文/鳳凰網港股特約香港財經團隊 財智坊
雖然標普500指數已接近完全收復新冠肺炎疫情爆發以來的跌幅，但踏入6月後，整體標指走勢只是處於3000至3200點左右高檯反覆橫行，並沒有再進一步向上攀升。箇中原因，相信與資金購買力主力集中吸納科技股和新經濟股份，甚至傾向流入一些重磅指數成份股有一定關係。
事實上，標指近月來走勢，與股價高於50天線中線市寬呈明顯熊背馳【圖1】，即指數雖然處於橫行狀況，但近500隻指數成份股股價高於50天線比率，卻持續減，不算健康表現。不過，近日標指中線市寬似乎於50%強弱分界找到支持，並且擺脫一頂低於一頂的形態。隔晚標指中線市寬更回升至79.8%較高水平，顯示熊背馳情況已有所修訂。如果隨後市寬確認呈反覆回升，有利標指後市創新高。
圖1：標指與中線市寬曾出現熊背馳走勢
除此之外，標指上周四（9日）50天移動平均線由下而上升穿200天移動平均線，發出「黃金交叉」訊號，後市發展或許值得期許。自1990年至今30年裡，標指曾發出過13次黃金交叉訊號，足見訊號出現的頻率相對地少見。以往標指出現黃金交叉訊號，究竟之後的走勢將如何呢？
筆者利用這30年的數據進行回溯測試（backtest），策略是當出現黃金交叉訊號時買入標指（或其ETF，如SPY），並且在持有不同交易日數，或當出現死亡交叉訊號（即50天移動平均線由上而下與200線相交）時平倉，以較早出現者為準，有關表現可見附圖2。
圖2
從附圖可見，標指發出黃金交叉訊號後入市，踏入首個交易日至100個交易日平均表現，都可以錄得正回報，且隨著持貨時間愈長，平均表現便愈高。上升比例（即13次發出訊號後，有多少次可以錄得正回報），大部份約達七成或以上，不少上升比例更高達8成以上。相信出現如斯情況，或與美股過去三十年以來，大部份時間保持反覆上升的走勢有一定的關係。無論如何，目前標指發出黃金交叉訊號，從回溯測試顯示，後市發展料可望看高一線。
【團隊簡介】財智坊
從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；
擅長程序買賣，並透過金融市場（大）數據，編制不同大市指標、圖表，甚至進行廻溯測試等，尋找價格表現（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場發展大形勢，發掘一些投資啟示和機遇。
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