晶盛機電成立於2006年，是由浙江省技術領軍人才發起創立的民營高新技術企業，主要業務是半導體材料裝備（矽生長爐）和LED襯底材料（藍寶石）製造等。
在半導體生產裝備業務中，晶盛機電投資控股了15家科技型公司，擁有3個研發中心（其中一個在日本），相繼開發出具有完全自主智慧財產權的全自動單晶生長爐、多晶鑄錠爐、區熔矽單晶爐、藍寶石爐等晶體生長設備等。
在國內，晶盛機電的大矽片單晶爐處於行業龍頭地位，也是國際領先的高端光伏裝置製造商。
晶盛機電的業務分為四大板塊，分別是半導體、光伏、LED照明和工業4.0服務業務。
聽起來似乎挺唬人，其實核心產品就一類：晶體矽生長爐。次核心產品三類：LED智能化裝備&藍寶石&晶體打磨加工的輔助裝備和耗材。
這裡簡單科普一下，晶體矽生長爐就是做矽片、矽棒和矽錠的，把多晶矽原料融化，放到不同規格的矽生長爐，生成相應規格的高純度半成品矽，是整個半導體矽製品最上遊的設備。矽片是集成電路、光電子器件、分立器件和各種傳感器的主要原料，在最近最受關注的晶片產業，矽片在各類材料中的份額就佔到37%。
可以說，沒有矽片，就沒有現代各種高端計算設備和智能傳感器件。
在半導體領域，晶盛機電通過承擔國家科技重大專項「300mm矽單晶直拉生長裝備的開發」和「8英寸區熔矽單晶爐國產設備研製」兩項課題，實現集成電路8-12英寸半導體長晶爐的量產突破。
別看晶盛機電做的只是個爐子，核心技術卻在於精細，越精細，成品矽片越大，技術含量也就越高。目前，世界上最主流的半導體晶片就是12英寸（300mm），大約佔到矽片市場的6成左右。
對比一下部分主流國產單晶爐技術規格，晶盛機電在晶棒尺寸和投料量都是國內領先，並成功拉制國內第一根18英寸晶棒（好像就只做了一根，主要是刷一把技術龍頭的地位，實際並無法量產）。單晶爐和多晶爐也被評為國家重點新產品，「全自動單晶矽生長爐」入選第三批製造業單項冠軍產品，連續四年中國半導體設備十強企業排名前三，已獲國家專利近400項。
當前，矽片主要運用在集成電路（84%）和光電子（8%）兩大領域。同樣是矽片，不同行業對純度的要求也有較大差異，例如光伏產業要求4-6個9（99.99%~99.9999%），屬於難度較低的水平;集成電路產業的矽片要求卻高達9-11個9，這簡直差了好幾個數量級，難度相當高。
當然，矽片精度的要求自然而然要傳遞到上遊單晶爐行業，晶盛機電的主要目標市場就是光伏路線（技術要求相對低一些）。
爐子說完了，再說說晶盛的第二大核心技術產品：藍寶石。這玩意主要是做各種電路襯底和耐高溫透光材料用的，算是高強度、高硬度、耐高溫的新材料之一。晶盛機電當前擁有300kg、450kg藍寶石晶體生長技術，基本屬於國際前沿了。
至於其他的LED智能生產裝備等，業內技術基本都差不多，也沒什麼說頭，充其量就是個能賺錢的業務。
晶盛機電的客戶比較集中，主要是中環股份、晶科、晶澳、上機數控等國內主流的光伏廠商，和中環領先、環歐、有研矽股、合晶、金瑞泓等國內大廠。其中，第一大客戶就佔了2019年年度銷售額的55.83%，前五大客戶營收比重合計85.38%，客戶集聚風險較大。在未來的大客戶議價能力、產業鏈地位和客戶流失等方面，有巨大的潛在風險。
2019年，晶盛機電晶體生長設備生產量1429臺，全年銷售1457臺，去化率101.95%；庫存量708臺，庫存率48.59%，庫存量還是有點高。全年智能加工設備產量21臺，銷量263臺，基本都在去庫存，年底庫存還有195臺，估計還要賣個大半年。
顯然，晶盛的生產模式屬於提前備貨的預生產模式，估計是怕接單後生產來不及，造成客戶流失（小民企都這樣，公司年報也有所提及）。當然，也可能是銷量不好，存貨被迫積壓。
在單晶爐業務中，晶盛機電是國內出貨量最大的公司，即便如此，已然庫存積壓嚴重。主要原因是，國產半導體產業的單晶爐在業內還是略遭嫌棄的，比如國內最大的矽片製造商「滬矽產業」就不用國產貨，畢竟在矽片純度和工藝上還是略差一些。這也是為何晶盛機電掛著國產單晶爐龍頭，主要市場定位卻在光伏產業的重要原因。
晶盛機電在半導體矽片的主要客戶是中環領先，屬於晶盛聯營子公司（參股10%），也是晶盛機電在下遊半導體矽片分一杯羹的主要入口。中環領先用晶盛的單晶爐，估計多半也是因為這層關係。
作為民營企業，晶盛機電這些年搞了很多業務嘗試，基本都得不償失。尤其是在2009年光伏產業大幅下跌後，晶盛機電持續走下坡路，幾乎要玩完。好在2015年收購了中為光電，終於打開了LED產業市場，業務量也一路飆升。
至今為止，晶盛的下遊市場主要還是在LED、光伏產業。
隨著大客戶議價能力的提升，晶盛的單晶爐利潤空間持續遭到壓縮，截止到2019年底，單晶爐和LED兩項主要業務的毛利率基本還能保持在40%水平，在上遊裝備製造業屬於非常優秀的水平。
既然是裝備製造業，晶盛機電的成本主要還是材料費和設備折舊。其中，直接材料費就佔了營收的47%，這個基本是很難壓縮的。除此之外，作為民企，降本增效（各種摳）絕對是第一要務，晶盛機電在這方面做得相當優秀，除了人工費，幾乎沒有額外的費用支出，各項成本基本都壓縮到了極限，因此才有了20.5%的銷售淨利率。這一點簡直讓同行的國企望塵莫及。
經歷光伏產業的「大起大落又大起」，晶盛機電的經營效率也走出了珠穆朗瑪的結構（甚至險些被作死）。
晶盛機電的帳期基本在4個月左右，比同行國企要高，畢竟下遊客戶過於集中，隨便找個藉口拖上個把月，根本不是事。
重申一下，晶盛機電屬於提前備貨生產的模式，平均8~9個月的存貨周轉，在這種模式中算是效率比較高的，完美兼容了民企「囤貨搶單的心酸」和「加速周轉」的實力。
民營企業融資難早已是老生常談，雖然晶盛是上市公司，借不到錢也是常事。好在這幾年快速發展，產品技術、業務規模和行業地位都提起來了，長期被下遊大客戶佔款，如今也能有樣學樣了，上遊供應商壓壓款，下遊中小客戶提提預收，資產負債率竟被拉到了40%的水平，不過也並不算高。
特別值得說的是，晶盛機電的各項盈利指標都很優秀，平均淨利率在20%以上，近兩年ROE也能維持在15%左右，賺錢能力相當不錯。
銷售回款方面，晶盛就顯得有些弱，近五年的平均回款率只有75%，這也是大多數民企之傷：賣貨容易要錢難，回個款跟求爺爺似的。除了回款方面，晶盛基本每年都會提個幾千萬的壞帳準備。當然，這點錢對晶盛來說也不算什麼，畢竟行業就這規矩。
收購中為光電以來，借著光伏行業回暖和LED行業快速發展的機遇，晶盛機電的利潤也實現了高速增長，4年就漲了5倍。至於經營淨現金流，直到2018年才好起來。
投資方面，晶盛一直在進行固定資產投資、晶體生長爐及周邊產業的戰略投資。最有前景的要數中環創新（與中環股份聯營）和上虞晶研（與ACE納米化學株式會社和英特國際合資），主要都是做矽片和半導體材料的，未來或許能蹭一把子公司的熱門概念。
晶盛機電資產規模只有78億，其中20%都是靠上下遊的短期資金佔用。
資產結構方面，晶盛的存貨和應收款項基本佔了一半，上下遊各種佔款的騷操作，在晶盛身上體現的比較到位。公司帳上5.8億現金基本能夠保證日常流動性需求；5個億的對外投資，也能在下遊半導體產品環節佔個分羹的席位。2億的無形資產也並不算高，在晶盛各種摳的超強盈利能力下，就算減值也整不了太大動靜，更何況公司多少還是有點技術的，所以無形資產的減值風險基本可以忽略。
總體來看，（除了大客戶佔款實在沒辦法解決之外）晶盛的資產結構屬於比較合理的配置，攻防適宜、流動性充沛。
各項流動性指標，晶盛股份也比較穩健，速動比率連續三年保持在1.1左右，保證流動性的同時，也不會造成過多的資金閒置損失。
作為一路摸爬滾打坐到國產晶體爐出貨量頭把交椅，晶盛機電還是積累了不少的優勢，競爭力當然也不會弱，具體表現在以下幾點：
具有國內最先進的單晶爐生產技術和持續研究能力；強悍的成本控制能力；行業龍頭的品牌效應；下遊市場快速增長的產業機遇；對外投資的增長機會；其他。總體來看，晶盛機電在經營方面算是相當不錯的，所處行業也是未來幾年的風口（提升單晶爐技術、加大半導體矽片市場的業務拓展即可）。
作為民營製造業企業，晶盛機電的人員結構和學歷結構還算不錯：
大部分員工是基層生產人員，佔比60%，符合製造型企業的特徵。49人的銷售團隊，佔比只有2.27%，雖然是2B業務，但銷售團隊可能稍微有些薄弱，畢竟去年大半年都在去庫存。難得的是，晶盛機電竟然配備了四分之一的技術人員，這在製造型民企之中算是比較大的比重，足見對技術和研發的重視。
學歷結構方面，碩士及以上僅佔3.47%的比重，本科及以上學歷僅24%，總人數只有529人，連技術團隊都無法覆蓋。雖然在製造型企業，大量僱傭低學歷員工，能有效控制人力成本，但晶盛機電這種學歷結構，
不得不對技術團隊的研究能力提出質疑。
晶盛機電公司內的收入差距比較大，平均薪酬基本跟杭州市持平，管理人員和銷售人員的薪酬要高出公司平均薪酬一倍多（高管薪酬平均在130萬以上），足見公司對於管理團隊的重視，畢竟公司的利潤都是管理團隊各種操作省下來的。跟管理人員比起來，銷售基本都是憑實力拿錢，49人完成30多億的銷售任務，多拿點也是應該的。
相比之下，廣大生產人員就比較悲慘，6700的平均月薪（還沒有五險一金），在杭州市完全就是拖後腿的群體。此外，公司的研發人員薪酬也只有13.5萬，完全跟不上杭州市技術人員的平均待遇，加上一小半研發人員學歷都不及本科，這個團隊的研發能力確實值得質疑。當然，頂尖技術往往都是少數領軍人物研發的。
順便插一句，去他們家打工，真的沒什麼發展前途。
晶盛機電整體情況屬於「一般創新型成長股」，綜合評分如下：
晶盛機電在國內屬於晶體生長爐龍頭企業，具備較大的市場份額，能夠保證一定的營業收入；作為下遊客戶高度集中的民企，晶盛機電的銷售能力不是很強，回款能力也一般，對公司的存貨佔款、應收佔款有不小的影響；具備一定的單晶爐技術優勢，短期內也具備可持續研發的能力；戰略投資下遊半導體原料製造企業，在業務布局和產業鏈延伸方面還不錯，未來存在產業邊界進一步向核心環節拓展的可能性；受益於晶片產業國產化發展，晶盛機電所處產業鏈屬於未來的風口，具備較大的市場規模增長紅利；晶盛機電成本控制非常好，尤其是人工成本；晶盛機電的人才素質並不高，存在一定的人才梯隊建設隱患，和核心技術人才流失風險；下遊客戶過度集中，對大客戶議價能力較弱，同時也存在一定的下遊佔款、和較大的壞帳風險；作為資金實力薄弱、融資能力薄弱的民營企業，晶盛機電在研發投入方面的資金短板，可能會導致未來被趕超和替代的技術風險；
在半導體上遊設備環節，晶盛機電估值水平最低，只有45倍市盈率，處於合理的估值區間。公司連續三年複合增長率高達62%，成長性也相當可觀，存在較大的炒作概率。估值低主要有兩方面因素，一方面交易市場因素，晶盛機電屬於的創業板，半導體上遊設備環節的公司多出自科創板，市場估值遠高於創業板，投資者群體也不太一樣；另一方面是晶盛機電在細分市場的定位因素，雖然是國內矽生長爐出貨量最大的公司，但晶盛機電的主要客戶卻是對設備要求較低的光伏產業，這難免讓具有高精度矽片需求的半導體下遊客戶看不起。
當前，晶盛機電主要有「集成電路、藍寶石、光伏、機器人、工業4.0」幾項概念，完全貼合當前的業務實質。
未來，晶盛機電很可能會增加「晶片、國產替代、創投、半導體、新能源、LED」等概念。
2020年，晶盛機電的發展戰略主要集中在三個方向。一是把握光伏、集成電路、藍寶石的發展機遇，加大技術研發，鞏固現有市場地位，開拓全球市場，順便做點邊緣設備和耗材生意；二是抓住工業4.0快速發展機遇，積極布局工業4.0服務業務；三是借力5G、新能源汽車、物聯網等新興產業發展契機，提前布局第三代半導體「碳化矽」的上遊設備市場。
坑爺認為，晶盛機電的戰略很有章法，「以風險控制為底線，以發展為導向，步步為營，量入為出，布局前瞻」，非常符合現有資源能力下的最佳戰略路徑。但努力歸努力，業內高科技國企都有大基金支持，財力雄厚，可能會對晶盛機電造成較大的技術威脅和市場威脅。
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