2018年12月12日 18:36:01
智通財經網智通財經APP獲悉，近日，安踏體育、方源資本、 Anamered Investments及騰訊組成的投資者財團宣布：自願性建議公開現金要約收購亞瑪芬體育公司AmerSports（以下簡稱「亞瑪芬」）所有已發行及發行在外的股份，要約收購的價值約為46億歐元。其中，安踏體育擁有合資公司57.95%的股份，為第一大股東。目前，亞瑪芬董事會已決定一致建議股東接受要約收購。為此，多家機構看多本次收購計劃。
中金：安踏與 Amer Sports 將共同書寫新篇章
中金公司給予安踏（02020）買入評級，目標價為 52.62 港元，稱本次交易對雙方均有裡程碑式的意義。安踏有望藉由新增 15 個品牌進一步豐富其品牌矩陣（現有 7 個品牌），新增品牌中包括全球知名的戶外品牌薩洛蒙和始祖鳥。與此同時，本次併購預計將對安踏 2019 年淨利潤增厚 13%。而藉助財團優質的渠道、零售、科技、經驗資源，Amer Sports 的運營效率及安踏體育的全球布局將得到促進。相信本次交易完成後安踏體育及 Amer Sports 將共同書寫新篇章，有利於雙方業績、市值及市場地位的進一步提升。
國盛服飾：安踏叩響全球體育市場之門
國盛給予安踏（02020）「買入」評級，目標價54.47港幣。作為本土運動鞋服龍頭，安踏體育集團以200億+收入（2018E）、10%+市佔率，僅次於Nike/Adidas而傲視中國運動鞋服市場。在「單聚焦、多品牌、全渠道（11316家門店涵蓋街鋪/商場/電商等）的4.0戰略指引下，邁入全球成為安踏遠期發展的必然選擇。Amer Sports擁有鳥、薩洛蒙、頌拓等細分市場頂級品牌和全球分銷網絡，對其控股收購於安踏的戰略方向、願景目標和本土優勢具極高匹配。
中信證券：與Nike/Adidas爭鋒，安踏從優秀到卓越的起點
上調安踏（02020）目標價至46港元，維持「買入」評級。安踏近三十載積澱成為本土絕對龍頭，兼具大眾綜合品牌、專業、高端、小眾品牌優秀運營能力。收購Amer Sports有望助力公司實現突破、從優秀走向卓越。如果能順利收購、並成功運營Amer Sports，未來安踏有望在中國市場，發力專業、高端、小眾市場、快速提升規模，進一步做大做強安踏主品牌，與Nike/Adidas爭鋒；在全球市場，Amer Sports全球業務再上臺階，安踏主品牌開啟全球化、打開新的成長空間，最終成為一家具備全球影響力的運動品牌集團。
滙豐： 收購Amer，安踏的重大飛躍
維持 「買入」評級，目標價48.30港元。安踏已經成立了一個財團，以46億歐元私有化Amer，仍待股東和政府批准。管理層預計Amer將在2019年實現盈利增長。該行認為，這筆交易基本符合預期。 隨著結構的最終確定，該行認為這將消除市場憂慮，而該行認為這是安踏今年為止在中國體育用品行業中股價表現不佳的原因之一。
華泰：不穩定因素減弱，收購結構優於預期
維持 「買入」評級，目標價50.50港元。安踏此次交易的持股和出資計劃超出預期，貸款規模和利率皆低於預期。我們估算若亞瑪芬作為合資企業並表，對安踏2019/2020 年稅前利潤的推動幅度將達7/3%。交易完成後安踏的淨負債率將從2019 年預期的-57%上升至8%。假設安踏按計劃在未來五年償還貸款，預期安踏的派息率將從70%下降至25%，股息率將從2019 年預期的4.4%下降至1.6%。
智通財經APP了解到，亞瑪芬（Amer Sports）是一家於1950年成立於芬蘭的體育用品公司，旗下擁有Salomon(薩洛蒙)、Arcteryx(始祖鳥)、Atomic(阿託米克)、Suunto(頌拓)、Wilson（威爾遜）等十幾個運動服飾、鞋履及配件品牌，產品涵蓋滑雪裝備、潛水裝備、戶外登山、跑步機、網球拍等，品牌矩陣非常豐富，且都是各個品類最為高端的品牌。市場方面Amer的產品銷往歐美、中東、非洲及亞太多個國家和地區，具備國際化基因。2017年，Amer實現營收26.85億歐元，稅前利潤2.2億歐元，2018年上半年，Amer實現營收11.07億歐元。
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