大；60分鐘顯示，股指跌破了該周期的雙頭頸線位、且出現了一波流暢的下跌，已經跌進了分形計算的關鍵位3169-3237點之內；接下來若15分鐘MACD出現底背離，抄底買點將會出現。
很多人將今日的大跌歸咎於中芯國際上市，這是不客觀的。牛市的基本特徵之一是頻繁出現大陰線震倉，中芯國際上市大融資，只不過成為了資金震蕩的工具而已。還有媒體將中芯國際的上市比作2007年10月的中石油上市，並根據此推斷股市已經見大頂。這是一種刻舟求劍的看法。
儘管中芯國際在A股上市之前，港股的中芯國際如當年的港股中石油一樣連續大漲；儘管最近港股中芯國際也如當年中石油被巴菲特清倉一樣，被晶片設計巨頭兆易創新清倉，但是，這只是表現，它們的不同之處在於：
①2007年10月中石油上市時，是基欽周期與朱格拉周期的共振下行年份，周金濤就根據這預言了2008年金融危機。現在2020年是基欽周期與朱格拉周期共振上行之年，這意味中芯國際很難出現中石油那樣的持續大跌，中芯國際也更不可能把A股帶到陰溝裡去。當年讓A股走熊的也不是中石油，而是那次的次貸危機。②中石油的業務沒啥技術含量，完全是靠行業壟斷存活。中芯國際卻是稀缺資產，雖然它的設備、設計、封測等在國內都有替代公司，但在高端晶圓製造上，我們只有中芯國際這一個寶貝。該公司不僅承載華為翻身的希望，而且還承載了我國在科技上彎道超車的希望。
所以，中芯國際與中國石油這兩家公司石油本質區別的，中芯國際是先進生產力的代表，中石油則是傳統生產力的代表。中石油靠國家的壟斷賺錢，我們的國家則靠中芯國際的技術來突圍。這是不是意味著中芯國際及其具有投資價值？我的觀點是：中芯國際對我們的國家十分重要，它也是一家十分優秀的公司，但它絕不是A股最優秀的公司；在A股裡，比它優秀的公司還有很多，比如茅臺。
這裡，我們從微觀上來分析一下中芯國際。中芯國際對標的是臺積電，目前臺積電市值大約為3000億美元。假如中芯國際未來的業務一切都很順利，一切業務都做得很成功，那麼，它最終的市場份額會達到臺積電的10-20%左右。為什麼中芯國際與臺積電不能並駕齊驅？因為即便我們的技術突飛猛進，完全與臺積電一樣，蘋果、高通等海外大客戶也不會把訂單給中芯國際，中芯國際最多只能吃透國內的市場，不能像臺積電那樣承接全球市場。況且，中芯國際在晶片製造上與臺積電的差距，那不是一兩年可以趕上的。
如果毛利潤按照最樂觀的臺積電情況來估值，中芯國際市值空間大致在300-600億美金。而現在，中芯國際在A股上的市值已經達到了6137億元，換算成美元是876億美元。這已經比港股中芯國際的市值211億美元貴了兩倍。如果A股的中芯國際再像今天一樣上漲200%，那市值就追上臺積電了，這太不可思議了。當然，股價被高估並不意味著短線馬上會跌下來，正如股價被低估不會馬上上漲一樣，市場情緒對股價的漲跌影響很大。
當前正是市場情緒對中芯國際鬥志昂揚的時候，從長線角度得出的結論在短線一定是錯的，因為股價很少會停留在正確的估值上，它不是漲過頭就跌過頭。做短線的朋友請直接忽視上述分析，但是，如果中芯國際在後面真的翻了兩倍，它的市值真的追上了臺積電，就不要繼續奢望它短期內一直上漲翻十倍。回到大盤，它今日下跌的性質依然是上升途中的調整，它今日這麼大跌，反而讓我對7月20日會議潛在的收緊貨幣放心了。今日已經這麼大跌了，到時候真的微調收緊貨幣，下跌空間也不大了；如果不微調收緊，這一次下跌的階段低點將會成為Q3的最低點。