渾水做空愛奇藝是否虛驚一場?來看看外媒是如何報導的

2020-12-23 科技快報網

極客網·極客觀察4月10日 幾天前，瑞幸咖啡成為眾矢之的，因為美國做空機構發現公司一名高管虛報2019年銷售額，瑞幸咖啡股價聞訊大跌。僅僅過了幾天，一家名叫Wolfpack Research的公司又將矛頭指向愛奇藝。這家公司自稱是「積極研究及盡職調查公司」，它聲稱愛奇藝在2018年IPO之前就已經存在欺詐行為，上市之後依然繼續。 

對於愛奇藝被控欺詐事件，外媒是怎麼報導的呢？我們來聊一聊：

CNBC：這不只是瑞幸百度的事

愛奇藝對指控進行駁斥，它認為報告包含錯誤數據，存在沒有事實的言論，結論和解釋也具有誤導性。2018年，愛奇藝在美國上市，融資超過22億美元。百度擁有愛奇藝約56%的股份。報告出來之後，愛奇藝股價大跌13%，就在當天美國大盤上漲3%。在盤後交易中，愛奇藝股價又下跌3%。

按照Wolfpack Research的說法，2019年愛奇藝虛報營收，數字高出80-130億元，相當於虛增27-44%。另外用戶數也虛增42-60%。

那麼Wolfpack Research的數據是怎麼來的呢？它從公開源、私人源（比如廣告公司，一位前員工）獲得數據。

一般來說，用戶如果想成為愛奇藝付費會員，可以直接在愛奇藝平臺充錢，也可以通過合作夥伴（比如京東、小米）成為愛奇藝會員。Wolfpack Research認為愛奇藝約有一半會員是免費的，或者是通過合作夥伴以很低的價格成為會員。

渾水為Wolfpack Research提供幫助，兩家公司都做空愛奇藝。

解讀：

CNBC在標題中將對立觀點點出來，意思是：「中國視頻流巨頭愛奇藝被指欺詐，公司回應稱報告包括誤導結論」。

在文章中CNBC並沒有表達自己的觀點，只是陳述已知「事實」。摘取報告內容時主要抽取數字內容，核心是營收、用戶數據。隨後CNBC還摘錄了百度公開回應聲明。再接下來是第三部分，小標題是：「中國公司受到關注」。請注意，這裡的公司是複數。第三部分沒有過度展開。只是說Wolfpack Research得了渾水的支持，兩家公司都做空愛奇藝，做空也是為了謀利。然後簡要提及瑞幸事件。

如果百度反擊，首先還是要從數據著眼，推翻數據，便可以推翻對方的「誤導結論」。渾水的知名度很高，曾經做空過好幾家中國公司，實際上讓百度真正頭痛的是「對方的信譽」。因為渾水剛剛做空瑞幸，結果證明指控屬實，之前渾水早就已經名聲在外，百度不得不小心應對。2010年至今，渾水做空35家上市公司，其中18家是中國企業。

Variety：會計手法有問題

Wolfpack認為愛奇藝大幅虛增用戶數和營收數據，欺騙審計人員和投資者；愛奇藝成立已經快10年，它從未盈利，虧損還在增加；雖然人們管它叫「美國Netflix」，但它與Netflix相去很遠。另外，Wolfpack聲稱說它花了幾個月時間在中國一些關鍵城市調查超過1500名用戶，深入研究中國信用報告，報告裡面有真實數據，包括與內部知情人士、前知情人士的對話。

Wolfpack創始人在2017年時曾經與人合作拍攝一部紀錄片，名叫「The China Hustle」，影片聲稱中國公司欺詐美國投資者，騙取幾十億美元。影片有一個主要觀點：中國公司必須向中國有關當局準確報告財務數據，但海外卻並沒有要求它們提供相同信息。

另一家知名投資公司渾水也在Twitter發消息，說它做空愛奇藝股票。

解讀：

在Variety的報導中，例出百度更多「罪證」，比如虛報內容採購成本，用會計技巧粉飾財報，甚至收購企業時也存在欺詐。

從這篇文章可以看出，作者的邏輯與CNBC稍有差異：百度欺詐這個論斷是建立在多根柱子之上的，而且每根柱子代表各個不同的方面。同樣的，Variety也在報告結尾處將火燒向「中國公司」，只是引用的材料不同，暗指中國公司在美國虛報數據是普遍現象。

讓股價來驗證

回看渾水或者Wolfpack做空中國公司，有些策略顯而易見。首先，它會採集公眾數據，然後調查獲取私人數據，尋找二者的矛盾點。再次，渾水或者Wolfpack會從數據、財務中尋找漏洞，形成證據鏈；即使你能就某個點做出解釋，也無法摧毀整個證據鏈。

觀察一家公司，如果只有幾份財報內造假，當然很難發覺，但如果跨度幾年甚至十年，財報經過不同人手，處理方法變更，漏洞就會浮現。未來可能還會有更多中概股企業中招。

最後再回到愛奇藝，上文說過，百度擁有愛奇藝56%的股份，在當地時間4月8日的交易中，百度股價下跌4.38%；但北京時間4月9日晚上美股開盤之後上漲1.68%。可見百度股價暫時未受影響。4月9日開盤之後，愛奇藝也上漲6.8%。百度已經在第一時間就渾水指控給出解釋，也許這是股價反彈的原因。可能這次做空會是一場虛驚，讓股價來驗證吧！

Prudential Brokerage公司高管Alvin Cheung在接受彭博社採訪時表示：「這些案例將會刺激投資者，他們將會再次質問中國公司：財務數據看起來漂亮，但能相信嗎？國外投資者對中國企業的財務數據將會更加擔憂，此時經濟放緩，商業環境糟糕，擔憂會更加明顯。」無論怎樣，這不是渾水第一次做空中國公司，如果將中概股當作一個整體看，健康者還是佔絕大多數。但中概股肯定會因此背上汙名，這種「原罪」最終會給未來赴美上市的中國企業帶來負面影響。（小刀）


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    中概股仿佛在遭遇一場前所未有的水逆。瑞幸咖啡20億財務造假風波未平，4月7日晚，美國有做空機構對知名中概股愛奇藝下手了！稱其涉嫌通過會計手段虛增營收和誇大用戶數量等，消息發布後，愛奇藝股價一度閃崩，跌超12%。
  • 愛奇藝被做空背後
    而且，在瑞幸造假事件中備受矚目的做空機構渾水隨後也表示自己參與了Wolfpack對愛奇藝的調查。做空報告使愛奇藝股價一度跌幅超過10%。不過聲明發布之後，愛奇藝的股價也逐步回升，收盤時還漲了3.22%。
  • 愛奇藝CEO龔宇回應做空機構質疑:邪不壓正,看最後誰贏
    北京時間4月7日晚，狼群（Wolf Pack Research）發布、渾水（Muddy Water）提供支持的做空報告稱，愛奇藝在2018年上市之前就存在欺詐行為，預測愛奇藝將2019年的營收誇大約80億至130億元人民幣。4月8日凌晨，愛奇藝給每經記者發來公開回復，堅決否認第三方機構做空的所有質疑。
  • 愛奇藝CEO龔宇回應做空機構質疑:邪不壓正 看最後誰贏
    繼瑞幸咖啡被曝財務造假後，一份關於愛奇藝長達37頁的報告再次引發市場關注。　　北京時間4月7日晚，狼群(Wolf Pack Research)發布、渾水(Muddy Water)提供支持的做空報告稱，愛奇藝在2018年上市之前就存在欺詐行為，預測愛奇藝將2019年的營收誇大約80億至130億元人民幣。
  • 瑞幸、愛奇藝遭做空,好未來自曝「家醜」,股價...
    導讀：中概股做空潮來襲！ 　　昨夜，美股大漲。然而，中概股普遍走低，愛奇藝、百度、唯品會、鬥魚均跌超4%，教育股好未來跌超6%，阿里巴巴跌超1%。 　　近期，中概股屢屢被做空。繼瑞幸之後，渾水再度出手做空愛奇藝，質疑其新增用戶數和收入。
  • 愛奇藝創始人龔宇回應被做空:邪不壓正,看最後誰贏
    龔宇在朋友圈回應愛奇藝被做空一事。4月8日凌晨，針對愛奇藝被做空，愛奇藝創始人兼CEO龔宇龔宇發朋友圈回應：邪不壓正，看最後誰贏！4月8日上午，龔宇再次在朋友圈轉發英文官方回應，並表示：感謝大家的信任和鼎力支持！老老實實做人，踏踏實實做事。
  • 對話Wolfpack創始人:愛奇藝對做空的回應非常荒謬
    今年4月，Wolfpack發布做空報告，指控愛奇藝存在欺詐行為，2019年營收誇大了80億元-130億元，用戶人數誇大了42%-60%。而愛奇藝則針對Wolfpack的做空回應稱，公司認為做空報告內容包含許多錯誤，未經證實的陳述以及有關公司信息的誤導性結論和解釋。
  • 業餘的做空,不是愛奇藝真正的「中年危機」
    美國時間4月7日盤初，做空機構Wolfpack Research（以下簡稱Wolfpack）發布一份37頁的報告，直指愛奇藝誇大用戶數量、虛增營收。這裡還有曾經做空瑞幸咖啡的機構渾水（Muddy Waters Research）協助調查愛奇藝一年的身影。
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    繼瑞幸咖啡之後，明星中概股愛奇藝又被盯上。4月7日晚，渾水發文稱愛奇藝在用戶、收入等方面存在欺騙性行為，報告指出，愛奇藝2019年營收虛增80至130億元，佔比27%-44%，用戶數則虛誇了42%-60%。4月8日凌晨，愛奇藝回應稱，其引用數據與結論嚴重失實，與實際情況不符，將保留法律追訴權力。
  • 愛奇藝、跟誰學被做空,好未來自曝家醜,遭獵殺的中概股怎麼辦
    4月7日晚，做空機構渾水宣布正在做空愛奇藝，協助Wolfpack Research（簡稱狼群）對愛奇藝進行全面研究，「我們認為它是一個騙局」，它還估算愛奇藝將其2019年營收誇大了約80億~130億元。消息發布後，愛奇藝股價一度閃崩，跌幅達13.62%。
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