記者 | 張馨予編輯 | 周卓然1
7月22日，南京科思化學股份有限公司（以下簡稱科思股份）在深交所上市，為「美妝防曬第一股」。科思股份發行2822萬股，開盤價為36.67元，收盤價44.01元，漲幅達44.01%。
界面時尚查詢招股書說明書後發現，科思股份成立於2000年4月20日，主要從事日用化學品原料的研發、生產和銷售，產品包括防曬劑等化妝品活性成分、合成香料等，是全球主要化學防曬劑製造商之一。
科思股份的防曬劑等化妝品活性成分主要客戶包括帝斯曼、拜爾斯道夫、寶潔、歐萊雅、默克、強生等知名化妝品公司和專用化學品公司，合成香料主要客戶包括奇華頓、德之馨、曼氏、高露潔等知名香料香精公司和口腔護理品公司。
科思股份所處行業的下遊行業為化妝品製造業，受益於下遊化妝品行業的穩定增長，化妝品活性成分行業近幾年也有較快的增長速度。
招股書顯示，2017年至2019年的報告期內，科思股份營業收入分別為7.11億元、9.72億元和5.71億元，2018 年和2019 年營業收入增幅分別為 36.69%和 13.23%；淨利潤分別為4278.35萬元、8675.45萬元和6786.04萬元，其中2018 年和2019 年淨利潤增幅分別為102.78%和77.16%。
科思股份預計2020年上半年營業收入約為5.5 億元至5.8 億元，淨利潤約為8000萬元至9000萬元。疫情對科思股份的原材料採購、產品生產和銷售產生了一定影響。
值得注意的是，科思股份對國際市場較為依賴。
2017年至2019年，科思股份境外銷售收入佔同期主營業務收入的比例分別為90.72%、89.78%和 90.14%，所佔比例較高。其中，美國市場銷售額約佔科思股份總銷售額的20%左右。
這意味著一旦我國相關產品出口政策、產品進口國或地區進口政策發生變化，科思股份的產品出口情況將不容樂觀。
科思股份對國際市場的依賴，極大程度上是因為其下遊客戶——知名化妝品生產企業和香精香料公司集中在歐洲和北美，跨國公司掌握了從研發到生產直至銷售的完整產業鏈，我國的化妝品活性成分行業和香料香精行業則起步較晚。
科思股份對海外大客戶的依賴程度相對較高。根據招股書，科思股份在2017年至2019年向前五大客戶的合計銷售額佔當年公司營業收入的比例較高，分別為分別為61.54%、68.45%和65.59%，其中2019年科思股份向帝斯曼銷售額佔營業收入的比例為40.52%。
這可能使得科思股份抗壓能力較弱，主要大客戶的變動會對公司產品銷售和盈利能力產生較大影響。
圖片來源：圖蟲創意不過，《化妝品監督管理條例》於2021年1月1日施行之後，包括科思股份在內的國內化妝品活性成分製造商將迎來新的發展機遇。
廣州汀蘭生物科技有限公司研發部經理、化妝品研發工程師彭冠傑對界面時尚表示，我國在化妝品活性成分研發方面的技術水平相對滯後的，但是假如國外的原料沒有專利或者專利過期的話，一些製造商可以生產出品質非常不錯的產品。
彭冠傑認為，隨著國內化妝品廠商對功效方面的追求越來越明顯，國內的原料企業也加大了這方面的投入，國內和國外的技術差距也在逐漸縮小，國內企業在本土植物原料的應用和研發方面還有一些獨特的見解和研究成果。
此前，由於我國化妝品原料生產政策較為嚴格，新原料註冊手續較為複雜。而在《化妝品監督管理條例》明年實現後，對於安全風險低的活性成分可以直接備案後使用，門檻明顯的降低，有利於化妝品原料生產企業的創新。