近20萬人爆倉!比特幣暴漲暴跌是「算法」惹的禍?

2021-01-11 騰訊網

作為全球市值最高的加密數字貨幣,比特幣在兩個交易日一度暴跌21%,最低跌至32,389美元。在比特幣1月8日創出近4.2萬美元的歷史新高之後,這款加密數字貨幣創出自去年全球市場首次受到新冠肺炎疫情影響以來最大兩日跌幅。

截至發稿,比特幣價格下跌14.6%,報34694.53美元;以太坊暴跌14.2%,報1092.75美元。以市值計,當前加密貨幣總市值為9380.05億美元,較之一天之前的1.1萬億美元蒸發逾1600億美元。此外,比特幣家園的數據顯示,過去24小時內有18.4725萬人爆倉。

加密數字貨幣交易所Luno的商業開發主管維賈伊·阿亞爾(Vijay Ayyar)表示:「這是否是更大修正的開始還有待確定。鑑於我們現在看到比特幣跌破了拋物線式上漲趨勢,所以可能就是。」比特幣的價格在過去一年上漲了四倍多,讓人回想起2017年的狂熱。在當時比特幣價格暴跌之前,加密數字貨幣先成為人們熱議的話題。

對此,Guggenheim Investments的首席投資官斯科特·邁納德(Scott Minerd)發推文稱:「是時候把一些錢拿出來了。比特幣的拋物線式上漲在短期內是不可持續的。」邁納德在去年12月曾預計,比特幣最終將會上漲至40萬美元。

比特幣的真正信徒認為,比特幣本輪大漲不同於過去的繁榮-蕭條周期,因為隨著機構投資者的殺入,加密數字貨幣資產已經成熟,並越來越被視為抵禦美元疲軟和通脹風險的合法對衝。但也有人擔心,這輪大漲沒有任何原因,主要是受到大量財政和貨幣刺激的推動,而且比特幣不太可能成為一種可行的貨幣替代品。

「比特幣幾乎肯定處於另一個泡沫中,其目前的增長率是不可持續的,」Convoy Investments的聯合創始人霍華德·王(Howard Wang)在1月10日的報告中表示。「雖然比特幣在未來可能會成熟,但它的存在在很大程度上是一種投機資產。」

在Luno的阿亞爾看來,比特幣已擺脫了最近的暴跌,但卻會繼續下跌。他表示,在「開始真正的修正之前,」比特幣的價格將可能重新上漲至4.4萬美元。

算法交易

根據調研公司CryptoCompare提供的數據,伴隨比特幣上周日的暴跌,全球六大加密數字貨幣交易所的成交量也較工作日期間增長了10%。這代表著與前11個月相比的重大轉變,當時周末成交量比傳統交易時間低13%。

瘋狂的周末給大大小小的市場參與者帶來了新的挑戰,他們不得不在傳統的辦公時間之外安排辦公桌,或者冒著錯過潛在賺錢或破壞性價格波動的風險。

是什麼導致了這種變化呢?根據對多名加密數字貨幣經紀人和交易員的採訪,對衝基金等美國較大投資者在市場上的活動越來越多,特別是他們對交易算法的使用,推動了比特幣的大漲。

投資者使用算法來買賣更小塊的比特幣,這不會對價格產生太大影響。加密數字貨幣交易所Coinbase在去年12月的一篇博客文章中稱,美國軟體公司MicroStrategy使用該技術購買了價值4.25億美元的比特幣。「過去,交易活動是交易者在某個時刻購買特定數量的基礎上進行的,這在工作日更為常見,」Gemini的英國負責人布萊爾·哈利迪(Blair Halliday)說。「此時購買的數量太大,所以這些交易會持續到周末。」

但這種技術可能會在周末引發巨大的價格波動,那時流動性往往會變得更弱--簡而言之,在任何給定的價格下,市場上的比特幣都更少,即使交易量仍然很高。隨著手動交易者和其他算法的跟進,波動進一步被放大。

根據美國研究機構Coin Metrics的數據,聖誕節期間,主要加密數字貨幣交易所的買入價和賣出價之間的差距擴大,表明流動性減弱。波動性也大幅上升。比特幣市場一直是無休運行的,在不可預測的時間為價格波動創造了條件。不過從歷史成交情況來看,散戶和日內交易者推動了這一趨勢。

但在比特幣最近的大漲過程中,美國大型投資者在決定價格走勢方面發揮了更大的作用。自去年年初以來,比特幣的價格上漲了5倍多,上周達到創紀錄的4.2萬美元。隨著對衝基金和更傳統的投資經理的進入,算法交易的作用已經增加,導致比特幣的價格在周末出現大幅波動。

加密數字貨幣市場中的算法交易員使用的技術與主流資產類似。其中的一種被稱為時間加權平均價格(time-weighted average price),允許交易者在指定的時間內買賣一定數量的比特幣。另一種是成交量加權平均(volume-weighted average),交易者可以根據給定時間數字加密貨幣市場的成交量下單。

但這項技術與人工交易並存,無論是個人交易還是場外交易。隨著算法交易引發的周末活動增加,手工交易者也必須夜以繼日地工作,來充分利用價格波動。加密數字貨幣交易公司OSL美洲區負責人費爾南多·馬丁內斯(Fernando Martínez)表示:「基金不斷在市場中尋找機會,尋求波動性,這通常發生在流動性較低的時期。」

儘管如此,與傳統資產不同,加密數字貨幣市場沒有休息,這對於希望對周末或公共假日可能發生的價格波動事件做出快速反應的投資者來說也是一個積極因素。加密數字貨幣交易所Cumberland的全球主管克裡斯·齊爾克(Chris Zuehlke)說:「如果有事件發生在周末期間,在這個時間段參與加密數字貨幣交易的投資人能夠立即對衝風險--這對市場而言是一個非常強大的東西。」

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