鳳凰傳媒:在線教育資源整合序幕拉開

　　　　鳳凰傳媒全資子公司鳳凰數媒擬現金收購公司控股股東持有的鳳凰學易51.80%股權，交易對價為3896.59萬元，2014年PE為27.27X。華泰證券研究認為，鳳凰學易擁有國內最大的教育資源門戶網站，具有明顯競爭優勢。交易完成後，鳳凰數媒持有鳳凰學易51.8%股權，鳳凰學易的創始人陳學藝持有43.79%股權，副總裁陶士幫持股4.41%。保持高管較高持股比例，激發公司活力，體制創新為公司新業務的快速發展打下基礎，有利於最大程度的發揮體制內企業的資源優勢。

　　開啟在線教育序幕，打造一流智慧教育平臺。公司擁有學科網以及鳳凰優客、鳳凰雲課堂、鳳凰自主學習平臺以及鳳凰智能英語學習等產品，其中學科網是影響力最大、最為成熟的在線教育業務。學科網的注入是公司整合教育資源的開端，公司已提出打造「一雲多端」的智慧教育平臺戰略，學科網有望成為公司智慧教育平臺的重要業務承載體，同時是教育產品資源整合的重要載體。同時，根據公司前期公告，公司將引入以BAT為主的戰略投資者，2015年將是公司布局在線教育領域的破局之年。

　　戰略日漸清晰，2015年將是公司蓄勢待發的重要戰略年份。目前為止公司啟動了在線教育領域的資源梳理和布局、成立全媒體版權管理公司進行娛樂業務的資源管理，同時將整合遊戲業務和資源推動獨立上市。認為公司經過這幾年的積極探索，已經由初期的新業務布局和試水階段走向了較為成熟的資源整合階段，未來將逐漸完成從傳統出版公司到綜合性的傳媒集團的轉變。維持「買入」評級。