來源：21世紀經濟報導
導讀：11月最後兩日，萬裡轉債（123032.SZ）和龍蟠轉債（113581.SH）兩隻可轉債的強贖進度再次更新，前者迎來最後一個交易日暨贖回登記日，後者則確定了贖回日期。
來 源丨21世紀經濟報導（ID：jjbd21）
作 者丨孫煜
編 輯丨朱益民
圖/ 圖蟲
11月最後兩日，可轉債強制贖回再度擴容。萬裡轉債（123032.SZ）於11月30日贖回登記，龍蟠轉債（113581.SH）確定了12月10日贖回。
強制贖回下操作不當損失慘重
11月30日是萬裡轉債最後一個交易日。截至1當日收盤，萬裡轉債跌6.18%，收120.36元。收市後仍未轉股的萬裡轉債，將按照100.21元/張的價格被強制贖回，由此計算未操作的投資者將虧損20.11%。
11月29日，高價轉債龍蟠轉債的贖回日期也已確定。當晚，龍蟠科技（603906.SH）發布關於實施龍蟠轉債贖回的公告。龍蟠轉債的贖回登記日為2020年12月10日，贖回價格為100.32元/張。
此前在11月18日，龍蟠轉債觸達強贖條件當晚，龍蟠科技已先行發布龍蟠轉債提前贖回的提示性公告。龍蟠科技股票自2020年10月29日至2020年11月18日連續15個交易內有15個交易日的收盤價格高於龍蟠轉債當期轉股價格9.48元/股的130%。根據公司募集說明書的約定，已觸發可轉債的贖回條款。
如果以截至11月30日收盤299.22元的價格計算，龍蟠轉債投資者在不操作的情況下將虧損66.47%。
從最近完成強贖的永高轉債（128099.SZ）、博特轉債（113571.SH）和桐昆轉債（113020.SH）贖回結果來看，每次提前贖回均有投資者因未及時操作而遭遇巨額虧損。
11月18日，蘇博特（603916.SH）發布博特轉債贖回結果公告。截至贖回登記日（11月17日）收市，尚未轉股的博特轉債面值為260.3萬元，佔發行總額的0.37%。博特轉債11月17日收盤價為139.42元，贖回價為100.34元/張，未及時賣出或轉股的投資者將虧損28.03%。
11月26日，永高股份（002641.SZ）發布永高轉債贖回結果公告，截至贖回登記日（11 月 18 日）收市，尚未轉股的永高轉債面值為895.97萬元。永高轉債11月18日收盤價為117.88元，贖回價為100.21元/張，未及時賣出或轉股的投資者將虧損14.99%。
此外，桐昆轉債在贖回登記日（11月26日）的收盤價為163.64元，截至收市餘額為3813萬元，佔發行總額的1.0034%。以100.022元/張的贖回價計算，未及操作的投資者將虧損38.88%。
觸發贖迴轉債必須儘快轉股賣出
進入11月後，可轉債再度迎來密集強贖期。截至11月30日，除龍蟠轉債和萬裡轉債外，目前市場上尚有久立轉2（128019.SZ）、中環轉債（123026.SZ）和振德轉債（113555.SH）等8支轉債即將強贖。
開源證券固收團隊在研報中表示，對於轉債投資者而言，贖回條款意味著限制住了轉債的最高收益。贖回公告後，轉債的期權價值消失，轉股溢價率逐步壓縮，轉債價格趨於轉股價值。
據開源證券統計，2016年以來公告贖回的轉債中，贖回公告次日轉債價格平均下跌2.43%，轉股溢價率平均下降3.19%。贖回公告日至贖回登記日，轉債價格平均下跌3.31%，轉股溢價率平均下降3.59%。由此可見，對於大部分轉債而言，在觸發強贖之後，持有人立即轉股賣出是相對正確的選擇。
天風證券對2014年以來84隻公告贖迴轉債的統計數據也顯示，在發行人首次公告贖回到最後交易日之間，84隻標的上漲概率只有35.71%。
天風證券固收團隊在研報指出，較之去年，目前轉債市場各個行業流通個券數均有所提升，目前多數行業整體呈現較強股性。轉債市場有16個行業平價超過105元，其中醫藥生物、食品飲料、農林牧漁、化工等7個行業平價超120元。此外，建築材料、採掘、國防軍工、汽車和農林牧漁等15個行業出現轉股溢價率不同程度壓縮。
天風證券就此提示，和去年年底相比，目前多數行業轉債基本難以提供較好的債底保護，轉債投資「股權化」特徵顯著，投資者在投資決策中對轉債個券精選的權重顯著提高。