當下，隨著基金的火熱，「你爭我搶，唯恐掉隊」是基金髮行市場的現狀，各家基金公司紛紛發行新基金以求成為爆款。今年3月以來，50億以上認購規模的爆款基金共有37隻，其中兩年、三年封閉式持有的基金最為搶手。
一隻爆款基金的誕生是「天時、地利、人和」疊加的產物。優秀的管理人和基金經理無疑是全市場的稀缺資源，資金熱捧也就不足為奇。
「老虎君」日前採訪了嘉實基金投資總監、董事總經理張金濤先生，張金濤是業內少有的兼具A股和海外投資經驗的行業老兵，擁有18年投研經驗。截至到今年6月30日，他管理的基金總規模達到了83.58億；Wind數據顯示，截至7月24日，張金濤的投資經理指數（偏股型）總回報達135.01%，年化回報達22.77%。
數據來源：wind；截至2020.7.24
無獨有偶，他管理的嘉實瑞享兩年定開混合型基金(160726)不久後即將開放申購，作為張金濤手裡的旗艦產品，該基金收益不菲。Wind數據顯示，截至7月24日，嘉實瑞享自2018年8月3日成立以來回報率達72.50%，同期上證綜指收益僅為15.49%，跑贏了上證綜指57.01%，超額收益明顯。
值得一提的是，嘉實瑞享採用「兩年封閉運作+定期開放」的設定，幫助投資者克服追漲殺跌、申贖更多受市場情緒影響等投資誤區，做到對優質基金資產長期持有。
重點來了！
嘉實瑞享兩年定開基金最大的亮點就是分紅！根據嘉實基金公告顯示，嘉實瑞享以7月13日為收益分配基準日，每10份派發現金紅利6.4元，場內現金紅利發放日為7月29日，場外為7月28日。在老虎君的印象裡，權益類的定開基金還沒有過這種分紅先例！
在這次的採訪中，張金濤經理一直在強調一句話，那就是「估值便宜+盈利邊際改善，追求戴維斯雙擊型投資機會。」他表示，選股是個技術活，一方面要看盈利邊際的改善，另一方面要看估值不會擴張或至少不會被壓縮，這樣的股票才有更好安全邊際和上漲空間，也有利於避開價值陷阱。
1、老虎君：經過一個月的大漲之後，A股開始進入調整期，你對A股後市行情怎麼看？你預計未來會出現怎樣的變化？
張金濤：如果我們把眼光放長遠一點，會發現一些中長期的趨勢仍在繼續。我們有非常充分的理由看好中國優質股票資產的投資機會。
在國內，經濟增速換檔同時伴隨著新老經濟轉化持續進行，消費支出在GDP構成裡的比重越來越高；經濟和企業盈利增長的波動性越來越低；傳統行業市場份額越來越向龍頭集中。
對於海外長期資金來說，中國優質股票資產較低的估值、強勁的增長及合理穩定的股息具有很強的吸引力。對於國內投資者的資產配置來說，地產調控疊加信用剛兌打破和長期利率下行，也提高了A股在大類資產中的相對吸引力，為國內社會財富加配股票市場提供了契機。
2、老虎君：今年來港股表現弱於A股，你是業內少有的兼具A股和港股投資經驗的滬港深投資經理，那你怎麼看今年港股市場呢？
張金濤：對於港股市場，我們充滿信心，特別是網際網路龍頭和創新生物科技企業會持續在香港上市，並逐步納入港股通可投資範圍。這將明顯豐富港股通基金的可投資範圍，發揮港股通基金可在A股和港股挑選具成長前景個股的優勢，從而讓投資人從未來中國的網際網路、科技以及醫藥生物的確定性發展中有所獲益。
3、老虎君：目前A股國際化和港股A股化趨勢越來越明顯，你所帶領的嘉實滬港深投資團隊是如何把握AH股機遇的？
張金濤：A股對港股的影響越來越大，中國經濟對港股的影響越來越大，因為中國的資產佔比越來越高。我們建議投資者港股和A股不要分開看，實際上港股和A股將來就是一體化的，把它當做一個大的投資的池子去做投資，比單獨投A股機會會更好一些。
嘉實滬港深3.0投研機制將A股、港股作為統一整體看待，管理團隊形成了互聯互通的工作機制。在研究人員方面，嘉實搭配了遠超行業水平的高配置，內地有8名港股研究員、香港有10名研究員，同時還擁有50多名A股行業研究員，形成了A股、港股以及眾多重要行業的聯動研究。
對於A股和港股的配置，我們團隊是對兩個市場綜合比較，自下而上綜合進行配置。我們會把兩地長期關注的優質公司挑選出來，作為一個組合，然後不分港股還是A股，把它們作為選股池，在其中自下而上選股。我們的配置思路就是在這些個股組成的選股池中做通盤考慮，挑選風險收益比更高的股票。
4、老虎君：你對「港股估值比A股低」有何看法？
張金濤：A股市場沒有業績的題材股終會跌回原形，有業績支撐的才能走得比較長遠，重點仍是看業績和估值。
港股的投資者更看基本面和估值，而且可以做空，所以比較少有泡沫出現。目前港股估值處在歷史上較低的一個估值水平。在低估值下，如果基本面出現向上的趨勢，港股往往會出現比較好的投資機會。
5、老虎君：你是有18年投研經驗的行業老兵了，從研究到投資，你的投資理念是怎樣的？
張金濤：經過18年來的市場磨礪，我始終堅守一個核心投資理念：相信均值回歸，努力賺業績成長和估值提升的錢。市場總在波浪式前進之中，雖然歷史不會簡單的重複，但長期而言「均值回歸」的規律通常有效。
6、老虎君：你在這麼多年的投資實踐中形成了怎樣的投資方法論？
張金濤：我的投資方法論是價值投資，主要是賺企業創造的價值，而不是賺交易對手的錢。價值投資之下還有風格區分，或偏向於成長型，或偏向於價值型。在內心深處，我也喜歡具有成長性的公司，但好公司不一定是好股票，實際投資時，如果估值實在太高，我還是會選擇估值較低的標的。
做投資需要在好公司和合適的價格之間做權衡，大部分時間市場並不會給出一個特別好做的選擇題，最理想的情況是兩者都能兼顧。
7、老虎君：你所管理的基金整體換手率相對較低，是如何把握「買入」與「賣出」的時機？
張金濤：做投資最主要的一個原則就是要買的「便宜」，然後相對高估的時候可以考慮賣掉。過去幾十年，市場的低點均伴隨危機出現，所以做投資不要浪費任何一次危機，因為危機帶來的或許不僅僅是風險，在危機中買入，它的風險收益比或獲得較高回報的概率也許都是可期的。
賣出的時機通常更難把握，一般來說有這麼幾種情況或可考慮賣出，第一，就是股票的基本面惡化，經過重新評估後達不到收益要求；第二，是股價達到了目標價附近；第三，就是我們發現了更好的投資標的，需要賣出股票來騰出倉位。
8、老虎君：展望後市，你看好哪些行業的投資機會？
張金濤：中長期看好符合產業升級和消費升級投資方向；具體在五大方面，科技、先進位造、大消費、大健康和金融地產領域的優質資產。
操作中，我們特別關注三類機會：1、優秀龍頭企業在合理的價位上持續創造價值帶來的賺取長期回報的機會；2、行業發展過程中（包括新興行業），有快速成長潛力的公司在由小變大的過程中被市場低估或誤判帶來的獲取超額投資回報的機會；3、價值股被低估帶來的估值回歸以及股息回報率的收益機會。我們會繼續通過基於公司長期價值創造的研究，努力為投資者提供超額回報。
9、老虎君：未來幾年我們將面臨哪些機遇和挑戰？
張金濤：在國內，經濟增速下臺階同時伴隨著新老經濟轉化持續進行，消費支出在GDP構成裡的比重越來越高；經濟和企業盈利增長的波動性越來越低；傳統行業市場份額越來越向龍頭集中。
在海外，全球負利率趨勢持續深化，全球以買入持有為主要策略、負債端資金久期較長的機構面臨日益嚴峻的資產荒挑戰。這些因素對優質的股票資產來講更多的是機會。
10、老虎君：最近嘉實發布了「新十年」戰略升級，在全市場賽道中，你被任命為價值風格主基金經理，這將給投資帶來怎樣的變化？
張金濤：我們的「新十年」投研戰略的重要組成部分，便是要創立圍繞「為客戶創造回報為中心」的精品股票策略，讓能力更加聚焦，打造出一系列王牌的精品股票投資戰隊。
精品股票策略將覆蓋全市場賽道、行業賽道、大周期股債聯動投研團隊，並深化對科技、大健康、消費和製造這四大最能代表中國經濟發展方向的基本面研究。
11、老虎君：能不能給大家介紹一下你的嘉實瑞享定期開放混合基金。
張金濤：嘉實瑞享定期開放靈活配置混合基金是一隻可投資滬港深三地市場的定期開放靈活配置混合基金，精選滬港深三地優質個股，在嚴格控制風險的前提下，力爭獲取超過業績比較基準的回報。
在運作方式上，嘉實瑞享定開基金採用封閉運作和開放運作交替循環的方式。產品成立後每2年開放一次，每次開放5-20個工作日。從公告看，今年8月3日-8月13日為嘉實瑞享的首個開放期，在開放申購之前，嘉實瑞享還進行了分紅，每10份派現6.4元。
12、老虎君：為什麼嘉實瑞享要設定「兩年封閉運作+定期開放」的模式，這算是嘉實瑞享的一個特色嗎？
張金濤：這樣的設定在一定程度上是為了幫助投資者克服追漲殺跌、申贖更多受市場情緒影響等投資誤區，做到對優質基金資產長期持有，提升客戶持基體驗感，真正地讓產品好業績轉化為客戶真回報。
對基金經理來說，因為封閉期內沒有申贖幹擾，基金經理可將更多精力用於投資，而且由於周期長，投資布局更從容、策略能夠得到有效貫徹執行，有助產品獲得更好回報。
13、老虎君：具體有沒有一個開放申購的時間呢，很多投資者都關心這個問題。
張金濤：最近也有不少人問我這個問題，嘉實瑞享在2019年4月份已經在深交所上市了，那麼今年首個封閉期結束後，8月3日起嘉實瑞享就可以開放申購了，喜歡的投資者可以關注一下。
14、老虎君：在這個時點，你對個人投資者和持有人有什麼建議？
張金濤：個人投資者切忌追漲殺跌，還是要相信長期投資，相信專業的力量。一方面對於基金來說，短線頻繁操作成本也較高；另一方面，企業創造價值需要時間，價值投資需要放長線，才能分享跟優質企業一起成長帶來的回報。建議管不住手的投資者可以關註定開基金和持有期模式的基金，這種有鎖定期限的基金是從產品源頭上幫客戶來創造回報。
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。