8月11日，西水股份以跌停價格收盤，股價跳水是因為其持有的大量信託產品踩雷。
西水股份披露，子公司天安財險認購的信託產品全部都是新時代信託的產品，截至今年6月末，帳面價值296.2億元，其中有11筆信託產品逾期，合計126.5億元。經過初步核實，這些信託產品存在重大減值跡象。
信託百佬匯記者此前調查發現，新時代信託藍海計劃相關產品，存在用保險公司保險資金認購信託公司產品，再用於關聯公司自融的嫌疑。信託公司可能充當了暗度陳倉的通道。
對於天安財險而言，2019年因變賣投資資產導致資產規模大幅收縮，2020年需兌付的理財金額為16.44億元，較2019年的559億元理財險兌付壓力大幅減小，其最艱難時期是否已經過去，尚不可知。
逾期信託產品增至127億
西水股份作為投資控股型公司，主要通過控股子公司從事保險、貿易、投資管理等業務，大部分資產都投資於金融資產。
8月11日，西水股份回復上交所問詢函披露，截至6月30日帳面價值調整為296.2億元，其中本金284.44億元，應計利息11.76億元，全部都是新時代信託產品。
截至8月11日，天安財險持有新時代信託作為受託人發行的「新時代信託藍海信託計劃」共有11筆信託產品到期且未收到本金及投資收益，合計金額126.5億元。
值得注意的是，在7月20日，西水股份披露，截至今年6月，逾期的信託產品合計投資本金為60.4億元。
這意味著，西水股份通過天安財險持有新時代信託逾期產品從6月末的60億元增加至目前的126.5億元。同時，經初步核實，這些逾期信託產品存在重大減值跡象，天安財險正與新時代信託進行溝通協商，並進行減值測試。
西水股份解釋，今年6月，天安財險購買的新時代信託發行的信託產品部分到期後，新時代信託積極與天安財險商談進行展期，並且雙方已經啟動辦理展期合同的相關手續，因辦理過程細節複雜，節奏較慢。天安財險公司認為展期合同籤署後即視為業務正常，不構成逾期，因此在展期過程中沒有按照構成信託產品違約處理。
而在7月17日，當西水股份看到天安財險以及新時代信託同時被銀保監會接管公告後，判斷雙方已無法籤署展期合同，於是在發布接管公告的同時披露了信託產品逾期的公告。
相關信託產品投向存疑
作為投資控股型公司，天安財險將大部分資產投資於金融資產。
西水股份披露，經自查，2019年報告期末持有金融投資資產(含信託產品)合計486.35億元，其中天安財險的金融投資資產為461.49億元，包括集合信託投資計劃、不動產投資計劃、債券、銀行理財、股票、未上市企業股權、股權投資基金等，其中，信託產品為278.99億元，佔整個金融投資資產的57.36%。
在行業內，為防範理財風險，上市公司或者保險公司，購買信託產品或銀行理財產品一般都會尋找多家實力較為強的信託公司，分別購買多隻信託產品。
然而，天安財險選擇了將「雞蛋放在一個籃子裡」，截至 6月30日，持有信託產品帳面價值296.2億元，其中本金284.44億元，應計利息11.76億元，這些產品全部為新時代信託產品。
最終，天安財險購買的信託產品中，新時代信託藍海計劃1109號、1308號、1273號、1291號等11隻信託產品出現逾期，逾期金額達到126.5億元。
數百億的信託計劃都投向了哪裡？西水股份表示，天安財險所持新時代信託產品均是新時代的集合資金信託計劃，底層資產為非上市權益類資產，每一個信託產品對應的都有股權質押等擔保增信措施。不過，從初步核查情況看，底層資產的擔保物可能存在擔保不足情況，其擔保有效性需要進一步核實。
記者注意到，回復函披露的11隻新時代藍海信託計劃產品名稱在市場上鮮有蹤跡，看不到公開募集信息，但是此前新時代信託藍海計劃多隻產品已經曝出有自融的嫌疑。
被接管的天安財險
7月17日，天安財險在內的6家保險機構被銀保監會接管。接管組委託財險業「老三家」之一，太平洋財險組建託管組，按照託管協議，託管天安財險業務。
從接管之日起，天安財險原有的股東大會、董事會、監事會停止履行職責，相關職能全部由接管組承擔。根據規定，接管組行使被接管機構經營管理權，接管組組長行使被接管機構法定代表人的職責。
接管後，被接管的保險公司的債權債務關係不因接管而變化。但是天安財險仍有不少舊帳要繼續處理，本次違約的60億信託產品，就是其中重要的一塊資產。
天安財險剛剛經歷了一場大瘦身。天安財險自2013年開始銷售理財險，伴隨著理財險兌付高峰，近年資產一直處在縮水中。西水股份和天安財險的年報都顯示，天安財險2019年年末總資產為611.39億元，同比下降45%；淨資產為298.03億元(其中，歸屬於母公司股東的淨資產為160.84億元)，同比下降7.5%。
2019年，天安財險因為變賣投資資產導致資產規模大幅收縮，其中包括出清興業銀行股權，套現至少135億。但儘管如此，2019年天安財險仍然出現40.68億元的淨虧損。
2019年，西水股份在回復上交所問詢中表示，2019年需要兌付的理財險為559億，2020年需兌付的金額僅有16.44億元。隨著理財險兌付完成，天安財險的壓力將進一步減小。
天安財險最艱難的時候是否已經過去，現在還未可知，但是在基本兌付完理財險後，天安財險的償付能力並沒有出現不足。天安財險至今未披露2020年二季度償付能力信息，但一季度數據顯示，截至2020年1季度末，公司核心和綜合償付能力充足率分別為191.74%和237.24%，基本與上季度持平，符合監管要求。
（文章來源：信託百老匯）
(責任編輯：DF512)