蘇寧把全部股權質押給淘寶
這些天，蘇寧公關忙著闢謠、報案、再闢謠、再報案。
但是，媒體還是找到權威消息，稱張近東父子已將蘇寧全部股權質押給淘寶。
國家企業信用信息公示系統披露：蘇寧控股集團及南京潤賢企業管理中心（有限合夥）已經將公司股權出質給淘寶，出資人為張近東、其子張康陽，總出質股數為10萬股，合計出質股權數額10億元人民幣。
蘇寧質押股權，是為了向淘寶借錢，這意味著，蘇寧被傳資金緊張，並非空穴來風。
當然，蘇寧說自己很正常，「股權質押是正常的商業合作，對蘇寧易購戰略發展和正常經營無實質影響。」
對於蘇寧一系列的回應話術，筆者都持理解態度。
因為很少有公司願意看到自己的負面新聞，即使是負面新聞，也千萬不要與財務有關。
一旦有謠言稱公司發生財務問題，銀行為了保本，可能就不願給它融資了。而供應商看到銀行的大動作，也會引發恐慌，要求公司必須以現金提貨，這就會造成公司現金不足。消費者擔心公司無法提供可靠的售後服務，也不願購買公司產品了。
總之，謠言會造成一系列的惡性循環，一家本來沒有事的公司，可能都會被搞得周轉不靈了，更別說本來就有事的公司。
蘇寧的傳聞到底是不是真的，時間會告訴我們答案。但蘇寧此次把股權質押給淘寶，絕不僅僅是一次正常的商業的合作，背後暗藏玄機。
債務壓力
2020年，羅永浩飾演羅永浩，為我們上演了一出「真還傳」，全國人民都知道羅永浩欠債了，也知道他在努力還債。
但是，蘇寧到底背負了多大的債務，又還得怎麼樣了，少有人知。
蘇寧電器是蘇寧的核心，但從2017年到2019年，蘇寧電器的資產負債率分別是68.38%、69.81%、73.76%，一路攀升。而且在這段時間，其現金流持續為負，分別為-45.81億元、-84.53億元、-177.81億元。
截至6月末，蘇寧電器總負債規模達到3002.89億元，資產負債率為73.81%。
就在今年11月，「千億國企」永煤控股一筆10億的到期債券違約了，整個信用債市場都慌了，接著冀中能源、紫光集團、南山集團、恆大等國企、上市公司都出事了，投資者都認為它們是絕不會違約的。
蘇寧易購的多隻債券也受到波及，為了重振投資者信心，蘇寧計劃花30億購回債券，但這仍然改變不了蘇寧債券到期的事實。
下周可能會有很多媒體關注蘇寧的還債情況，因為蘇寧的其中2隻債券將於下周陸續到期，合計規模高達100億。
這樣來看，淘寶此時向蘇寧借10億元，算得上是江湖救急。
一位接近蘇寧的人士稱，「蘇寧目前已經通過各種辦法籌措到了資金，相信蘇寧會按時按期足額兌付下周即將到期的債券。」
蘇寧家大業大，東邊不亮西邊亮，資本是有一定的騰挪空間的。
蘇寧能否按期還債，下周就會揭曉。
蘇寧怎麼了？
大家可能會問，蘇寧為什麼會背負這麼巨大的債務壓力呢？
首先，蘇寧在戰略投資恆大上出現失誤。
2017年，恆大地產以借殼深深房回歸A股為由，引入1300億戰略投資，蘇寧給恆大投了200億。
但受政策影響，恆大回歸A股的美夢幻滅了。
原本蘇寧是想把這200億投資收回來，用去還債的，但後來這筆戰略投資變成了普通股長期持有，也就是說，這200億暫時拿不回來了。蘇寧自然承受著巨大的償債壓力。
當然，這只是個例，如果一家公司因為一次投資失敗就活不下去了，那這家公司就太脆弱了。
其次，蘇寧犯了和萬達一樣的錯誤，那就是瘋狂擴張。
近幾年，蘇寧併購了Kakogawa、萬達百貨、家樂福中國、資產管理公司、天天快遞物流業務等，此外，還在一年內開了4000多家蘇寧小店，覆蓋全國246個城市。
但瘋狂擴張的結果，就是現金流吃緊。於是，蘇寧又開啟了「賣賣賣」模式。
從2014年至今，蘇寧賣掉了幾十家門店、子公司，PPTV股權、阿里股票。
蘇寧靠變賣資產賺錢，憑藉自身高超的「財技」，上演著資本騰挪大法。
一方面，蘇寧可能是為了砍掉不賺錢的業務，從而集中資源發展優質業務。但另一方面，這也可能是蘇寧在掩蓋自己的資金困境。
第三，蘇寧雖然家大業大，但是主營業務不佳。
蘇寧控股集團在零售、地產、金融三大板塊都有布局，分別對應蘇寧易購、蘇寧置業、蘇寧金融。
蘇寧易購是蘇寧的主業，但蘇寧易購不賺錢，已經持續很多年了。
張近東1990年創立蘇寧，以電器零售起家。蘇寧和國美開啟了「美蘇爭霸」，並贏了國美，一躍成為中國連鎖零售行業的龍頭老大。
蘇寧易購的業務在2011年登峰造極，公司營收達到938.89億，淨利潤達到48.21億元。但從2012年開始，蘇寧易購盈利開始下滑，從2014年開始，蘇寧易購扣非淨利潤轉負，一直持續至今。
蘇寧在主業不賺錢的情況下，蘇寧靠著賣賣賣和副業賺錢。靠著資本騰挪大法，蘇寧看上去沒什麼問題，但這種模式又能持續多久呢？
蘇寧渡劫
蘇寧面臨著債務壓力，而且馬上要償還，這對蘇寧來說，確實是渡劫。
企業都有困難的時候，尤其是2020年，受疫情影響，全球經濟都受到影響，蘇寧目前的困境只是全球大環境的一個縮影。
對蘇寧來說，這一劫是必須挺過去的，但此後，蘇寧還會面臨更大的挑戰。
蘇寧易購發展得不溫不火，被天貓、京東、拼多多甩在了後面。
從用戶眼中來看，蘇寧易購目前最大的問題，還是服務質量問題，這一問題又牽涉到蘇寧的內部管理問題。蘇寧發展近三十年，如何平衡新老員工的利益，都是巨大的挑戰。此外，蘇寧還要處理各大供應商的問題。
總之，蘇寧要想辦法讓主業賺錢，因為靠變賣資產賺錢並非長久之計，也無法真正緩解債務壓力。
作者：青松