ROE英文全稱為（Return on Equity），中文叫做「淨資產收益率」，是企業淨利潤與淨資產的比值。ROE可以反映出一家企業的盈利能力，高的ROE表現為企業用相對比較少的淨資產可以創造出更高的淨利潤。一般來說，優秀公司的ROE一般都能常年持續穩定在20%以上的。
如果一家企業有高ROE表現，一般來說，可能有3大來源會形成這一優秀表現，那就是企業的高利潤率、高周轉率和高杆槓。
ROE是巴菲特最喜歡的選股指標，主要用於評價公司的賺錢能力高低
在投資領域中，ROE是最直接評價企業賺錢能力的指標。巴菲特和查理芒格說，如果僅僅在投資中選用一個指標來分析，那就選用ROE，因為要形成高地ROE，說明企業在某些方面擁有著某種優勢，別人無法追趕。
應該看到，能長期維持高ROE的企業一定在某方面佔盡了優勢，這種優勢可能是物理上的優勢，也可以無形的資源組合，但是最終都可以為公司帶來高利潤。例如行業獨特性、特許經營權、優秀的管理層、專利技術、企業先發優勢、資源獨佔優勢等等。這些特殊的資源就是讓企業值得被投資的深層次的核心原因。
1979年，巴菲特就定下了投資準則，特別指出：那些ROE能常年持續穩定在20%以上的公司都是好公司，投資者應當考慮買入。
ROE是如何計算出來的，其實很簡單。例如在鬧市開了一家果汁店，剛開始的裝修、設備、桌椅、租金等，以及人工投入的流動資金合計投入60萬元.經過一年經營，扣除所有成本後，賺了10萬元，那麼ROE=20%，淨資產收益率是20%（12萬元/60萬元）。
那麼生意越做越高，我們可以推測出未來一年的ROE可能還會提升，淨利潤也會持續增加。企業如果能維持住穩定的高ROE指標，那麼這家企業太值得投資了，企業發行的股票，也將是被追捧的對象。
高ROE可能的3大來源，高杆槓率、高周轉率和高利潤率，看清企業賺錢本質
那麼從ROE指標結果，得出了企業賺錢能力的初步分析。在此基礎上，我們還要探尋出ROE背後的重要影響因素，是哪些因素導致ROE發生變化，而這些因素能夠持續讓企業保持住較高水平的ROE嗎？
投資家們經過長期追蹤，總結出3大來源影響ROE指標持續向上變化，那就是高槓桿率、高周轉率和高利潤率，具體分析下影響過程。
1.高槓桿率有效提升總利潤水平，但經營風險較大，容易受到經濟環境影響。
體現高槓桿率的典型行業就是金融行業和房地產行業，如果沒有槓桿，其實銀行的利潤率非常低。我們想個例子，銀行使用自有資金去放貸。最多也只能收到年化8%左右的毛收入，那ROE可能最多3%。但是如果可以吸收存款，進行放貸，那麼完全不一樣。例如銀行槓桿率為10倍，那麼ROE可能就從3%會提升到30%（理論上）。
房地產行業也是如此，因為預售制度的存在，以及房地產從拿土地時就可以享受到的配套資金扶持，其實就相當於配置了資金槓桿，結果變成了高ROE的結果。目前看到，國家針對房地產縮減資金扶持，馬上房地產行業就會進入寒冬。
涉及到資金推動型的行業，基本上ROE的提升就是靠槓桿率，這其實風險性比較大。經濟發生大變化，環境發生逆轉，都會造成極大的衝擊。銀行股為什麼利潤率高、ROE高，但就是股價低呢？主要就是因為高槓桿推動的高ROE，風險太大了，投資者不願意給予銀行股高估值。
2.高周轉率有效提升總收入水平，自然淨利潤提升，企業穩定向上發展。
體現高周轉率的典型行業就是餐飲業，他們業內叫做「翻臺率」，也就是在一天之中，每張餐桌上的顧客能有多少人？可以實現多少營業額？這是最關鍵指標，如果翻臺率高，餐館肯定是人來人往，熱鬧非凡，而且誰都明白餐館賺錢了。
舉例：餐館投資了300萬元，假設每次都坐滿人，按照平均消費額消費，則可賺2萬元淨利潤。如果翻臺率增長一倍，那就變成了4萬元，每月如果可以有30波，其實代表了餐桌周轉了30倍，那麼便可以賺60萬，ROE指標為20%。
高周轉率是一家企業經營管理變好的重要指標，也是一種內涵的增長指標。這充分說明企業將現有投資轉化的設備都充分地利用了起來，持續在為企業創造了價值。樸素的道理就是：生意好了，那肯定會賺錢的。
3.高利潤率提升總利潤水平，凸顯企業獨特競爭優勢，行業門檻高
體現高利潤率的典型行業就是白酒行業和醫藥行業，高利潤率保障行業的高ROE，同時顯示了行業的高門檻性。例如白酒行業的茅臺和五糧液效益高，指標好，但是很多小白酒企業雖然產品高利潤率高的，但是銷售達不到規模效應，仍然持續虧損。那麼這就顯示出高門檻。
現在，一般高端白酒的ROE，最少都在35%以上，源頭就是在於產品本身的高利潤率，以及銷售完成率。生產的產品供不應求，全部能銷售出去，而且還是高利潤的，那麼淨資產收益率自然就高了。
其實分析原因，形成高利潤率的原因不外乎：產品本身美譽度高，或者有著極高的進入門檻，或者國家特許牌照經營行業、或者資源壟斷行業。每一家此類的公司都值得仔細分析，值得投資。
例如：通信行業的華為公司，每年將10%以上的銷售收入投入研發，每年研發支出就超過1000億人民幣，長期的持續投入使得華為成為全球最大的專利持有企業之一。這些專利技術就形成了高進入門檻，最後的結果就是華為公司的ROE長期維持在25%以上，成為行業翹楚。
總結：ROE是一個非常好的鍊金石，尤其是在中國股市中，A股投資者可以初步將優質的上市公司挑選出來，然後再從高ROE形成的原因進行分析，加上風險因素分析，就能得出相對肯定的投資結論了。
#理財大賽第三季#