來源：證券市場紅周刊
樂普醫療（300003）
維持「增持」評級。 公司阿託伐他汀鈣片通過仿製藥一致性評價，有望加快進口替代進程，貢獻顯著業績增量。 考慮公司收購新東港少數股權增厚利潤，上調 2018-2020 年預測 EPS 至 0.72/0.94/1.24 元， 參考行業可比公司，上調目標價至 45.54 元，對應 2019 年 PE48X， 維持增持評級。
阿託伐他汀鈣片已通過一致性評價。 公司公告於 2018 年 7 月 17 日收到國家藥品監督管理局核准籤發的關於「阿託伐他汀鈣片」的《藥品補充申請批件》，該藥品 20mg 和 10mg 規格均通過了仿製藥質量和療效一致性評價。
阿託伐他汀鈣片市場規模近 160 億元，公司進口替代空間較大。 阿託伐他汀鈣片用於降血脂，根據 PDB 樣本醫院資料庫， 2017 年市場規模 20.8 億元，預計實際終端規模近 160 億元。 以數量計， 2017 年輝瑞市場份額65.42%，嘉林 27.79%，新東港 3.89%，尚有較大進口替代空間。公司阿託伐他汀鈣片終端價格僅為輝瑞的 40%左右， 通過一致性評價後有望憑藉價格優勢加快進口替代進程， 為公司帶來顯著業績彈性。
中長期有望持續快速增長。 公司將在 2018 年迎來多項重要進展，氯吡格雷一致性評價正在 CDE 審評中，甘精胰島素三期臨床已全部完成入組；Neovas 可降解支架有望迎來重大進展； AI-ECG 已遞交 FDA、 CFDA 註冊檢驗； 新品陸續上市+核心品種通過一致性評價+新業務布局加速， 有望支撐公司中長期快速發展，不斷夯實「藥品+器械」龍頭地位。
風險提示： 產品註冊進度不及預期， 高值耗材降價幅度過大。