來源：金融界基金
作者：機器君
金融界基金06月09日訊 招商安裕靈活配置混合型證券投資基金（簡稱：招商安裕靈活配置混合C，代碼002658）06月08日淨值上漲1.60%，引起投資者關注。當前基金單位淨值為1.2584元，累計淨值為1.2584元。
招商安裕靈活配置混合C基金成立以來收益25.84%，今年以來收益3.94%，近一月收益2.28%，近一年收益13.18%，近三年收益25.34%。
本基金成立以來分紅0次，累計分紅金額0億元。目前該基金開放申購。
基金經理為侯傑，自2018年10月30日管理該基金，任職期內收益28.60%。
最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有中國神華（持倉比例4.68%）、合盛矽業（持倉比例4.39%）、中油工程（持倉比例4.31%）、海瀾之家（持倉比例3.98%）、森馬服飾（持倉比例3.94%）、中國國航（持倉比例3.79%）、中國太保（持倉比例3.26%）、交通銀行（持倉比例2.63%）、安迪蘇（持倉比例2.24%）、郵儲銀行（持倉比例1.88%）。
報告期內基金投資策略和運作分析
宏觀經濟回顧：
2020年一季度，經濟受疫情衝擊影響較大，整體呈現快速下行的趨勢。投資方面，受疫情影響，前兩月固定資產投資同比大幅下滑24.50%。其中，基建投資、製造業投資的下滑幅度均超過整體固定資產投資的下滑幅度，分別達到26.86%和31.50%，地產投資表現好於整體，但其累計同比增速仍然大幅下滑16.30%。當前投資受阻主要是疫情造成的經濟活動暫時凍結所致，考慮到高層對於財政政策積極加碼的表態，我們預期疫情緩解後，隨著復工復產的逐步推進，基建投資將顯著反彈。但由於疫情影響了製造業和地產企業的正常經營，壓制了投資需求，且目前地產政策尚無明顯鬆動的跡象，後續在有效需求不足的情況下，預期其反彈動能將明顯小於基建投資。消費方面，2020年前兩月消費疲弱，疫情帶來的經濟暫時凍結大大壓制了消費需求，1-2月社零增速同比下降20.50%，創下歷史新低。從分項來看，商品零售和餐飲收入同比分別下滑17.60%和43.10%，餐飲業受損更加顯著。考慮到長期消費需求受疫情的影響為一次性衝擊，預計疫情緩解後消費將迎來顯著反彈。生產方面，工業生產亦受疫情影響大幅走弱，前兩個月，規模以上工業增加值同比下滑13.5%，其中受疫情衝擊更大的2月同比下滑25.87%，創下單月歷史新低。分行業來看，除了部分開採業受影響較小之外，各行業受影響均較大。從製造業PMI來看，1季度PMI在2月份創下低點後，3月份有所反彈。其中2月製造業PMI為35.7，創下有數據以來的新低。3月隨著國內疫情得到逐步控制，製造業PMI反彈至52，但由於PMI是衡量環比變化的經濟變量，後續製造業復工復產是否能順利推進還有待觀察。
債券市場回顧：
一季度以來，無風險利率經歷兩輪大幅下行，以十年國開活躍券為基準，整個2020年一季度，十年國開債收益率從3.6%的單邊下行至3.05%，下行幅度超過50bp。第一輪利率下行反映的是年初新型冠狀病毒肺炎疫情在國內爆發，衝擊經濟社會運行。第二輪利率下行反映的是海外疫情蔓延後，各國不得不採取管控措施，全球經濟進入凍結狀態，疊加石油價格戰觸發全球的通縮預期，對我國經濟運行造成了二次衝擊。從不同期限差異來看，短端比長端下行更為順暢，主要原因在於貨幣政策的寬鬆出臺時間較為及時、確定性較強，一年AAA存單下行100bp，一季度以來期限利差維持在高位。另外，在極端寬鬆的流動性之下，信用利差基本維持穩定。
股票市場回顧：
2020年一季度股票市場受新冠狀病毒疫情影響震蕩加劇，國內和國際疫情的加劇造成了市場兩次大幅波動。前期強勢TMT行業有所回調，新基建相關行業表現相對強勢，之前傳統低估值和新興高成長行業估值的分化趨勢減緩，一季度末市場整體估值處於歷史低位。雖然疫情對經濟的影響導致未來企業盈利下滑，但隨著企業復工及經濟活動的恢復，疫情造成的影響正在逐漸修復。此外，在低利率環境下，市場流動性充裕，一季度末風險偏好已出現回升的跡象。
基金操作回顧：
回顧2020年一季度的基金操作，我們嚴格遵照基金合同的相關約定，按照既定的投資流程進行了規範運作。債券投資方面，一季度我們在市場收益率下行過程中積極調整倉位，順應市場趨勢，優化資產配置結構，提高組合收益。股票投資方面，一季度我們在股票市場震蕩過程中積極需求個股機會，優化組合資產配置結構，提高組合收益率。
報告期內基金的業績表現
報告期內，本基金A類份額淨值增長率為-0.68%，同期業績基準增長率為-3.64%，C類份額淨值增長率為-0.83%，同期業績基準增長率為-3.64%。