賽特新材,冰箱隔熱板之王

2020-12-22 騰訊網

位於福建的賽特新材，是冰箱用真空隔熱板的細分領域龍頭。公司大客戶為全球知名的冰箱巨頭：三星、海爾、美的等。憑藉真空隔熱板的技術實力，公司成為科創板上市公司的一員。

文：詩與星空(ID:SingingUnderStars)

為什麼冰箱長得像柜子，而冰櫃長得像箱子？

在思考這個深刻的問題的時候，我們再來回答下一道題：冰箱最重要的功能是製冷還是保溫？

其實對於冰箱來說，保溫比製冷還要重要。

所以所有的冰箱都有一層厚厚的保溫層，它的真實身份是真空隔熱板。

位於福建的賽特新材，是冰箱用真空隔熱板的細分領域龍頭。公司大客戶為全球知名的冰箱巨頭：三星、海爾、美的等。

憑藉真空隔熱板的技術實力，公司成為科創板上市公司的一員。

1

技術先進性

近年來，冰箱的汙染問題成為國際社會的關注點。

2010年起，冰箱常用的製冷劑氟利昂被禁用。

在保溫方面，冰箱主要採用硬質聚氨酯泡沫，其生產主要採用氫氯氟烴類化合物（HCFCs） 作為發泡劑。由於 HCFCs 會破壞臭氧層，我國逐漸形成氫氟烴（HFC）、烷烴（HC）和水等替代發泡技術。但是， 根據 2019 年 1 月 1 日正式生效的《蒙特婁協定書》基加利修正案設定的削減時間表，包括我國在內的絕大部分發展中國家將在 2024 年對聚氨酯主要發泡劑 HFCs 生產和消費進行凍結， 2029 年在基線水平上削減 10%，到 2045 年削減至 80%。

真空絕熱板是最合適的替代品，賽特新材在這方面是業界領先企業。

公司創始人、現任董事長汪坤明先生，是國家標準《真空絕熱板》(GB/T37608-2019)、行業標準《家用電器用真空絕熱板》(QB/T4682-2014)的主要起草人之。

2

客戶群

公司的客戶，基本覆蓋了國內國際知名的冰箱企業。

前五大客戶中，三星、惠而浦、海爾、美的等知名企業均榜上有名。

同時，從大客戶清單來看，公司對大客戶的依賴度比較強，前五大客戶的銷售額佔營收比例近7成。

科創板公司的海爾生物，也是公司的客戶之一。

3

業績情況

據公司招股書，近年來業績增幅較快，但是公司淨利潤不高，2018年時僅5600萬元，結合公司的客戶構成情況，說明業績受大訂單的影響比較大。

從公司資產負債結構看，帳面現金不多，借款負擔也不重，大約3600萬長短期借款，利息支出100萬左右。

從資金周轉情況看，公司雖然不太缺錢，但也不是很有錢。

4

風險

從招股書看，公司主要存在著兩大風險。

一是專利糾紛。公司曾經和松下有兩個專利糾紛，會影響到客戶對相應產品的採購。隨著企業規模的擴大以及領域的延伸，中國公司出海和國際巨頭的專利官司會越來越多，對公司的業績也會產生不確定影響。

二是匯率和關稅風險。公司近60%的銷售額來自海外，匯率存在著不確定性，國際形勢變化較大的情況下，關稅影響不可控。

5

募資用途

資產負債表顯示，公司沒什麼錢，所以公司如果擴張生產線的話，必須融資，上市是最佳渠道。

招股書顯示，公司募資4億，主要三大用途：一是擴展生產線，二是蓋樓，三是補充流動資金來還帳。

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