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北京時間9月27日凌晨，美聯儲將會公布9月利率決議，市場普遍預計將會加息25個基點。
雖然這很可能是美聯儲年內的第三次加息，但此輪加息的頻率和幅度較以往出現了「非常顯著」的變化。
Sunshine Profits黃金分析師Arkadiusz Sieron認為，這一輪美聯儲的加息周期與歷史對比顯示出了明顯放緩的特性，緩慢的美元加息周期對於黃金等關聯資產的反彈也會產生掣肘效應。
美聯儲加息頻率明顯放緩
自2009年以來，美聯儲將近乎零利率的狀態維持了接近7年，不算周四凌晨可能的加息，過去三年也僅僅加息1.75%。美聯儲對於加息展現出了更加審慎和平穩的態度，而這種新常態在過去從未發生過。
（1954-2018美聯儲實際基金利率，來源：Sunshine Profits）
根據Sieron的統計，在過去70年14個加息周期裡，美聯儲平均每兩年加息4.25%。如果按照這個速率，目前的聯邦基準利率將會達到5.25%-5.50%。
舉個與目前情況相近的例子，美聯儲在1999至2000年期間，將基準利率從4.75上調到了6.50%，同樣加息1.75%卻僅僅只用了一年；早些時候的美聯儲更加激進，1988年4月至1989年3月，一年不到的時間裡格林斯潘領導的美聯儲足足加息3.25%。
Sieron認為，從統計數據來看，當前這輪的聯邦加息頻率僅僅達到歷史同期的五分之一，橫向比較近兩個加息周期也要慢了接近兩倍。
（1958-2018.8美聯儲加息速率，來源：Sunshine Profits）
為何此輪加息「不一樣」
Sieron指出，導致美聯儲放慢加息節奏的主要原因是宏觀經濟環境的劇烈變化。美國國債規模達到了史無前例的水平且持續上升，同時國內通脹水平勉強達到了2%的目標，如果後期通脹水平沒有大幅度躥升的話，預計美聯儲將會延續目前緩慢加息的節奏。而此前快速加息周期中，平均通脹率都要高於2%的目標位。
另一個導致這輪加息「不一樣」的原因是全球經濟格局在這段時間內出現了大幅度的變化，低成本的亞洲製造商進入國際貿易市場使得美國本土的通脹率長期保持低迷。在經濟增長周期內保持低通脹率並不是一個理想的狀態。
同時美聯儲保持緩慢的加息節奏也有利於維持目前非理性繁榮的房地產市場，快速加息極有可能刺破泡沫直接引發下一輪衰退。
本次利率會議看點
對於本周的美聯儲利率會議，市場普遍預期將會加息25個基點。除此之外還有哪些看點呢？
ING分析稱，除了幾乎板上釘釘的加息之外，美聯儲對於全球經濟糾紛的態度也值得關注。同時自鮑威爾上任以來屢次強調「美國優先」的理念，意味著美聯儲將會延續「可調節」的貨幣政策，提供進一步的加息預期；除此之外，聯儲成員關於後期加息預測的點陣圖也是市場關注的焦點，市場預計隨著財政政策收緊，美聯儲在2019年將會放緩加息的步伐。
另外還有一個與貨幣政策無關的事情，美國總統川普曾多次表示美聯儲的加息使得寬鬆財政政策的效果大打折扣。面對本周的加息，「戲精總統」免不了要發一番牢騷，但逃不過被美聯儲無視的結局。
（美聯儲成員對於加息的態度，來源：ING）
以史為鑑：加息當日美股表現
根據股票交易員年鑑（Stock Traders Almanac）作者Jeffrey Hirsch統計，從2008年3月至今一共召開過84次聯儲會議。在過去84個公布決議的交易日當天，標普500指數收漲的一共有48次，另外36次收跌，指數平均上漲0.36%，而在公布決議之後的那一個交易日，標普500指數平均下跌0.31%。自從2017年12月31日聯儲會議之後，近6個聯儲決議日標普500指數下跌5次，平均跌幅0.23%。
（近84次美聯儲決議日前後30天標普500指數走勢，來源：股票交易員年鑑）
後續金價怎麼走
考慮到美聯儲目前的處境，未來在通脹率沒有大幅提升的情況下，金價不太可能出線大幅上升。作為通貨膨脹的對衝工具和避險資產，黃金未來在面對高通脹率和美聯儲超預期調整的情況下會展現出投資價值。
Sieron表示，沒有人能夠預測到下一輪衰退會不會來以及何時會來，但考慮到這一輪不同以往的緩慢加息周期，相應的經濟周期也被拉長。可以預期未來黃金會有一波強勁的走勢，但短期來看時機還沒有成熟。
相對於Sieron的保守觀點，也有部分機構和分析師開始高調看好黃金近期的走勢。
Van Eck Gold的貴金屬策略師Joe Foster指出，緊縮的貨幣政策可能會使得部分地區的金融系統出現較大風險，從而凸顯黃金的避險資產價值；
三菱銀行表示，投資者需要關注以中期選舉為首的政治風險以及潛在走高的通脹因素對於金價的提振作用。