化工與有色齊飛 「順周期」成風口
無聲無息之間，市場的風口突然就變了!最近一段時間，北向資金忽進忽出，公募基金加速調倉，市場投資風格加速切換。過去漲幅巨大的科技股以及新能源股階段性遭遇賣壓，而一眾估值較低，盈利預期又在上行的周期股卻時來運轉，成為增量資金的新寵。
煤炭、化工、有色逆勢上揚
A股三大指數周一集體收漲，其中滬指表現最強，收盤上漲1.11%，收報3346.97點;深成指上漲0.70%，收報13850.83點;創業板指上漲0.21%，收報2712.41點。兩市合計成交8010億元，行業板塊多數收漲，有色金屬、煤炭、化工等周期股與「常青樹」白酒板塊聯動大漲，北向資金單日恢復淨買入25.9億元。
煤炭板塊多數個股走高，截至收盤，鄭州煤電、神火股份漲停，盤江股份、上海能源股價收高逾6%，平煤股份、西山煤電、露天煤業和靖遠煤電的漲幅均超過5%，潞安環能、兗州煤業等8隻個股漲幅超4%。
期貨方面，動力煤期貨主力合約16日收漲1.55%，報617.6元/噸，盤中最高觸及618.6元/噸，創2018年12月12日以來新高。截至16日收盤，焦炭期貨主力合約本月已累計上漲11.55%。現貨價格同步上漲，中國(太原)煤炭交易中心發布的最新一期綜合交易價格指數為128.72點，環比上漲0.35%。其中，動力煤、煉焦煤、噴吹煤、化工煤指數均有不同幅度上漲。
除煤炭以外，化工行業的石油化工及煤化工產業鏈，有色金屬板塊的銅、鋁等標誌性品種均有上佳表現。個股方面，魯西化工、桐昆股份、雲鋁股份表現突出，封住漲停。
全球經濟復甦預期升溫 低估值順周期品種受資金青睞
廣發宏觀聯席首席分析師張靜靜認為，RCEP落地降低了全球貿易的不確定性，疫情受損、RCEP區域貿易相關以及強資本開支受益資產將是未來半年全球資本市場中的α。
未來半年疫苗問世(預期)降低了貨幣政策加碼可能，市場風格或暫時切換。疫情對全球經濟形成史無前例的衝擊之餘也令美聯儲等央行採取了歷史上力度最猛的寬貨幣政策。在此背景下，金融屬性較強、受供給約束或者受益於疫情本身的資產(如銅、科技股甚至黃金等)大漲並跑贏其他資產，而受需求拖累的原油、順周期資產則跑輸。11月9日輝瑞宣布其新冠疫苗有效性高達90%後的兩個交易日，美債曲線呈現進一步陡峭化特徵，儘管隨後又逐漸回到月初水平，但依然說明疫苗問世、疫情約束解除將近，經濟復甦前景逐步明朗且貨幣政策已經難以進一步加碼。該轉變有望令市場風格暫時切換，高估值資產將受約束、順周期邏輯更為明確。
此外，RCEP落地降低了全球貿易的不確定性，受益於區域內貿易滲透的領域、行業、標的或將受關注。RCEP落地及地產投資加速等因素共振下的強資本開支啟動將令大宗商品、順周期資產更有優勢。
對於具體行業，業內專業人士也給出了自己的看法。「四季度的上漲煤炭價格，且整個板塊當前處於低估值，所以在整個市場的風格切換中，將隨著市場估值的整體抬升而上漲。此外，部分煤炭龍頭企業估值很低且有穩定分紅，在信用風險衝擊下，這部分有相對穩定分紅收益的公司也有可能受到一部分機構資金的青睞」，滙豐晉信權益總監黃立華如此表示。
德邦基金股票研究部助理業務董事王立晟認為，周期股受到市場追捧主要源於其估值和盈利的性價比較好。一方面今年科技和消費板塊在流動性邊際寬鬆背景下估值有所擴張，周期板塊逐漸成為估值窪地。另一方面，今年周期板塊整體漲幅較小，四季度基於機構排名等博弈因素，也會造成其階段性被資金追逐，預計近期仍有望階段性佔優。
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