創業板IPO|家鴻口腔新三板退市轉戰創業板,境外銷售佔主營超六成卻...

2020-12-12 中金證券

　　12月10日，資本邦獲悉，深圳市家鴻口腔醫療股份有限公司(公司簡稱：家鴻口腔)創業板IPO申請於12月9日獲深交所受理，保薦機構為國信證券。

    家鴻口腔主要從事固定義齒、活動義齒和正畸產品的研發、生產及銷售，以及口腔修復類醫療器械產品經營銷售等業務。生產的產品主要為定製式產品，用於牙體缺失、缺損的修復以及牙列不齊時的矯正等用途。

　　2017年至2020上半年，公司實現營收分別為2.29億元、2.5億元、3.1億元、1.2億元;同期實現歸屬母公司所有者淨利潤分別為2127.88萬元、4170.19萬元、4419.6萬元、1487.38萬元。

    2018年度和2019年度，公司歸屬於母公司股東的淨利潤(扣除非經常性損益前後孰低)分別為3671.00萬元和4089.20萬元。滿足「公司為境內企業且不存在差異表決權安排的，市值及財務指標應當至少符合下列標準中的一項：(一)最近兩年淨利潤均為正，且累計淨利潤不低於人民幣5000萬元」的上市標準。

　　截至目前，鄭文直接持有公司6.14%的股份，且通過控制澔泓投資間接享有公司51.18%的表決權，通過控制君同投資間接享有公司7.52%的表決權，因此鄭文合計可實際支配公司64.83%的表決權。鄭文自2015年5月25日起擔任公司董事長、總經理，對公司經營活動和財務決策有較大影響，因此，公司的實際控制人為鄭文。

    家鴻口腔此次公開發行不超過2636.44萬股，擬募集資金總額不超過2.98億元，在扣除發行費用後，擬用於：智能口腔產業園(一期)項目、研發中心建設項目、營銷服務中心網絡項目、信息化建設項目。

    2015年12月2日，家鴻口腔正式掛牌新三板，公司於2017年9月11日終止掛牌。此次登陸創業板，公司坦言存在以下幾點風險：

　　一、新冠疫情對公司經營的風險

　　報告期內，公司境外主營業務收入分別為1.66億元、1.7億元、1.89億元、7149.03萬元，佔主營業務收入的比例分別為73.02%、68.20%、61.82%、61.29%，境外業務所佔比例較大，且主要集中在美國、歐洲等國家和地區。目前，美國和歐洲新冠疫情仍在蔓延，疫情起伏情況可能會對公司訂單獲取和未來的經營業績造成不利影響。同時，境內新冠疫情已得到有效控制並進入常態化防控階段，但如果境內疫情再次爆發，則也會對公司未來的經營業績造成不利影響。

　　二、境外業務不籤訂銷售合同或框架協議的風險

　　公司與境外客戶開展業務合作時，基於行業慣例，境外客戶並未與公司籤訂銷售合同或框架性銷售協議，而是通過與牙模一同郵寄的方式下達訂單，公司在收到訂單後進行生產。雖然公司與大部分境外客戶保持著長期穩定的合作關係，但由於雙方未籤訂合同或協議，境外客戶並無向公司提供長期採購訂單的義務。如果宏觀經濟、競爭格局、技術創新、客戶需求等要素發生變動，進而影響客戶對本公司下達訂單的數量，將對公司的經營業績產生不利影響。

　　三、國際貿易保護或摩擦風險

　　報告期內，公司境外銷售收入佔比較大，產品主要銷售到美國、歐洲等多個國家和地區;同時，公司部分貴金屬、普通金屬等原材料也從美國、歐洲等地區進口。近年來隨著國際貿易保護主義抬頭及中美貿易摩擦的影響，部分國家針對中國制定了一系列加徵關稅的貿易保護措施，中國也採取了同樣的反制措施。截至目前，公司存在少量原材料被列入加稅清單的情況，隨著貿易摩擦的加劇，部分國家或地區對義齒產品或原材料可能會採取更加嚴厲的貿易保護措施，如加徵關稅、發起反傾銷、反補貼等，從而影響公司的原材料進口。

　　四、國內公立醫院銷售的政策風險

　　報告期內，公司按照衛健委、藥監局等相關主管部門的要求與公立醫院履行了相應的採購程序並籤訂了業務合同。由於國內醫療體制改革逐步深化，「兩票制」的推行加速了公立醫院陽光採購的進程，目前各省區衛健委對於公立醫院高值耗材的網絡集中採購管理辦法正在陸續出臺和執行，其中各省區對於義齒是否納入網絡集中採購目錄的規定不盡相同且處於持續變化中。如果公司未能及時跟進並滿足各省區的監管規定，沒有按照法律規定的程序與公立醫院進行採購，公司將面臨失去客戶的風險。

　　五、匯率波動影響業績的風險

　　公司外銷收入佔比較大，主要以美元、歐元計價和結算。報告期內，公司匯兌損失(收益以「-」列示)分別為506.19萬元、-559.61萬元、-264.28萬元和-159.76萬元，其絕對值佔當期利潤總額的比例分別為20.03%(扣除股份支付費用的影響後佔比為14.27%)、12.18%、5.22%和9.43%。報告期內，匯率波動主要給公司帶來正面影響。目前人民幣兌美元、歐元匯率升值明顯，如果未來人民幣兌美元、歐元匯率繼續升值，將會對公司經營業績造成一定的不利影響。

　　六、子公司管控風險

　　報告期內，公司控制了8家子公司，其中位於境外的有4家。隨著公司業務的增長及子公司主體的增加，如果母公司無法有效控制子公司的管理風險、經營風險和財務風險，將會對公司的整體經營產生不利影響。此外，公司利潤大部分來源於各子公司，故現金股利分配的資金主要來源於子公司的現金分紅。如果子公司利潤分配不及時，將對母公司現金股利分配存在不利影響。

　　頭圖來源：圖蟲

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