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封面圖片：百勝中國宣傳海報（來源：百勝中國官網）
【前言】8月27日，據IPO早知道透露，百勝中國在兩天前已用保密形式，向港交所遞交了上市申請，最快於未來一兩天通過上市聆訊，並於本周展開招股程序，9月正式在香港主板掛牌上市。高盛牽頭，花旗、瑞銀、招銀國際等擔任聯席保薦人，一同負責百勝在港的二次上市事宜，本次募集資金將達20億美元。
而此前8月25日晚間，在預警上半年將虧損的一個半月後，海底撈發布了半年成績單。財報顯示，受新冠肺炎疫情的「重大影響」，2020年上半年公司營收97.61億元，同比減少16.5%；其中海底撈餐廳經營收入91.5億元，同比減少19.2%。公司擁有人應佔淨虧損為9.65億元，而去年同期為盈利9.11億元。
海底撈表示，餐廳經營收入佔上半年總收入的比例為93.7%，金額從去年同期的113.31億元降至91.51億元，同比下滑19.2%，主要受疫情影響導致門店客流量減少。上半年平均翻臺率從去年的4.8次/天降至3.3次/天，不過餐廳顧客人均消費從去年同期的104.4元升至112.8元。
海底撈半年報截圖（來源：港交所披露易）
然而，在這種環境下，百勝中國選擇登陸港交所，逆勢而上，意欲何為？餐飲業的寒冬真的過去了嗎？
一邊是疫情肆虐哀鴻遍野，一邊是穩健擴張瘋狂開店。2020年，百勝中國用行動演繹了什麼叫餐飲界的「冰火兩重天」。
一、百勝中國概況
1.百勝中國簡史
百勝中國全稱為百勝中國控股有限公司（英文名：Yum China）是中國領先的餐飲公司，致力於成為全球最創新的餐飲先鋒。2016年11月1日，百勝中國在紐約證券交易所獨立掛牌上市（證券代碼：YUMC）,當前市值207億美元。上市前夕，百勝中國曾獲得春華資本和螞蟻金服總計4.6億美元的投資。總部設在上海。百勝中國是Yum!Brands在中國大陸的特許經營商，擁有肯德基、必勝客和塔可貝爾三大品牌在中國大陸的獨家經營權。肯德基是中國領先的快餐品牌；必勝客是中國市場領先的休閒餐飲品牌；塔可貝爾是源自美國加州的連鎖餐飲品牌，提供創新美式墨西哥食品。百勝中國還獨家擁有小肥羊、東方既白、黃記煌和COFFii & JOY連鎖餐飲品牌。
自從1987年第一家餐廳開業以來，截至2020年6月30日，百勝中國在中國超過1400座城市擁有總計9954家餐廳。按系統銷售額計算，百勝中國是目前中國最大的餐飲公司。值得注意的是，7月30日，百勝中國宣布旗下餐廳數正式突破1萬家。百勝中國在2020年《財富》美國500強排名第361位。百勝中國於2019年、2020年連續兩年入選彭博性別平等指數，並榮獲中國傑出僱主認證。
2020年4月，百勝中國和義大利殿堂級家族經營咖啡品牌Lavazza宣布已組建合資公司，共同在中國運營Lavazza咖啡店。 作為雙方合作的第一步，日前， Lavazza亞洲第一個咖啡旗艦店已經在上海開業。
百勝中國熱衷公益，已經持續打造了多個有影響力的公益項目，如「捐一元·獻愛心·送營養」、中國營養學會-百勝餐飲健康基金、肯德基曙光基金、肯德基小候鳥基金、小書迷王國、肯德基助力馬拉松、肯德基天使餐廳、必勝客扶業計劃、必勝客悅讀食光等項目。
2020年7月20日，百勝中國成為北京2022年冬奧會和冬帕運會官方餐飲服務贊助商。百勝中國還同時成為中國奧委會官方贊助商。
百勝中國美股實時行情（時間：美東時間8月27日，來源：東方財富網）
百勝中國預計，2020年仍維持新開800至850家門店的開店目標。2019年，百勝中國的新開門店數為1006家，即每天有近三家新店開業。
2.最新財務指標
百勝中國最新財報（來源：港交所披露易）
7月29日，百勝中國發布了截至2020年6月30日的第二季度未經審計業績報告。
財報顯示，百勝中國在第二季度的營收為19億美元，較2019年同期的21.2億美元減少11%；淨利潤則從2019年第二季度的1.78億美元減少26%至1.36億美元。
第二季度中，百勝中國的系統銷售額同比減少4%，其中肯德基減少6%，必勝客減少12%；而同店銷售額則同比減少11%，其中肯德基減少10%，必勝客減少12%。
值得一提的是，外賣業務和數字訂單已成為百勝中國增長的重要驅動力。
第二季度中，百勝中國旗下肯德基總銷售額的27%來自於外賣，必勝客總銷售額的35%來自於外賣，分別較2019年同期增長18%和24%。
而包括外賣訂單、手機訂單、以及點餐機訂單在內的所有數字訂單在肯德基和必勝客總銷售額的佔比為86％和61％，分別高於2019年同期的62％和29％。
此外，截至2020年6月30日，肯德基和必勝客的會員總數已超過2.65億。第二季度中，會員銷售額佔兩者總系統銷售額的比例分別為總65%和53%。
百勝中國旗下餐館品牌（來源：網易新聞圖片）
8月21日，百勝旗下塔可貝爾（Taco Bell）正式進入北京開設了第一家門店，就在一個月前，百勝中國剛剛宣布，旗下第1萬家門店正式開業。
選址、擴張、逆勢上揚，這幾乎是百勝中國每年的關鍵詞，不過今年是個例外。因為在接下來的幾個月裡，是否繼續衝擊資本市場，才是百勝中國，乃至整個餐飲界的最大懸念。
3.多面進擊，兩地上市
這已經不是百勝中國首次傳出赴港上市的消息了。
早在2015年12月，百勝集團正式宣布要拆分中國事業部；2016年11月，百勝中國宣布已經正式完成了從Yum!Brands的分拆，將以獨立公司的身份在紐交所正式上市交易，股票代碼為YUMC。
在2015年舉行的年度投資者大會上，時任Yum!Brands財務長的Pat Grismer指出，公司拆分後，百勝中國奉行西式的公司治理方式。「兩家公司（Yum!Brands、百勝中國）都將在美國上市，其中百勝中國探討在分拆後也在香港或其他亞洲地區上市。」他當時這般說道。
至於二次上市的傳聞，源自兩年前的一則收購消息。
2018年8月，彭博社引述知情人士消息稱，高瓴資本正在探索對百勝中國的收購，並有意將百勝中國私有化，推動其今年晚些時候赴香港上市。
百勝集團境外必勝客和肯德基門店（來源：彭博社）
有媒體報導：百勝中國本身一直在討論轉向香港證券交易所上市的問題，「因為它靠近中國內地市場，估值可能更高，而且對於公司的高管來說也是一個方便的時區」。
通常情況下，對於選擇「兩地上市」的公司，因為不同的證券交易所都有自己特定的投資者群體，多地上市能幫助其擴大股東基礎，提高股份流動性；同時也有利於提高公司在該區域的知名度，推動產品推廣。
百勝中國當時回應稱，不評論市場傳言，但會繼續專注於為投資者創造價值。
8月底，華爾街日報援引消息人士報導稱，百勝中國拒絕了由高瓴資本牽頭的投資者財團的收購要約。報導指出，該收購要約對百勝中國的估值超過170億美元（約合人民幣1156億元），或達每股46美元。
值得一提的是，百勝中國如今的股價為每股55.20美元（截止時間：美東時間8月27日收盤）。
二、餐飲業的特點
「民以食為天，食以飯為先」，沒有人能離開一日三餐，餐飲屬於創業門檻低並且前景可觀的行業，吸引了許多人出資經營。隨著現代人對用餐體驗與品質要求越來越高，市場需求以及飲食結構逐漸發生變化，餐飲要滿足廣大消費者的需求，市場是存在而穩定的，關鍵在於如何做出特色和品牌特點， 重要的因素在於必須結合前人所積累下來的經營經驗，不斷提高出品質量和服務要求，凸顯品牌風格，而餐飲業的有什麼經營特點呢？
餐飲業具有八大特點
1.永續經營
餐飲業自古以來就存在，同時也是零售業中競爭 激烈的行業之一但從整個行業來看，餐飲是與人們生活息息相關的，是永續產業。不管外界如何變化，餐飲總是處在一個比較重要的地位。
2.適應性強
人旺才能地旺，地旺才能財旺，這是商業的不二法則。特別是位於主要人流必經之地的臨街街鋪，更具適應性。經營餐飲不難，要經營得好，並在競爭激烈的市場中站穩腳，就考內功了。
3.抗風險性
持續有效的目標客戶流量是餐飲業成功經營的關鍵要素，而核心商圈所在地段則是其成功的更大保障。餐飲業的風險性本身較小，而專業街鋪的出租途徑廣，更易規避風險。
4.低成本營銷
餐飲由於行業特性，如果正確的選址後，能巧妙的吸引顧客；同時做出特色，培養出忠誠的顧客，就實現了低成本營銷，又保持良好後續消費的雙重目的。
5.集市效應
分析周邊的居住環境，成熟區域具有更多固定的消費人群。而核心商圈、大型商業項目等，將會帶來更多潛在的消費人群。而風格多樣的餐飲則會為不同口味的消費者提供更多選擇。
6.市場穩定
「民以食為天」特別是在大城市，人們對飲食的需要是與日俱進的。從解決溫飽問題，到餐飲文化的積澱，餐飲業所佔的市場份額已經大大增長了。市場是存在而穩定的，關鍵是如何做出特色和品位。
7.收益保障
強勁的消費市場是餐飲業旺盛的保證。有了這強有力的支撐。根據有關統計數據顯示，一般經營穩定的商場商鋪收益率在6％至9％之間，但獨立街鋪的收益會在15％至17％之間，街鋪收益已經成為各地地產投資財富的重要來源。
8.升值空間大
投資餐飲業，更好選擇成長空間高的街鋪，也就是績優股。同時考慮地段周邊現時及未來的商業氛圍。選擇入市的時機也非常重要。要把眼光放遠一點，特別是一開始價格並不高，投資額也相對較低的，等旺起來後則是看得見的收益。目前南山街鋪由於投資價格和贏利價值的差價相當大，投資回報的時效性遠遠超出其他區域。
但是餐飲業在特殊環境中也面臨重重危機。
即使到今天，雖然炎熱的八月份即將過去，疫情趨於平穩，部分企業復工復產，但對於餐飲業依然還是寒冬，有數據顯示，在中小城鎮，餐飲業開門營業率不到60％。多數餐飲老闆還在守望狀態。
雖然部分餐飲業主依靠電商外賣平臺維持生意，但業績不要樂觀。
稍有規模的中餐飲店：資金鍊無以維繼，現金流即將斷裂。高額房租，加上人員工資壓的這部分老闆五味雜陳！店是租私人房東的，租金一分不能少，店員特別是廚師又不能辭退，只能繼續發工資，那怕是基本工資，一個月多，十多人也是不小的開支。
傳統夫妻店，如各地眾多的福建千裡香餛飩，沙縣小吃等，多數老闆在春節前回老家過年，現在無法回來，也不能營業。再長時間不能恢復正常，這些店主只能放棄生意。
火鍋類及快餐店。長期的關門閉店，會讓老闆失去繼續做下去的動力。之前的店員也會因遲遲不能復工而另謀他路。有跡象顯示，已經有不少飯店貼出「旺鋪轉讓」的告示。這會更動搖周邊同行的信心。
以作者老家某縣級市為例：兩三年前開的朝天門火鍋、小龍坎火鍋等，先期都是客源爆滿，如今生意清淡，門可落雀。民以食為天，餐飲業挺過這個短暫的冬天，依然會春光燦爛。
三、目前餐飲業現狀
2020年2月21日至23日，中國飯店協會開展了第二輪行業調查，共收集典型餐企問卷309份，主要聚焦於疫情至今的行業全面損失情況、復市情況、政策扶持有效性等情況，以期能夠反映行業訴求，為幫助餐企渡過難關以及疫後行業振興計劃提供基礎。
本次調查的餐企中單店佔比33%，連鎖餐企佔比67%，連鎖門店的均值為68家，絕大部分連鎖餐企的門店分布在33家至103家之間。如圖1所示。
數據來源：新華網
按企業人數進行劃分，10人以下的餐企佔比13%，10-100人的餐企佔比23%，100-300人的餐企佔比28%，300人以上的餐企佔比36%。如圖2所示。
數據來源：新華網
按營業額進行劃分，100萬以下餐企佔比12%，100-1000萬元餐企佔比19%，1000-2000萬元餐企佔比10%，2000萬至1億元的餐企佔比30%，1億元以上的餐企佔比29%。如圖3所示。
數據來源：新華網
按照國家統計局大中小微企業劃分標準，本次調研的大型餐企佔比27%，中型餐企佔比29%，小型餐企佔比31%，微型企業佔比31%。本次調查實現了大中小微餐企全覆蓋，中小微企業佔比71%，大中型企業佔比56%，如圖4所示。
數據來源：新華網
店面主要分布在住宅小區和商業區周圍，佔比共計62%。其次是商業購物中心佔比22%，旅遊景點周邊佔比10%。其他當中包括：食堂、企業單位、學校、交通樞紐等店面分布。如圖5所示。
數據來源：新華網
調查業態涉及中式正餐、快餐/簡餐、外賣、團餐、喜宴/會所、老字號、火鍋、小吃、日料、西式正餐等多個業態。其中，中式正餐佔比最多達到20%。如圖6所示。
數據來源：新華網
從營業額上來看，單店餐企營業額下降90%以上的企業佔比76.24%，連鎖餐企營業額下降90%以上的企業佔比67.79%。
從客單價上來看，營業額1億以上的餐企客單同比下降60%以上的企業佔比57.95%，營業額2000萬-1億的餐企客單同比下降60%以上的企業佔比70.21%，營業額小於2000萬的餐企客單同比下降60%以上的企業佔比77.17%。單店餐企客單同比下降60%的企業佔比為76.24%，連鎖餐企客單同比下降60%的企業佔比為66.35%。
調研中發現，單店客流同比下降79.21%，連鎖客流同比下降81.73%。在客流同比下降幅度相當的情況下，連鎖餐企營業額銳減的比例比單店低8.45個百分點；營業額1億以上的餐企客單價大幅下降的比率比營業額2000萬-1億的餐企低12.26個百分點，比營業額小於2000萬的餐企低18.29個百分點。可見，規模品牌餐企在疫情衝擊下，具有更高的顧客黏度和相對較高的抗風險能力。
在疫情影響下，餐飲行業全年損失將超過1.3萬億。從第二季度開始隨著企業的積極自救和復工復產政策進一步落實，餐飲收入會出現小幅增加，但受到客流等相關因素影響，收入同比預計會減少40%左右，第二季度損失預計超過4000億。第三季度後餐飲業開始逐漸進入反彈期後的恢復增長期，餐飲收入逐漸與去年持平；第四季度餐飲業進入補償性消費增長期，餐飲收入同比會有大幅增加。
不過，有些餐飲業通過各種方式整合資金、資源和市場，得到了很好發展，如老鄉雞、九毛九、西貝莜麵村等，儘管海底撈半年虧損近10億，但它的整體業績還是不錯的，不然，業績下滑，股價卻上漲，難道投資者是傻子嗎？不就是看到了它未來的盈利能力嗎？
四、擴張潛力及展望
作為一家頗為成功的美股上市公司，百勝中國的市場戰鬥力有目共睹。
數據顯示，百勝中國在國內的百強企業中排名第一，2018年其營收佔100家企業總收入的23.5%，可以說佔據了中國餐飲界的霸主地位。目前，在中國同時運營著多個餐飲品牌，包括肯德基、必勝客、塔可貝爾、東方既白、小肥羊等等。眼下，肯德基依然是百勝中國的主要搖錢樹，佔其總營收的70%。
百勝餐飲「家族成員」（來源：百勝中國官網）
近些年，隨著中國餐飲市場的競爭逐漸加大，肯德基、必勝客也在不斷地進行本土化轉型，並取得了不錯的市場成效。
那麼，百勝中國選擇在今年來港上市，究竟是出於怎樣的考慮呢？
2020年註定是金融市場不平凡的一年。自瑞幸咖啡財務造假，被迫退市之後，美國國會開始重新審視金融監管機構長期不能審查中概股公司審計底稿的問題。5月份，《外國公司問責法案》開始實施，政策上的變化進一步增強了中概股公司的緊張感。
政治環境的變化牽動著金融市場敏感的神經。一大批中概股公司開始考慮回港二次上市。然而，並非所有中概股都可以順利回港，港交所制定了幾項條件，百勝中國恰好歸於符合條件的二三十家企業之列。
百勝中國股權結構（來源：港交所披露易）
在這之前，中概股回港二次上市已經有了非常成功的案例。阿里巴巴去年就已經回到香港掛牌，網易，京東今年6月緊隨其後，其中網易籌集了約210億港元，京東籌集了約300億港元，幾家公司的股價均高於發行價。動蕩的局面沒有影響市場對他們的熱情，它們為後繼籌謀回歸的中概股提供了巨大的信心。
百勝中國董事及高管團隊構成（來源：百勝中國招股書）
據了解，攜程和百度都曾流露出回港的想法，華住會、寶尊電商則已經開始著手準備。
財報顯示，第二季度的總營業收入為19.02億美元，與去年同期的21.2億美元相比，下降11%。營業利潤從去年同期的2.04億美元下降到 1.28億美元，同比下降38%。淨利潤為1.32億美元，相比去年同期1.78億美元下降26%。第二季度的有效稅率為25.2%。每股攤薄收益從去去年同期的0.46美元下降到了0.34美元，降幅達26%。
從銷售額上看，整個系統的銷售額同比下降4%，其中肯德基銷售下降6%，必勝客銷售下降12%。同店銷售額同比下降11%, 其中肯德基下降10%，必勝客下降12%。
疫情之下，百勝中國的業績同比降幅明顯，雖說上半年總盈利依然保持在4.4億美元，但同比降幅已經達到了38%。據公司內部人員介紹：「由於疫情的持續，公司未來的運營以及現金流量等財務狀況可能會進一步受到衝擊。」
話雖如此，業績上的頹勢並沒有讓它終止門店擴張計劃，新的業績報告中提到：2020全年計劃新開800到850家門店，資本支出將在5億美元到5.5億美元之間。
業內人士指出，面對腰斬的利潤收入和大量門店擴張的資金需求，百勝中國回港二次上市勢必能減輕公司財務壓力，助力後繼發展。
百勝中國Q2財報（數據來源：新浪網）
有業內人士告訴推斷，單獨上市後，百勝中國於中國市場的運營策略會更為精準，也會更具備自主決斷權。
目前來看，其登陸紐交所還未滿四年。如果赴港上市一事屬實，那麼百勝中國的出發點會是什麼？
此前，在一些網際網路企業紛紛赴港二次上市的時候，TMF Group中國大陸和中國臺灣全球業務拓展總監何慧良曾在一個線上會議中表示，企業二次上市的目的是基於更多獲取融資的需要。另外，港交所近兩年也在不斷的深化改革，希望吸引更多的企業前去。
今年新開門店目標超800家，在中國市場，百勝擁有相當大的盤面。
「百勝中國控股有限公司今天宣布旗下餐廳數突破一萬家，並慶祝標誌第一萬家店的位於海南博鰲的肯德基餐廳開業。自1987年進入中國，百勝中國已發展成為中國最大的餐飲公司（按系統銷售額計），這是公司發展歷史上一個重要的裡程碑。」在今年7月30日於官網發布的一則新聞稿中，百勝中國這樣指出。
據媒體報導，百勝中國持續保持快速發展，並在近年加速了新店開張，公司餐廳數量從2016年底的7562家增加到2019年底的9200多家，年複合增長率為7％。2019年，其新開店數刷新紀錄達到1006家，即每天有近3家新店開業。
值得注意的是，在百勝中國的一萬家餐廳中，包括了其收購的黃記煌旗下600多家餐廳。去年8月，百勝中國宣布，已與黃記煌集團達成確定性收購協議，獲得後者的控股股權。
目前，百勝中國經營的餐飲品牌包括肯德基、必勝客、塔可貝爾、東方既白、小肥羊、黃記煌和COFFii＆JOY。百勝中國表示，儘管新冠疫情帶來的挑戰，但公司仍維持2020年新開800-850家的開店目標。「百勝中國將通過多種餐廳形式擴大其在新進市場和現有市場中的佔有率」。
8月28日最新消息，百勝中國已順利通過香港交易所上市聆訊。今日起即開始招股，9月正式在港交所主板掛牌上市，你準備好打新了嗎？（香港上市主要流程為：遞表、聆訊、招股、路演、公布配售結果、掛牌上市）
（本文數據來源於港股通、東方財富網、新華網、新浪網、百勝中國官網等）
（本文圖片已標明出處，如有侵權，請聯繫作者刪除）
（來源：資鯨網 作者：世紀浪人）