來源：上海證券報
原標題 調低業績承諾下限 淨利潤指標前後不一 容大感光併購高仕電研「問題多多」
⊙記者 邱德坤 ○編輯 徐銳
前期股價的搶眼表現難掩容大感光資產收購過程中的種種問題。6月8日，深交所向容大感光下發問詢函，圍繞併購高仕電研事宜向公司拋出問題多達28個，其中之一即是要求公司說明調整高仕電研業績承諾的合理性。
上證報記者發現，高仕電研2019年淨利潤1517.77萬元，該業績甚至超過了其2020年承諾完成的淨利潤下限指標（1500萬元）。進一步對比前後兩份收購方案，估值提高、業績趨勢向好的高仕電研，其對2021年的承諾淨利潤下限又從此前的1800萬元調整為最新的1750萬元，如此變化頗令人費解。
更令人疑惑的是，相比此前預案，容大感光5月26日發布的資產收購草案中，高仕電研2018年淨利潤從此前披露的381.55萬元變為552.56萬元，突然增加的171.01萬元又來自何處？
估值提升業績承諾反而下降？
根據容大感光5月26日披露的資產收購草案，公司擬將收購高仕電研100%股權的價格由1.8億元調整為2.08億元。
收購價格的提升或源自高仕電研業績的增長，2019年該公司實現淨利潤1517.77萬元，同比大增。不過，在投資者最為關心的未來業績表現方面，高仕電研承諾業績的變化卻讓人感到不解。
將最新披露的收購草案與去年發布的收購預案相對比可知，作為併購標的的高仕電研承諾淨利潤下限，已從此前2019年、2020年和2021年分別不低於1200萬元、1500萬元及1800萬元，最新調整為2020年、2021年和2022年分別不低於1500萬元、1750萬元及2000萬元。
這意味著，高仕電研2019年實現的淨利潤1517.77萬元，已超過了調整後的該公司2020年承諾的淨利潤下限1500萬元。
高仕電研2019年業績大增，或與公司成本回落有關。最新收購草案指出，2019年高仕電研的原材料供應商逐漸完成環保整改工作，陸續復工復產，原材料價格整體呈回落趨勢。
那麼，在原材料價格整體呈回落趨勢的背景下，為何調整後的2020年承諾淨利潤卻止步不前，且2021年的承諾淨利潤下限較去年版本還出現了倒退，即減少了50萬元？
對此，深交所也要求容大感光結合高仕電研在手訂單、近兩年一期經營的具體情況、成長性預測等因素，闡述業績承諾的制定依據及合理性，以及2021年承諾業績金額較此前收購預案降低的原因及合理性。
2018年淨利潤數額為何前後不一？
除業績承諾外，容大感光前後兩份收購方案中，有關高仕電研2018年淨利潤數額也出現了不一致的情況。
容大感光去年披露的收購預案顯示，高仕電研2018年淨利潤為381.55萬元、營收為8572.62萬元；而最新披露的收購草案則顯示，高仕電研2018年淨利潤為552.56萬元，營收為8592.29萬元。對比可見，最新收購草案中高仕電研2018年淨利潤較去年版本多出了171.01萬元，營收卻僅增加了19.67萬元。
容大感光尚未對此回應，但公司董秘蔡啟上此前稱，高仕電研2018年業績出現明顯下滑，主要源自深圳市騰達豐電子有限公司（下稱「騰達豐」）違約，高仕電研將與騰達豐產生的應收帳款全額計提了壞帳準備。
2017年11月至2018年10月，高仕電研向騰達豐供貨，但是騰達豐累計拖欠貨款約569.82萬元。蔡啟上此前向上證報記者表示，不管事後騰達豐是否歸還了貨款，高仕電研都會將相關應收帳款先計提壞帳準備。
不過，騰達豐目前尚未償還大額貨款。最新收購草案顯示，騰達豐瀕臨倒閉，回款困難。法院一審判決高仕電研勝訴且生效，騰達豐退還發出商品9.17萬元，其餘貨款未償還。為此，高仕電研2018年末對騰達豐的應收帳款餘額502.08萬元全額計提壞帳，並對騰達豐2018年末發出的商品餘額39.67萬元全額計提存貨跌價準備。
在影響業績的主要因素未發生明顯變化的前提下，高仕電研2018年淨利潤為何會出現兩個版本？容大感光收購高仕電研引出的這一疑問，仍需公司進一步解答。