港股打新 | VESYNC(02148) IPO分析 ,業績爆漲,基石鎖定51.2%

2020-12-22 手機鳳凰網

VESYNC(02148)，申購截止時2020年12月11日 ，下面通過對公司基本面分析、招股價、行業、保薦人、市盈率等綜合分析，給大家提供本期港股打新的操作建議，僅供參考。

01 VESYNC 美股小家電在線市場領導者

1 招股信息

股票名稱：VESYNC(02148)

招股日期：12月8日-12月11日招股

發行股份：發行2.81億股，其中90%為配售，10%為公開發售。

發售價：4.68元-5.52元

每手股數：1000股

所屬行業：家具家電

發行市值：52.56億~62億港幣

發行市盈率：106.41~125.51倍

入場費：5575.63港元

暗盤交易：2020年12月17日

上市日期：2020年12月18日

保薦人：法國巴黎、創升融資

綠鞋：有

基石：有，51.2%

引入三個基石投資者，其中高瓴資本、Meridian Future、Orchid China and LMA SPC，分別認購6466萬、2000萬、1000萬美元股份，合共認購9466萬美元股份

高瓴又出手了，直接認購35%，算是目前高瓴最大的基石比例了。

2 新股簡介

Vesync為美國小家電在線市場的領導者之一。Vesync的產品銷往美國、加拿大、英國、德國、法國、西班牙、義大利及日本等數個國家的用戶，公司主要通過電子商務交易市場(主要為亞馬遜)銷售小家電及智能家具設備，根據弗若斯特沙利文報告，在小家電零售商中，公司於2019年在美國就通過亞馬遜產生的零售額而言排名第三，及通過所有在線渠道產生的零售額而言排名第五。就於2019年在美國通過亞馬遜產生的零售額而言，Vesync的空氣淨化器於其類別中排名第一，且Vesync的空氣炸鍋於其類別中排名第二。

公司業務主要專注於線上營銷及銷售旗下品牌的自主設計開發的小家電及智能家居設備，公司產品通過三個核心品牌銷售，即「Levoit」旗下的家居環境電器、「Etekcity」旗下的智能小家電、健康監測設備、戶外娛樂產品及個人護理產品及「Cosori」旗下的廚房電器及餐飲用具

3 財務數據

營收：2017至2019年收入分別為8,521萬美元、1.44億美元、1.71億美元，年複合增長率83.5%，2020年首六個月收入為1.29億美元

淨利潤：2017至2019年純利分別為186萬美元、436萬美元、637萬美元，年複合增長率84.7%，2020年首六個月純利為2,248萬美元

毛利率：2017至2019年毛利分別為3,469萬美元、5,577萬美元、6,723萬美元，2020年首六個月毛利為6,176萬美元

4 一手中籤率預測

Vesync ：公開發售2810萬股，每手1000股，公開總發行手數：28100手，甲組乙組各14050手。

Vesync 初步預計申購人數會在10~30萬左右，超購預計49~99倍+，啟動回撥40%，一手中籤率6%~19%左右，申購80手+穩中1手

後續根據超購倍數，動態調整一手中籤率。詳見港股打新網(www.lianghuaipo.com)

5 綜合點評及估值分析

1、業績估值：

在港股市場，與Vesync 直接可以對標的，就是JS環球生活，2者都是做小家電的業務的，JS環球的業務主要是中國，美國， 橫向對比下估值：

JS環球生活：是優質創新型小家電的全球領導者。紮根於中、美兩國市場，擁有Shark、Ninja、九陽三大品牌。2019年JS環球生活業績亮眼，全年實現營業總收入30.16億美元，同比增長12.5%。截至目前，JS 環球生活位居全球小家電行業第六、在專注於小家電品牌排行榜第三。2020年上半年營收15.15億元，淨利潤8177萬港幣，截止當前市值557億港幣，市盈率(TTM)58.8倍

Vesync ：2019年營收1.71億美元，淨利潤637萬美元，2020年上半年營收1.29億美元(9.9億港幣)，淨利潤2248萬美元(1.74億港幣)，預計2020年全年淨利潤4500萬美元(折合3.49億港幣)，2020年市盈率15.6~17.76倍。

結論：受益於美國衛生事件影響，Vesync主打在線小家電，業績暴漲，淨利潤由2019年的 637萬美元，暴增至2020年上半年的1.29億美元，Vesync主要2個小電器賣的非常火，一個是空氣淨化器、另外空氣炸鍋(類似油炸鍋，不過是用空氣炸的)，2個都跟衛生事件相關，一個居家空氣淨化，一個居家做炸食品，老美是比較喜歡吃油炸類食品的，大家懂的，就跟過年我們居家一樣，大部分都是在家做好吃的。

基於目前的美國衛生事件狀況，Vesync的業績2020年下半年應該還是爆量的，預計全年淨利潤3.4億港幣左右吧，2020年市盈率15.6~17.76倍。而對比JS全球生活2020年上半年營收15.15億元(Vesync 9.9億港幣)，淨利潤8177萬港幣(Vesync 1.74億港幣)，JS全球生活目前557億港幣，市盈率(TTM)58.8倍。Vesync 發行市值52.56億~62億港幣，我個人認為是合理的。加上高瓴最大手筆參與基石，直接拿了35%，是高瓴參與基石最大的一筆了。不管怎麼說，我打算再相信高瓴一次，再交Vesync一個朋友。 就打新而言，我會參與，反正中籤率不會太高，大家自行決定。

6 申購策略&申購計劃

Vesync 甲組策略：預計一手中籤率6%~19%，預計申購80手+穩中1手。

本人計劃：現金摸1手+多戶大甲(50~100手)5個輝立白嫖、5個富昌白嫖

Vesync 乙組策略：乙頭預計中籤10-20手，打和點在3%~5%，6天計息，打和點比較相對比較低。

本人計劃： 上1-2個乙組

（編輯：玉景）

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