美聯教育:持續聚焦在線+青少業務,全渠道、全年齡矩陣確立

作為在國內知名度頗高的成人英語培訓龍頭，美聯國際教育（METX）最早是以線下業務起家的，不過其近幾年也一直在積極地戰略性布局線上以及青少等高增長業務領域，並且發展勢頭強勁，現已躍升為全國領先的全渠道英語培訓服務提供商。12月4日，美聯教育發布了最新的2020年第三季度財報，顯示其業務在漸趨正常的經營環境中穩步復甦，123家線下學習中心均投入運營，盈利水平重回「快車道」。

截至2020年9月30日的第三季度，美聯教育的收入同比下降29.6%至2.977億元人民幣（約4,380萬美元），但與2020年第二季度相比大幅增長了57.3%，這主要是得益於數字平臺投資和新產品開發，以及公司利用重新開放學習中心提供的交叉銷售機會帶動線上和青少英語培訓業務的增長勢頭，從而提高了該季度整體學生入學率，外延線上及青少業務的戰略性轉型成效初顯。

截至2020年9月30日，線上課程的註冊用戶數量同比增加了54%至171萬名註冊用戶。 同時，公司發現，無論是在線下學習中心還是線上學習平臺，青少英語教學客戶重新報讀的速度都比可支配收入受到新冠肺炎疫情影響的成年客戶更快。2020年第三季度，美聯教育青少英語培訓業務的收現比上一季度增長了89%，而線上英語培訓業務的總收現同比上升了22%。

美聯教育持續投資於產品開發，最近更在其線下和線上平臺上推出了多款新產品，包括三種新語言（日語、西班牙語和韓語；西班牙語和韓語課程將於12月推出）的培訓課程、K12青少教育服務以及面向中學生的「比高」應試培訓，戰略性轉型不斷深化。

在新冠肺炎疫情期間，美聯教育重新協商了旗下自營學習中心的70份租賃合同（約佔總租賃合同的40%），並關閉了22間成人英語教學中心，從而將資源重新部署到青少英語教學和線上英語教學部門，將利益放到最優化。因此，2020年第三季度的淨虧損按季已大幅減少至約3,970萬元人民幣（約580萬美元）（2020年第二季度的淨虧損為9,340萬元）。

值得注意的是，近日，美聯教育還向美國證券交易委員會提交了收購要約和招股說明書補充說明。據此，公司已發行認股權證的行權價（受限於相關條件）將降低至每股1.40美元，到期日為美東時間2021年1月5日。短期（20個交易日）內美聯教育將認股權證的行使價降低，將有助於鼓勵認股權證持有人以新的行權價認購美聯教育的股份。通過降低行權價，美聯教育還能在不稀釋現有股權的前提下，快速募集到戰略發展所需的資金，並達到優化資本結構的目的。隨著募集資金的到位，美聯教育的業務外延轉型將會被加速推動，尤其是在在線及青少領域的價值潛力將得到顯著釋放。