文 | 財聯社 劉蕊
目前，距離1月20日拜登正式就任美國總統僅有一周的時間。在去年總統競選期間，拜登曾提出過不少雄心勃勃的施政計劃，包括提高企業稅和個人收入稅、收緊企業監管力度、改革醫保措施、投入巨額資金進行基礎設施建設等。此外，在新冠疫情持續衝擊美國的背景下，民主黨人還可能提出在去年底9000億美元財政刺激法案的基礎上追加更多紓困資金的方案。
然而，儘管民主黨人贏得了參眾兩院控制權，但鑑於民主黨在參議院的席位僅有50個，以極微弱的優勢領先於共和黨，這意味著拜登的不少施政方案仍可能面臨被否的風險。
因此，高盛對未來兩年民主黨執政期間的政策走向進行了分析預判，主要包括以下10個問題。
1、民主黨會如何推動各項施政方案？擺在民主黨面前的第一個問題：在推動各項方案時，是要通過預算調節的方式通過一些優先事項，還是通過正常流程立法。
前一個方式只需要在參議院獲得50票即可成功，但面臨三個主要問題：
第一，這一方式需要民主黨在兩院獲得所有民主黨議員的支持才能實現，而部分中間派民主黨議員的政治立場較為搖擺，可能會投出關鍵的否決票。
第二，這一方式對於方案內容會有所限制，比如國會此前從未以預算調節的方式直接撥付資金（儘管預算法也沒有明文禁止過），因此如果採用這一途徑，可能使民主黨新冠紓困方案和拜登的基礎設施建設方案的某些內容受到限制。
第三，這一途徑的程序更加複雜，耗時可能需要數周以上。
而後一個方式需要民主黨在參議院獲得60票以上方可實現。儘管民主黨目前在參議院僅擁有50個席位，但鑑於部分共和黨議員存在支持民主黨財政刺激方案的可能性，因此高盛認為，民主黨可能會選擇先嘗試正常流程的立法方式，如果失敗，再改為使用預算調節的方式。
2、民主黨會推出新的財政刺激方案嗎？高盛預計，拜登上臺後，民主黨可能追加一筆7500億美元（佔美國GDP的3.4％）的短期財政紓困資金，這一計劃很有可能能夠獲得足夠的兩黨議員支持。
高盛預計，民主黨會將其中2000億美元用於各州各地方補助（12月底的救濟方案中沒有這一筆資金）；其次，可能將失業救濟金的有效時間進一步延長（目前的截止日期為3月14日）至年底；第三，可能會追加用於新冠病毒測試和疫苗分發的資金；第四，可能會增加對個人的直接補貼至2000美元/人（目前為600美元/人）；第五，可能會增加對小型企業的財政支持。
3、新的財政刺激方案何時生效？在財政刺激方案通過後，直接補助金可能會在1-2周內送達至個人，但其他方面的補助金可能需要更長的時間。
比如，美國國會12月21日通過了9000億美元規模財政刺激方案後，截至1月4日，財政部支付了直接補助金的一半，而其他部分的援助金可能需要更多時間才能到位。
而對於未來新的財政刺激方案，實際生效時間和方式將取決於其通過的方式。如果這一方案是通過正常立法流程通過的，財政部將在幾周內一次性支付大筆款項。但如果這一方案是通過預算調節的方式通過的，那麼財政部可能需要採用不同的形式付款（例如增加對各州的醫療補助）。
4、個人收入稅會增加嗎？對於美國民眾來說，高收入者的個稅可能會增加，以資助其他個人減稅措施。
不過，儘管某些共和黨議員支持追加財政刺激，但很少有共和黨人支持加稅，因此民主黨可能使用預算調節的程序來加稅。
民主黨可能會優先推翻2017年共和黨提出並通過的某些個稅變更政策。具體來說，高盛認為，民主黨將把最高邊際稅率從37％恢復至2017年前的39.6％，並對分項扣減的稅收優惠加以限制。
此外，候任總統拜登此前還提出，計劃以28％的稅率限制分項扣除的稅收優惠——這也是此前歐巴馬政府所提出過的。美國稅收政策中心估計，這將在十年內為政府籌集約2250億美元。
但是，高盛預計，一些處於個人所得稅較低的州的民主黨參議員，可能會因不願意提高個人稅率而反對這些改革措施。
5、資本利得稅會增加嗎？可能會上調，但上調幅度可能不如候任總統拜登此前提出的那麼大。
在總統競選期間，拜登曾提議對收入超過100萬美元的個人按普通收入稅率(39.6%)對長期資本利得和限定股息徵稅。這看起來不太可能，因為至少參眾兩院的一些民主黨議員可能會反對。
然而，很難排除對資本利得和股息增稅的可能性。如果國會真的提高資本利得和股息的稅率，高盛預計這一稅率水平最高可能在28%左右。
6、企業稅會提高嗎？拜登此前曾提議將企業稅率從21%提高到28%，但高盛預計公司稅率將不超過25%。
拜登還曾提出過提高企業國際無形收入的實際稅率等其他稅收建議，但可能不會有足夠的民主黨議員支持。不過，拜登可能可以獲得足夠的中間派民主黨議員的支持，來將公司稅稅率提高到25%左右，並逐步提高對總部位於美國的公司的國際企業所得的稅收。
企業所得稅稅率每提高一個百分點，將為美國政府在未來10年帶來約1000億美元的額外收入，因此，將稅率提高到25%將在未來10年帶來約4000億美元的收入；其他的公司稅變化可能會進一步提高這一總額。
7、新的稅收將花在哪些方面？高盛預計，民主黨很可能將新的稅收收入用於基礎設施和社會福利計劃。
在總統競選期間，拜登提出在未來10年裡增加5萬億美元的新開支，其中大部分是在頭幾年投入的。拜登的施政計劃覆蓋了基礎設施和氣候政策、國內製造業和研發、醫療保健福利、教育和兒童保健等。目前還不清楚這些政策中的哪一項會得到優先考慮，但基礎設施和氣候導向政策似乎是優先考慮的。
不過，鑑於國會對增稅的興趣有限，資金不足可能會限制拜登的施政力度。
8、共和黨人會支持拜登的基建計劃嗎？在拜登的施政計劃中，基礎設施建設是最有可能贏得共和黨支持的計劃，同時也是最為需要獲得共和黨支持的計劃。
由於預算調節方式存在限制，拜登的基建計劃中的某些方面——特別是政府對傳統重型基礎設施領域的直接支出，如高速公路、運輸、機場、水路和下水道項目等，更有可能需要通過常規立法程序得到通過——這就需要在參議院中獲得60票。
高盛預計，共和黨人可能會支持在上述方面增加支出，但可能會限制增加的幅度。
相比之下，民主黨人可能可以利用稅收政策來解決其他基礎設施和氣候相關問題，也就是說他們能夠繞過任何共和黨的反對，通過預算調節的方式推動政策。不過，這樣做的挑戰在於，稅收激勵的刺激效果通常在私營部門活動更為有效，而拜登計劃的大部分內容似乎更集中在公共部門的活動上，受到稅收激勵的程度可能有限。
9、拜登政府會改革醫保措施嗎？儘管基礎設施備受關注，但醫療福利將是今年立法工作的重點。拜登提議根據《平價醫療法案》(Affordable Care Act)擴大醫療保險保費補貼的資格，還提議將醫療保險資格降低到60歲。這些舉措都可能獲得通過，但可能受到資金不足的限制。
此外，拜登還提議通過各種手段限制處方藥定價，不過可能面臨共和黨的反對。
10、新政府可能會實施更嚴格的企業監管嗎？在民主黨控制參眾兩院的背景下，不太可能產生與共和黨控制下截然不同的立法結果，但政府對企業的監管措施可能受到間接影響，比如，民主黨控制的參議院可能允許拜登提名一些監管立場更嚴格的官員。
然而，具體情況仍需具體分析。比如環境監管等議題上，在參議院中，邊緣民主黨人的立場可能與邊緣共和黨人的立場非常相近，因此可能難以推動更嚴格的環境監管措施。